Berita SMM 7 Februari:
Setelah liburan, kekhawatiran tentang potensi konflik perdagangan global yang dipicu oleh kebijakan tarif AS mereda. Meskipun ketidakpastian makro di luar negeri tetap ada, beberapa lembaga domestik dan internasional, yang dipengaruhi oleh Deepseek, menjadi optimis terhadap aset China. Selain itu, ekspektasi kebijakan makro yang menguntungkan di China meningkatkan kepercayaan pasar. Ditambah dengan terus memburuknya pasar konsentrat tembaga spot selama minggu ini, harga tembaga naik signifikan meskipun terjadi peningkatan tajam dalam persediaan tembaga domestik. Pada pukul 16:54 tanggal 7 Februari, tembaga LME naik 1,37% menjadi $9.404/mt, mencapai level tertinggi baru dalam lebih dari dua bulan, dengan kenaikan mingguan sebesar 3,35%, berpotensi mencapai kinerja mingguan terbaik dalam lebih dari empat bulan. Tembaga SHFE naik 1,77% menjadi 77.250 yuan/mt, dengan kenaikan mingguan sebesar 2,25%.
》Klik untuk Melihat Dasbor Data Berjangka SMM
Fundamental
Pasar Konsentrat Tembaga Spot Terus Memburuk Minggu Ini; Indeks Konsentrat Tembaga Impor Turun Lebih Lanjut
》Klik untuk Melihat Harga Spot Tembaga SMM
》Berlangganan untuk Melihat Tren Harga Spot Historis Logam SMM
Setelah liburan, situasi pasokan yang ketat di tambang tetap berlanjut, dan pasar konsentrat tembaga spot terus memburuk selama minggu ini, dengan berbagai bentuk penekanan harga diamati. Pada 7 Februari, Indeks Konsentrat Tembaga Impor SMM (mingguan) dilaporkan pada -$2,7/mt, turun $0,5/mt dari pembacaan sebelumnya -$2,2/mt.
Menurut SMM, ketidakseimbangan dalam struktur bahan baku menyebabkan kesulitan serius dalam pengadaan spot untuk smelter dan "keruntuhan harga" di pasar spot. Selain harga spot TC yang jatuh ke wilayah negatif, beberapa pedagang memperpanjang QP menjadi M+6, memperburuk situasi. Perpanjangan QP menimbulkan risiko penyelesaian bagi pembeli dan penjual. Bagi pembeli, QP yang diperpanjang menimbulkan tantangan signifikan terhadap operasi lindung nilai untuk bahan baku. Bagi penjual, hal ini menciptakan risiko dalam penyelesaian bisnis bahan baku jika struktur pasar berjangka berbalik selama periode ini, yang berpotensi menyebabkan kerugian. 》Klik untuk Melihat Detail
Selama Tahun Baru Imlek, Persediaan Tembaga di Wilayah Domestik Utama Meningkat 107.300 mt; Persediaan Mingguan Diperkirakan Terus Naik Minggu Depan
》Klik untuk Melihat Basis Data Industri Logam SMM
Persediaan Domestik: Hingga Kamis, 6 Februari, persediaan tembaga di wilayah domestik utama yang dilacak oleh SMM meningkat 107.300 mt dari level sebelum liburan menjadi 273.100 mt. Total persediaan 12.600 mt lebih rendah dari 285.700 mt yang tercatat setelah liburan tahun lalu. Secara khusus, peningkatan persediaan di Shanghai relatif kecil selama Tahun Baru Imlek, terutama karena pengiriman yang berkurang dari smelter terdekat. Beberapa smelter mengurangi pengiriman sebagai persiapan untuk pemotongan produksi, sementara yang lain menimbun barang untuk ekspor. Di Jiangsu dan Guangdong, peningkatan persediaan signifikan karena perusahaan hilir belum melanjutkan produksi normal, memaksa smelter mengirim barang ke gudang untuk tujuan pengiriman. 》Klik untuk Melihat Detail
Persediaan Luar Negeri: Minggu ini, persediaan tembaga LME dan persediaan tembaga COMEX menunjukkan tren campuran. Persediaan tembaga LME mencapai 247.625 mt pada 7 Februari, turun 8.600 mt dari 256.225 mt pada 31 Januari. Persediaan tembaga COMEX mencapai 99.880 short tons pada 6 Februari, naik 1.827 short tons dari 98.053 short tons pada 30 Januari. Persediaan tembaga LME mengalami pengurangan signifikan minggu ini, sementara persediaan tembaga COMEX meningkat, mendekati 100.000 short tons. Tren masa depan dalam persediaan tembaga luar negeri perlu diperhatikan dengan cermat.
Tingkat Operasi Batang Katoda Tembaga Menurun, Sementara Persediaan Bahan Baku Meningkat MoM
Batang Katoda Tembaga: Selama Tahun Baru Imlek, tingkat operasi mingguan perusahaan batang katoda tembaga domestik utama (24-30 Januari) menurun MoM. Pada minggu pertama setelah liburan (31 Januari-6 Februari), tingkat operasi mingguan sedikit meningkat MoM. Secara YoY, dengan mempertimbangkan waktu yang berbeda dari Tahun Baru Imlek, tingkat operasi rata-rata selama periode Tahun Baru Imlek 2024 (2-15 Februari 2024) dibandingkan dengan periode Tahun Baru Imlek 2025 (24 Januari-6 Februari 2025) menurun sebesar 4,33 poin persentase. Dalam hal konsumsi, pengambilan barang hilir jauh lebih lemah dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Perusahaan batang katoda tembaga memperpanjang periode liburan mereka YoY, memperlambat tingkat pengurangan persediaan. Baik penimbunan sebelum liburan maupun pengisian ulang setelah liburan oleh perusahaan hilir lebih lemah dibandingkan periode yang sama tahun lalu. 》Klik untuk Melihat Detail
Prospek
Makro: Indeks dolar AS tetap di sekitar 107,7. Pasar saat ini menunggu data non-farm payrolls Januari AS untuk mengukur kondisi ekonomi AS. Perhatian pertama-tama harus diberikan pada data non-farm payrolls AS. Seperti biasa, Departemen Tenaga Kerja AS akan merilis "revisi tahunan" data non-farm sebelum tanggal rilis non-farm Februari. Revisi awal pada Agustus tahun lalu menunjukkan penyesuaian turun sebesar 818.000 pekerjaan untuk tahun yang berakhir Maret 2024. Apa yang akan diungkapkan revisi akhir ini? Menurut perkiraan yang dikompilasi, ekonom saat ini memperkirakan non-farm payrolls Januari meningkat sebesar 170.000, dengan tingkat pengangguran tetap stabil di 4,1%. Selain itu, perhatian harus diberikan pada data CPI dan PPI Januari untuk China dan AS, data klaim pengangguran awal AS, dan data domestik seperti pembiayaan sosial dan M2, yang mungkin dirilis minggu depan. Minggu depan, Ketua Fed Powell juga akan menghadiri sidang Senat dan menyampaikan laporan kebijakan semi-tahunan.
Fundamental: Ke depan, dalam hal pasokan, situasi pasokan bijih tembaga yang ketat akan terus mendukung harga tembaga. Produksi smelter pada Februari diperkirakan tetap tinggi, dan smelter kemungkinan akan mentransfer barang ke gudang pengiriman di tengah diskon signifikan. Kedatangan gudang diperkirakan tetap tinggi minggu depan. Di sisi permintaan, beberapa produsen tidak akan sepenuhnya melanjutkan produksi normal hingga setelah Festival Lentera. Oleh karena itu, SMM memperkirakan surplus pasokan tembaga minggu depan, dengan persediaan tembaga mingguan kemungkinan terus meningkat.
Kesimpulan: Sentimen makro domestik secara keseluruhan tetap positif, meningkatkan kepercayaan pasar. Dengan mendekatnya Dua Sesi, ekspektasi kebijakan domestik yang menguntungkan kuat, dan prospek makro domestik diperkirakan tetap positif. Namun, ketidakpastian makro di luar negeri tetap ada, dan kehati-hatian diperlukan terhadap meningkatnya aversi risiko pasar, yang dapat mengubah selera risiko pasar dan menekan harga tembaga. Di sisi fundamental, pasokan konsentrat tembaga yang ketat dan ketidakseimbangan tambang-smelter yang berkelanjutan akan mendukung harga tembaga. Namun, setelah peningkatan persediaan sebesar 100.000 mt selama Tahun Baru Imlek, persediaan tembaga domestik diperkirakan terus meningkat minggu depan, melemahkan dukungannya terhadap harga tembaga. Sementara itu, pengurangan persediaan signifikan dalam persediaan tembaga LME minggu ini, jika berlanjut minggu depan, akan memberikan dukungan persediaan untuk tembaga LME. Mempertimbangkan faktor makro dan fundamental yang beragam secara domestik dan internasional, harga tembaga diperkirakan tetap bergerak dalam kisaran tinggi minggu depan.
Pandangan Institusi
Laporan Penelitian China Fortune Futures: Selama sesi malam, tembaga SHFE dibuka lebih rendah dan bergerak dalam kisaran, dengan total minat terbuka sedikit menurun. Selama sesi siang, minat terbuka meningkat, dan harga naik, mencapai level tertinggi baru di sore hari. Kontrak Maret yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 77.250 yuan, naik 1,77%. Volume perdagangan total sedikit menurun dibandingkan hari sebelumnya, sementara total minat terbuka meningkat lebih dari 27.000 lot. Aluminium SHFE mengikuti pola perdagangan serupa, dengan kontrak Maret yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 20.600 yuan, naik 1,8%. Volume perdagangan total melonjak, dan total minat terbuka meningkat hampir 30.000 lot. Sementara itu, alumina berkinerja lemah, dengan kontrak Mei yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 3.481 yuan, turun 0,34%. Hari ini, pasar saham dan sektor non-ferrous secara keseluruhan terus beresonansi. Minggu ini, tembaga melonjak dengan peningkatan volume perdagangan dan minat terbuka, mendorong rebound pada logam non-ferrous lainnya. Saat pasar mendekati akhir Februari, perhatian akan beralih secara bertahap ke ekspektasi kebijakan untuk Dua Sesi pada bulan Maret. Strategi perdagangan positif tetap direkomendasikan, dengan potensi rebound lebih lanjut pada tembaga dan aluminium.
Perusahaan Tembaga Nasional Chili memperkirakan harga rata-rata tembaga sebesar $4,25/lb pada 2025 dan $4,25/lb pada 2026.
Citi memprediksi bahwa eskalasi tarif lebih lanjut akan memicu sentimen bullish untuk emas dalam 6-12 bulan, dengan harga emas naik menjadi $3.000/oz. Perak juga diperkirakan naik menjadi $36/oz, sementara harga tembaga diperkirakan turun menjadi $8.500/mt dalam tiga bulan ke depan.
Bacaan yang Direkomendasikan:
