I. Ikhtisar
Tren harga cold-rolled coil (CRC) dari Januari-Februari menunjukkan lonjakan awal diikuti oleh penurunan, disertai dengan penyempitan selisih harga antara hot-rolled coil (HRC) dan CRC, meskipun masih berfluktuasi pada level tinggi. Penyempitan selisih harga ini terutama disebabkan oleh penurunan harga CRC yang berfluktuasi, yang secara aktif mengurangi perbedaan harga. Untuk CRC, dari sisi pasokan, keuntungan CRC saat ini menguntungkan, dan pabrik baja menunjukkan antusiasme tinggi untuk produksi CRC. Produksi CRC dari Januari-Februari tetap pada level tinggi. Dari sisi permintaan, karena libur Tahun Baru Imlek dan musim sepi konsumsi, permintaan nyata untuk CRC dari Januari-Februari menurun secara bulanan. Pola pasokan yang kuat dan permintaan yang lemah menyebabkan peningkatan inventaris CRC dengan cepat. Untuk HRC, meskipun juga menghadapi pola pasokan yang kuat dan permintaan yang lemah dengan peningkatan inventaris selama musim sepi dari Januari-Februari, harga HRC secara keseluruhan berfluktuasi dalam rentang tertentu selama Januari-Februari, didukung oleh ekspektasi makro yang positif dan dukungan biaya yang kuat.
Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, selisih harga antara HRC dan CRC melonjak awalnya dan kemudian menurun selama Januari-Februari, dengan selisih melebihi 800 yuan/mt sebelum menurun. Alasan utamanya adalah permintaan nyata untuk CRC pada Desember 2024 meningkat sekitar 5% YoY. Untuk merespons kebijakan tarif yang diantisipasi setelah pelantikan Trump, sektor peralatan rumah tangga dan otomotif meningkatkan pesanan ekspor, mendorong permintaan konsumsi CRC. Dari sisi pasokan, meskipun produksi CRC tetap lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu, logistik terpengaruh oleh kondisi cuaca, memperlambat kedatangan pasar secara keseluruhan. Hal ini menyebabkan sedikit ketidaksesuaian pasokan-permintaan untuk CRC pada Desember, yang semakin memperlebar selisih harga antara HRC dan CRC. Memasuki Januari, ketika produsen otomotif menyelesaikan dorongan akhir tahun untuk target tahunan dan pesanan ekspor berakhir, ditambah dengan datangnya libur Tahun Baru Imlek, aktivitas perdagangan pasar secara bertahap mendingin, dan selisih harga antara HRC dan CRC kemudian menyempit.
II. Selisih Harga Antara HRC dan CRC Akan Terus Berfluktuasi pada Level Tinggi di Februari-Maret
Ke depan, dari sisi pasokan CRC, menurut pelacakan terbaru oleh SMM, volume produksi yang direncanakan untuk bahan komersial CRC oleh 31 pabrik baja utama pada Februari mencapai 4,2424 juta mt, turun 60,600 mt atau 1,4% dari produksi bahan komersial CRC aktual pada Januari. Berdasarkan rata-rata harian, Februari, dengan jumlah hari yang lebih sedikit, memiliki produksi rata-rata harian yang direncanakan sebesar 151,500 mt, naik 9,2% MoM dari produksi rata-rata harian aktual Januari. Secara keseluruhan, produksi CRC pada Februari diperkirakan tetap pada level tinggi. Dari sisi permintaan, menurut laporan terbaru oleh ChinaIOL tentang tiga barang putih utama, total jadwal produksi untuk pendingin udara, lemari es, dan mesin cuci pada Februari 2025 adalah 29,14 juta unit, naik 30,6% YoY. Berdasarkan produk, produksi pendingin udara rumah tangga adalah 15,93 juta unit, naik 35,6% YoY; produksi lemari es adalah 6,32 juta unit, naik 29,2% YoY; dan produksi mesin cuci adalah 6,89 juta unit, turun 21,3% YoY. Pada Januari 2025, tingkat operasi industri otomotif adalah 86,6%, naik 6,9% YoY. Namun, industri otomotif melemah bulan ini, karena perusahaan secara bertahap menghentikan operasi pada akhir bulan karena libur Tahun Baru Imlek, memperlambat produksi secara nasional. Meski demikian, beberapa perusahaan melaporkan melanjutkan produksi selama liburan untuk memenuhi pesanan yang tertunda. SMM memperkirakan tingkat operasi industri otomotif pada Februari sekitar 83,6% dan pada Maret sekitar 86,3%. Secara keseluruhan, manufaktur hilir berada dalam keadaan pemulihan lambat.Namun, inventaris CRC saat ini di pasar tidak tinggi. Menurut data terbaru, total inventaris CRC secara nasional menurun sekitar 300,000 mt atau 15% YoY berdasarkan kalender lunar. Secara keseluruhan, ketidakseimbangan pasokan-permintaan untuk CRC saat ini tidak signifikan. Selama Februari-Maret, seiring ketidakseimbangan secara bertahap terakumulasi, selisih harga antara HRC dan CRC diperkirakan akan terus berfluktuasi pada level tinggi di atas 600 yuan/mt.
