SMM

Sejak November, persediaan sosial di Tiongkok mengalami penurunan ringan. Hingga 5 Desember 2024, persediaan sosial di wilayah Shanghai telah turun di bawah 100,000 mt, dan persediaan sosial di Guangdong, Jiangsu, dan wilayah lainnya juga hampir habis. Namun, dibandingkan dengan premi spot tinggi di Guangdong, pasar Tiongkok Timur terus menunjukkan kinerja yang biasa-biasa saja. Apa alasan di balik ini?

Dari segi pasokan keseluruhan, volume katoda tembaga impor yang masuk ke wilayah Shanghai pada November terus meningkat dibandingkan Oktober. Karena jendela keuntungan impor yang terbuka dalam jangka panjang, importir luar negeri telah mengunci sejumlah besar sumber impor arbitrase. Sebagian besar impor ini berasal dari wilayah non-terdaftar seperti Afrika, Rusia, dan Kazakhstan, yang memiliki dampak signifikan pada premi spot tembaga berkualitas standar. Di dalam negeri, produksi smelter domestik mencapai rekor tertinggi pada November. Meskipun beberapa pasokan dipindahkan ke Tiongkok Selatan karena persediaan yang ketat di wilayah tersebut, kedatangan di Tiongkok Timur tetap substansial. Selain itu, menjelang akhir tahun, frekuensi transaksi oleh pemasok meningkat secara signifikan karena jendela transaksi tagihan. Oleh karena itu, pusat keseluruhan premi spot di pasar tetap rendah.

Dari sisi permintaan, ada tiga alasan utama untuk pengurangan persediaan pada November: 1. Beberapa perusahaan pengolahan semis tembaga sedang terburu-buru untuk memenuhi tenggat waktu ekspor, secara signifikan meningkatkan tingkat operasional mereka dalam jangka pendek. 2. Penurunan harga tembaga yang berkelanjutan menyebabkan peningkatan pesanan hilir yang signifikan, memberikan dukungan untuk premi spot. 3. Tingkat operasional produsen batang tembaga sekunder tetap lebih rendah dari yang diharapkan, mendukung konsumsi katoda tembaga melalui efek substitusi. Namun, terburu-buru untuk memenuhi tenggat waktu ekspor diperkirakan akan melambat pada Desember, harga tembaga kemungkinan akan naik dalam jangka pendek, tingkat operasional perusahaan skrap diperkirakan akan pulih, dan perbedaan harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga akan menjadi jelas. Sementara itu, smelter di Tiongkok utara akan menyelesaikan pemeliharaan mereka, sehingga sulit untuk memiliki pandangan permintaan yang optimis untuk Desember.