Prakiraan Minggu Depan: Mana yang Akan Datang Lebih Dulu, Permintaan atau Optimisme Makro? Penurunan Terbatas untuk Harga Baja dalam Jangka Pendek
Pada minggu pertama setelah liburan, seri logam ferrous menunjukkan tren penurunan awal diikuti dengan rebound. Dari sisi berita, selama liburan Tahun Baru Imlek, The Fed AS memutuskan pada rapat kebijakan moneter Januari untuk mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal tidak berubah di 4,25%-4,5%. Selanjutnya, pada 1 Februari waktu setempat, Trump menandatangani perintah eksekutif yang memberlakukan tarif 10% pada ekspor Tiongkok ke AS, tarif 25% pada impor dari Kanada dan Meksiko, serta tarif 10% pada sumber daya energi dari Kanada, berlaku mulai 4 Februari. Secara domestik, DeepSeek muncul, menarik perhatian global. Di pasar baja spot, beberapa perusahaan secara bertahap melanjutkan operasi minggu ini, tetapi pemulihan permintaan hilir masih membutuhkan waktu, dan transaksi pasar menunjukkan kinerja yang biasa saja.
Dalam jangka pendek, harga bahan baku cenderung naik karena gangguan pengiriman luar negeri. Untuk baja jadi, permintaan memasuki fase verifikasi, ditambah dengan gelombang dingin baru minggu ini, menarik perhatian pada pemulihan permintaan akhir mulai minggu depan. Di sisi lain, masih ada ekspektasi kuat untuk kebijakan makro yang menguntungkan pada kuartal pertama, yang mungkin memasuki fase "pemanasan" pada pertengahan hingga akhir Februari. Secara keseluruhan, ekspektasi makro dan harga bahan baku terus memberikan dukungan, sehingga penurunan harga baja dalam jangka pendek terbatas, menunggu pendorong baru dari sisi permintaan atau perspektif makro.
Bijih Besi: Restocking Aktif oleh Pabrik Baja Setelah Liburan, Harga Bijih Besi Berfluktuasi Naik
Minggu ini, harga bijih besi menunjukkan tren kelemahan awal diikuti dengan penguatan. Dari sisi makro, selama liburan Tahun Baru Imlek, Trump menandatangani perintah eksekutif yang memberlakukan tarif 10% pada ekspor Tiongkok ke AS dan tarif 25% pada impor dari Kanada dan Meksiko. Namun, ketidakstabilan kebijakan ini menyebabkan sentimen pasar berfluktuasi, yang mengakibatkan volatilitas signifikan pada harga futures bijih besi pada hari perdagangan pertama setelah liburan. Dari sisi fundamental, pabrik baja domestik secara bertahap melanjutkan operasi tanur tiup, dengan produksi besi kasar sedikit meningkat. Dikombinasikan dengan pelepasan permintaan restocking setelah liburan, permintaan keseluruhan untuk bijih besi meningkat. Meskipun pengiriman bijih besi global pulih, cuaca hujan dan salju domestik serta liburan memengaruhi efisiensi kerja, menyebabkan sedikit penurunan kedatangan di pelabuhan dan meredakan tekanan pasokan. Didukung oleh fundamental, harga bijih besi terus berfluktuasi naik. Dari sisi harga pelabuhan, PB fines di Shandong naik 15 yuan/mt WoW. Baru-baru ini, siklon yang sering terjadi di Belahan Bumi Selatan memengaruhi pengiriman dari pelabuhan Australia, dan pengiriman bijih besi global diperkirakan akan menurun lagi. Sementara itu, gelombang dingin baru di Tiongkok dapat mengurangi efisiensi bongkar muat di pelabuhan, sehingga sulit bagi kedatangan pelabuhan untuk meningkat secara signifikan. Dari sisi permintaan, laju pemulihan pabrik baja melambat, dan produksi besi kasar diperkirakan sedikit menurun minggu depan, dengan permintaan bijih besi tetap stabil dengan tren lemah. Secara keseluruhan, ketidakseimbangan pasokan-permintaan saat ini di industri tidak signifikan, dan dengan meningkatnya ekspektasi untuk kebijakan selama Dua Sesi, harga bijih besi diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu depan.
Kokas: Sentimen Pasar Utamanya Bearish, Harga Kokas Diperkirakan Turun Minggu Depan
Pandangan Inti: Dari sisi pasokan, pabrik kokas mempertahankan operasi stabil, dengan pasokan keseluruhan tetap longgar. Namun, margin keuntungan terbatas, dan beberapa pabrik kokas bahkan mengalami kerugian. Dari sisi permintaan, beberapa pabrik baja masih memiliki rencana pemeliharaan setelah liburan, dan dengan inventaris kokas pada level tinggi, pabrik baja mempertahankan keinginan untuk menawar harga lebih rendah. Mengenai bahan baku, tambang batu bara secara bertahap melanjutkan produksi. Tambang batu bara swasta sedang menjalani pemeliharaan dan pelatihan, menyebabkan pemulihan yang lambat, sementara tambang batu bara milik negara telah memulai produksi, meningkatkan pasokan batu bara kokas harian. Tingkat kegagalan lelang online tetap tinggi, dan harga transaksi baru masih lebih rendah dari harga lelang terakhir sebelum liburan. Selain itu, risiko penurunan harga kokas terus membebani harga batu bara kokas. Secara keseluruhan, sentimen pasar didominasi bearish, dan harga kokas diperkirakan akan turun minggu depan.
Rebar: Permintaan Lemah Mendorong Perdagangan Berbasis Sentimen, Harga Baja Konstruksi Mungkin Berfluktuasi Naik Minggu Depan
Minggu ini, harga spot baja konstruksi tetap relatif stabil. Setelah liburan Tahun Baru Imlek, pelaku pasar secara bertahap melanjutkan operasi, tetapi permintaan akhir hilir diperkirakan akan pulih secara bertahap sekitar Festival Lentera. Di bawah permintaan yang lemah, futures berfluktuasi, dan pelaku pasar tetap berhati-hati, menghasilkan transaksi yang terbatas selama minggu ini. Dari sisi pasokan, pabrik baja tanur tiup saat ini mempertahankan profitabilitas moderat, dan dengan putaran baru pemotongan harga kokas, ada ekspektasi peningkatan produksi. Pabrik baja EAF secara bertahap melanjutkan produksi mulai 7 Februari, yang menyebabkan peningkatan jangka pendek dalam pasokan baja konstruksi. Namun, tingkat pasokan tetap relatif rendah YoY. Dari sisi inventaris, menurut survei SMM, inventaris nasional rebar mencapai 6,6117 juta mt pada minggu pertama setelah liburan, meningkat 2,1327 juta mt dari level sebelum liburan, naik 47,62% WoW tetapi turun 32,64% YoY berdasarkan kalender lunar, dengan inventaris tetap pada level rendah YoY. Dari sisi permintaan, permintaan akhir hilir diperkirakan akan pulih secara bertahap sekitar Festival Lentera. Sebelum itu, transaksi pasar sebagian besar dipengaruhi oleh sentimen. Saat ini, produksi rendah dan inventaris rendah memberikan beberapa dukungan untuk harga spot. Dengan harga bijih besi yang sedikit lebih kuat dan optimisme pasar untuk kenaikan harga, harga spot baja konstruksi diperkirakan akan berfluktuasi naik minggu depan, dengan kontrak rebar yang paling banyak diperdagangkan RB2505 kemungkinan akan berfluktuasi dalam kisaran 3.300-3.450.
HRC: Pemulihan Permintaan Pasca-Liburan Masih Membutuhkan Waktu, Harga HRC Mungkin Menunjukkan Tren Berfluktuasi Minggu Depan
Pada minggu pertama setelah liburan, harga HRC menunjukkan tren penurunan awal diikuti dengan rebound. Di pasar spot, pelaku pasar utama secara bertahap melanjutkan operasi minggu ini, tetapi sentimen hilir tetap berhati-hati, dan pemulihan permintaan masih membutuhkan waktu, menghasilkan transaksi keseluruhan yang biasa saja. Melihat ke depan, dari sisi makro, Trump menandatangani perintah eksekutif yang memberlakukan tarif 10% pada ekspor Tiongkok ke AS. Dari sisi biaya, harga bijih besi diperkirakan akan menguat karena gangguan pengiriman luar negeri, sementara harga kokas diperkirakan akan turun. Faktor-faktor ini saling mengimbangi, menjaga biaya HRC stabil untuk saat ini. Dari sisi permintaan, gelombang dingin baru mendekat, dan permintaan akhir memasuki fase verifikasi, dengan dampak netral pada harga untuk saat ini. Secara keseluruhan, dengan ekspektasi positif untuk Dua Sesi dan dukungan biaya yang masih ada, penurunan harga HRC terbatas. Kontrak HRC yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran 3.380-3.530 minggu depan.
Scrap Baja: Pemulihan EAF Segera, Harga Scrap Baja Diperkirakan Berfluktuasi Minggu Depan
Setelah liburan Tahun Baru Imlek, beberapa pabrik baja dan basis secara bertahap melanjutkan operasi dan pengumpulan scrap. Namun, karena pemulihan pekerja dan logistik belum sepenuhnya pulih, sirkulasi scrap baja secara keseluruhan tetap moderat, dengan pabrik baja yang beroperasi terutama mengonsumsi inventaris. Dari perspektif fundamental, pabrik baja tanur tiup sebagian besar mempertahankan produksi normal selama liburan, sementara pabrik baja EAF ditutup, dengan pemulihan diharapkan setelah hari kesepuluh kalender lunar. Pemulihan permintaan pasca-liburan masih membutuhkan waktu. Secara keseluruhan, karena liburan baru saja berakhir dan pasar belum sepenuhnya melanjutkan operasi, ketidakseimbangan fundamental tidak signifikan. Harga scrap baja diperkirakan akan berfluktuasi dalam jangka pendek.
1. Untuk data yang disebutkan dalam laporan, silakan kunjungi basis data SMM (https://data-pro.smm.cn/).
2. Untuk konten lebih lanjut seperti informasi baja SMM, laporan analisis, dan basis data, silakan hubungi Li Ping dari Divisi Baja SMM di 021-51595782.
*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pengguna. Laporan ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan laporan ini. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, SMM tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kewajiban yang disebabkan oleh penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal. SMM berhak untuk mengubah dan menafsirkan ketentuan pernyataan ini.
