Compte-rendu de la réunion matinale du SMM du 12 janvier
Contrats à terme : Lors de la session nocturne du 9 janvier, le contrat aluminium 2603 du SHFE a ouvert à 24 560 yuans/tonne, clôturé à 24 465 yuans/tonne, en hausse de 0,33 %, a atteint un plus haut à 24 700 yuans/tonne, un plus bas à 24 375 yuans/tonne, avec un volume d'échanges de 271 000 lots et une position ouverte de 351 000 lots. Techniquement, le système des moyennes mobiles affichait un alignement haussier (MA5 : 24 284 > MA10 : 23 578,5 > MA20 : 22 863,5 > MA60 : 22 023,5), et la tendance haussière à moyen et long terme restait intacte. L'aluminium du LME a ouvert à 3 088 $/tonne, a atteint un plus haut à 3 161 $/tonne, un plus bas à 3 082,5 $/tonne, et a finalement clôturé à 3 149 $/tonne, en hausse de 1,98 %. Le volume d'échanges était de 37 700 lots, une augmentation de 5 168 lots, et la position ouverte était de 688 000 lots, en hausse de 420 lots.
Plan macroéconomique : La Conférence nationale sur le commerce s'est tenue à Pékin les 10 et 11 janvier. La réunion a souligné la nécessité d'accélérer le développement de nouveaux points de croissance dans la consommation de services et de libérer le potentiel de la consommation de services. (Haussier ★) Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis ont augmenté de 50 000 en décembre, contre une estimation de 70 000 et une augmentation précédente de 64 000. Le taux de chômage américain était de 4,4 % en décembre, contre une estimation de 4,5 % et un taux précédent de 4,6 %. Citi prévoit que la Fed américaine réduira les taux de 25 points de base en mars, juillet et septembre, contre des prévisions antérieures de réductions en janvier, mars et septembre cette année. Morgan Stanley prévoit que la Fed américaine réduira les taux de 25 points de base en juin et septembre, contre des prévisions antérieures de réductions en janvier et avril cette année. (Neutre)
Fondamentaux : Côté stocks, selon les statistiques du SMM, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation nationales s'élevaient à 730 000 tonnes vendredi dernier, avec une accumulation de 16 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier et une augmentation de 46 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à lundi dernier.
Marché de l'aluminium primaire : Lors de la séance du matin, le contrat aluminium 2601 du SHFE a fluctué à la hausse, mais le centre de prix a légèrement baissé par rapport à la séance précédente. Influencé par l'écart entre le prix au comptant et le prix à terme, le sentiment d'achat des négociants s'est amélioré. Vendredi dernier, le sentiment global de vente sur le marché a également rebondi. Les prix de transaction dominants se situaient principalement dans une fourchette de prime de 30 à 50 yuans/tonne par rapport au prix SMM. Vendredi dernier, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,71, en hausse de 0,33 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,83, en baisse de 0,15 sur la semaine. L'aluminium A00 SMM était coté à 24 030 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, avec un décote de 100 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, se resserrant de 50 yuans/tonne par rapport à la veille. Vendredi dernier, le sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine a légèrement rebondi, les primes et décotes continuant de se redresser. Certains détenteurs ont montré une volonté de vendre plus forte, tandis que les achats liés à la couverture restaient la tendance dominante. Cependant, le nombre d'acheteurs ayant diminué, les prix ont reculé après une hausse soutenue. Après la publication du prix indicatif par le SMM, le sentiment du marché s'est nettement affaibli. Les prix de transaction réels sur le marché du Centre de la Chine ont finalement oscillé autour d'une prime de 10 à 70 yuans par rapport au prix du Centre de la Chine. Vendredi dernier, l'indice de sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine était de 2,48, en baisse de 0,01 sur le mois ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,13, en hausse de 0,01 sur le mois. Le prix de l'aluminium SMM du Centre de la Chine a clôturé à 23 860 yuans/tonne, en hausse de 50 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, avec un décote de 270 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en hausse de 70 yuans/tonne par rapport à la veille ; l'écart de prix Henan-Shanghai était de -170 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.
Matières premières d'aluminium recyclé :Vendredi dernier, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont évolué en range par rapport à la séance précédente, le cours spot A00 SMM clôturant à 24 030 yuans/tonne, tandis que les prix sur le marché de la ferraille d'aluminium sont globalement restés stables. Vendredi dernier, la ferraille UBC en balles était principalement cotée entre 17 750 et 18 150 yuans/tonne (hors taxe), et la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue (prix basé sur la teneur en aluminium) était principalement cotée entre 19 300 et 19 800 yuans/tonne (hors taxe). En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mélangé sans peinture à Foshan était de 3 836 yuans/tonne le 9 janvier, et l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue était de 2 761 yuans/tonne. Face aux prix élevés de l'aluminium, la ferraille d'aluminium est contrainte de suivre la hausse, créant un scénario de « prix nominal sans marché réel ». Les parcs à ferraille achètent avec prudence pour assurer la sécurité de leurs chaînes de capitaux, tandis que le sentiment d’achat en aval a été freiné, conduisant à des acquisitions au besoin. Le marché de la ferraille d’aluminium devrait se maintenir à des niveaux élevés la semaine prochaine, avec la ferraille d’aluminium déchiquetée tendue (prix basé sur la teneur en aluminium) principalement comprise entre 18 800 et 19 200 yuans/tonne (hors taxe). Les prix élevés de l’aluminium primaire soutiendront la ferraille d’aluminium par le bas, mais une transmission inefficace des coûts le long de la chaîne industrielle limitera la marge de hausse. La pression des stocks côté offre et la fragmentation des sources de ferraille ne devraient pas changer à court terme. La suppression de la demande s’intensifie, les entreprises entrant progressivement dans des cycles de congés avant le Nouvel An chinois, réduisant encore le taux d’activité des producteurs d’aluminium secondaire et élargissant la portée des réductions de production et des arrêts en aval, rendant difficile un soutien efficace de la demande de stockage. Globalement, la lutte entre vendeurs et acheteurs se poursuit, nécessitant une surveillance étroite de l’évolution de l’aluminium primaire, de la progression des arrêts en aval et des conditions de transaction pré-fêtes, tout en restant vigilant face aux risques de repli à des niveaux élevés.
Alliage d’aluminium secondaire :Sur le marché à terme, le contrat d’alliage d’aluminium 2603 a ouvert à 22 720 yuans/tonne vendredi dernier. Après l’ouverture, il a connu de brèves fluctuations, reculant à un plus bas de 22 180 yuans/tonne, puis a entamé une tendance haussière soutenue avec des gains progressivement élargis, atteignant un plus haut intrajournalier de 23 320 yuans/tonne, mais a reculé après la hausse rapide en fin de séance, clôturant finalement à 22 985 yuans/tonne, en hausse de 400 yuans/tonne ou 1,77 % par rapport à la clôture précédente. Les haussiers ont principalement augmenté leurs positions. Sur le marché au comptant, les prix de l’aluminium ont repris leur hausse vendredi dernier, l’aluminium A00 gagnant 30 yuans/tonne à 24 030 yuans/tonne, tandis que le prix SMM ADC12 restait stable à 23 700 yuans/tonne. Les producteurs d’alliages d’aluminium secondaire ont généralement maintenu leurs cotations, certains relevant leurs offres de 100 à 200 yuans/tonne pour compenser le repli d’hier après-midi. Les transactions sur le marché restaient portées par la demande rigide, avec une acceptation limitée des prix élevés en aval et un fort sentiment d’attentisme. Le marché actuel de l’aluminium secondaire est influencé par un mélange de facteurs haussiers et baissiers : le soutien des coûts et les conditions d’offre tendue fournissent un plancher aux prix, mais l’affaiblissement de la demande exerce également une pression à la baisse. Globalement, les prix de l'ADC12 devraient se maintenir à des niveaux élevés à court terme, avec une prudence conseillée face aux éventuels replis depuis ces sommets. Sur le front des importations, les offres d'ADC12 outre-mer se sont stabilisées dans la fourchette de 2 820 à 2 850 $/tonne, tandis que la marge bénéficiaire en temps réel des importations reste d'environ 500 yuans/tonne.
Résumé du marché de l'aluminium :Le contexte macroéconomique reste robuste récemment, les anticipations de baisse des taux de la Fed américaine continuant d'alimenter la logique d'un cycle d'assouplissement monétaire, soutenant les prix des métaux non ferreux et stimulant les rattrapages de gains. Les deux catalyseurs que sont l'assouplissement monétaire et les nouvelles politiques de consommation ont renforcé l'appétit pour le risque sur les marchés de matières premières et consolidé les anticipations de demande, résonnant avec les facteurs étrangers pour affermir davantage les bases d'une hausse des prix de l'aluminium. Sur le marché intérieur, l'annonce vendredi dernier par l'Administration nationale des impôts de la suppression des remboursements de taxes à l'exportation pour les produits photovoltaïques pourrait déclencher une ruée pour respecter les délais dans le secteur photovoltaïque, entraînant un regain de consommation ponctuel et phasé. Bien que les fondamentaux actuels – comme une consommation sous pression et l'accumulation de stocks sociaux – imposent certaines limites à une hausse soutenue des prix de l'aluminium, de fortes attentes en matière de politiques macroéconomiques et les risques géopolitiques continuent d'offrir un soutien, portés par le sentiment et les flux de capitaux. Les prix de l'aluminium devraient fluctuer à des niveaux élevés.
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