Penumpukan inventaris timah domestik, meningkatnya ekspektasi untuk dimulainya kembali produksi di Negara Bagian Wa, perkiraan ekspor timah besar dari Indonesia, dan penguatan dolar AS setelah pemilihan Trump semuanya berdampak pada harga timah. Pada pukul 14:16 tanggal 13 November, harga timah SHFE turun 4,4% menjadi 246,110 yuan/mt, dengan penurunan bulanan sementara sebesar 3,21% di bulan November, melampaui penurunan 3,02% di bulan Oktober. Pada pukul 14:18 tanggal 13 November, harga timah LME turun 1,53% menjadi $29,745/mt, dengan penurunan bulanan sementara sebesar 4,7% di bulan November, dibandingkan dengan penurunan 7,39% di bulan Oktober.
Pasar spot
Harga spot timah turun 4% di bulan Oktober dan sedikit menurun di bulan November.
Mencerminkan penurunan harga futures timah di bulan Oktober, harga spot timah juga turun di bulan Oktober. Menurut kutipan SMM, harga rata-rata timah spot SMM 1# pada 31 Juli adalah 253,500 yuan/mt, dan pada 30 September adalah 264,100 yuan/mt, turun 10,600 yuan/mt, dengan penurunan sebesar 4,01% di bulan Oktober. Memasuki bulan November, di bawah tekanan makro dan fundamental, harga spot timah sebagian besar telah turun. Pada 13 November, harga rata-rata timah spot SMM 1# adalah 249,200 yuan/mt.
Fundamental
Produksi: Produksi timah batangan domestik meningkat signifikan di bulan Oktober.
Produksi: Menurut penilaian terbaru SMM, produksi timah olahan di China menunjukkan tren pemulihan signifikan pada Oktober 2024. Setelah penurunan tajam di bulan September karena kekurangan bahan baku dan penghentian pemeliharaan di beberapa smelter, dimulainya kembali operasi di beberapa smelter menyebabkan peningkatan signifikan dalam produksi timah batangan di bulan Oktober. Di Yunnan, meskipun volume impor bijih timah dari Myanmar tetap rendah, volume tersebut meningkat dibandingkan dengan bulan September, mengurangi beberapa tekanan bahan baku. Selain itu, dimulainya kembali operasi normal di beberapa smelter setelah pemeliharaan memberikan dasar yang kuat untuk pemulihan produksi di Yunnan. Sementara itu, smelter di Jiangxi secara aktif mencari solusi untuk tantangan pasokan bahan baku, seperti memperluas saluran pengadaan skrap timah, untuk memastikan produksi yang stabil. Di Mongolia Dalam dan Guangxi, smelter mempertahankan aktivitas produksi yang stabil. Namun, di Anhui dan daerah lainnya, meningkatnya kesulitan bahan baku mempengaruhi produksi, dan produksi di masa depan mungkin menghadapi tantangan.
Inventaris: Inventaris sosial timah batangan SMM di tiga wilayah meningkat sebesar 392 mt WoW.
Domestik: Menurut survei SMM, pada 8 November (Jumat lalu), total inventaris sosial timah batangan SMM di tiga wilayah adalah 10,465 mt, meningkat 392 mt WoW. Karena tren fluktuatif timah SHFE minggu lalu, baik pembeli maupun penjual di pasar spot berhati-hati. Perusahaan hilir sebagian besar mengadopsi sikap menunggu dan melihat, dengan beberapa melakukan restocking sesuai kebutuhan. Di pasar timah batangan spot, transaksi minggu lalu biasa-biasa saja.
Inventaris timah SHFE: Pada minggu 8 November, inventaris timah SHFE sedikit meningkat sebesar 5,32% menjadi 8,975 mt, mencapai level tertinggi dalam lebih dari sebulan.
Inventaris LME: Pada 31 Oktober, inventaris timah LME adalah 4,670 mt, dibandingkan dengan 4,660 mt pada 30 September, menunjukkan peningkatan sedikit di bulan Oktober. Data inventaris timah LME terbaru pada 12 November adalah 4,490 mt, terendah dalam dua setengah bulan.
Pandangan SMM
Makro: Memasuki bulan November, dengan pemilihan AS yang telah selesai dan dimulainya Era Trump 2.0, ekspektasi pasar yang mendingin untuk pemotongan suku bunga Fed AS pada bulan Desember telah memperkuat dolar AS, dengan indeks dolar AS naik ke sekitar 106. Dolar AS yang lebih kuat telah menekan timah dan logam lainnya. Pasar saat ini fokus pada data inflasi dan ketenagakerjaan AS terbaru serta pidato pejabat Fed AS untuk memandu jalur suku bunga Fed. Di dalam negeri, perhatian harus diberikan pada nilai tambah industri China di atas ukuran yang ditentukan YoY untuk bulan Oktober, data PMI bulan November, dan konferensi pers Kantor Informasi Dewan Negara tentang ekonomi nasional.
Fundamental: Dari segi pasokan, SMM memperkirakan produksi timah batangan nasional mungkin sedikit menurun di bulan November. Mengingat ketidakpastian dalam impor bijih timah dari Negara Bagian Wa dan meningkatnya masalah pasokan bahan baku untuk smelter, pelaku pasar perlu tetap waspada dan memantau perkembangan terbaru di pasar bahan baku untuk merespons dengan cepat potensi fluktuasi pasar.
Permintaan: Dengan meningkatnya pasar baru, permintaan timah terus tumbuh, terutama di bidang teknologi tinggi seperti elektronik dan energi baru. Tingkat operasi smelter timah olahan di Yunnan dan Jiangxi baru-baru ini menunjukkan stabilitas relatif. Menurut data survei rinci SMM untuk minggu lalu, hingga Jumat lalu, smelter timah olahan di Yunnan dan Jiangxi menunjukkan tingkat operasi yang stabil. Sebagian besar smelter di Yunnan melaporkan sedikit penurunan dalam tingkat operasi keseluruhan di bulan Oktober. Smelter di Jiangxi melanjutkan produksi yang stabil minggu lalu, dengan pasokan skrap sedikit mereda dibandingkan dengan pasokan konsentrat timah yang ketat. Namun, jika harga timah turun di masa depan, pasokan skrap mungkin berkurang, yang berpotensi mempengaruhi tingkat operasi smelter di Jiangxi dan menyebabkan tren penurunan.
Secara keseluruhan, timah SHFE diperkirakan akan mempertahankan tren fluktuatif. Di satu sisi, peningkatan marjinal dalam permintaan domestik memperkuat dukungan untuk harga timah. Di sisi lain, ketidakpastian dalam tren inflasi masa depan dan pemulihan ekonomi global menciptakan pandangan makro dan fundamental yang beragam, yang menyebabkan peningkatan kehati-hatian pasar dan membuat sulit bagi harga timah untuk membentuk tren unilateral jangka panjang.
