Procès-verbal de la réunion matinale du 17 décembre SMM
Marchés à terme : Lors de la séance nocturne du 16 décembre, le contrat d'aluminium SHFE le plus négocié 2602 a ouvert à 21 845 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 21 885 yuans/tonne et est tombé à un plus bas de 21 810 yuans/tonne, pour finalement clôturer à 21 825 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne ou 0,09 % par rapport à la clôture précédente. L'analyse technique a montré que les moyennes mobiles formaient un alignement haussier suivi d'un repli (MA5 : 21 846,00 < MA10 : 21 949,50 < MA20 : 22 040,50 > MA40 : 21 823,25), tandis que le chandelier MACD sur 4 heures continuait d'afficher un histogramme vert (DIFF : 15,06, DEA : 60,54). L'open interest durant la séance nocturne était d'environ 288 000 lots, une diminution de 736 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium LME a ouvert à 2 872,5 $/tonne, a atteint un plus haut de 2 886 $/tonne et un plus bas de 2 850 $/tonne, pour finalement se stabiliser à 2 882,5 $/tonne, en hausse de 0,26 % par rapport au jour précédent. Le volume des échanges était de 22 100 lots, une augmentation de 3 211 lots, tandis que l'open interest s'élevait à 682 000 lots, en baisse de 12 948 lots.
Macroéconomie : Un responsable pertinent de la Commission des affaires financières et économiques centrales a déclaré que l'expansion de la demande intérieure était la priorité absolue pour l'année prochaine, soulignant la nécessité de saisir les changements structurels de la consommation et de stimuler la consommation à la fois du côté de l'offre et de la demande. Concernant la rectification globale de la concurrence de type "involution", au niveau des entreprises, les efforts doivent être intensifiés pour freiner une telle concurrence. Le mécanisme de régulation des capacités dans les industries clés doit être accéléré, avec un renforcement de la surveillance dynamique et des alertes précoces, garantissant à la fois la sortie ordonnée des capacités obsolètes et la transition fluide des nouvelles capacités de haute qualité. (Haussier★) Mardi, heure de l'Est, les données publiées par le Bureau américain des statistiques du travail ont montré que les emplois non agricoles ajustés saisonnièrement pour novembre s'élevaient à 64 000, supérieurs au consensus du marché de 45 000. Les chiffres d'octobre ont été révisés à la baisse à une diminution de 105 000, contre une baisse attendue de 25 000. Le taux de chômage américain pour novembre est passé à 4,6 %, au-dessus des prévisions du marché de 4,4 %, marquant le niveau le plus élevé depuis septembre 2021. (Baissier★)
Fondamentaux : Le marché domestique des contrats à long terme de lingots d'aluminium en 2026 se caractérise par des prix stables mais ajustés, une volonté de contractualisation en baisse et une structure offre-demande tendue. La tarification des contrats à long terme entre régions montre des ajustements différenciés de primes et d'escomptes par rapport au prix de l'aluminium A00 du SMM. Sous l'influence de facteurs tels que la fluctuation des cours de l'aluminium à des niveaux élevés, la divergence de la demande en aval et les déficits d'approvisionnement mondiaux, le volume global des contrats à long terme signés devrait diminuer par rapport à 2025, avec une incertitude du marché considérablement accrue.
Marché de l'aluminium primaire : Le contrat SHFE aluminium 2601 a fluctué à la baisse en début de séance. Les fournisseurs ont concentré leurs ventes, tandis que le sentiment d'achat en aval était prudent avec une baisse notable de l'intérêt pour les approvisionnements. Cependant, avec la baisse des prix absolus, certains fournisseurs ont maintenu des prix fermes, affichant une faible volonté de vendre avec des escomptes importants. Les offres se situaient principalement autour d'un escompte de 10 yuans/tonne à la parité, certains négociants élargissant les escomptes pour vendre, citant des rabais de 30 à 20 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. Les transactions réelles ont principalement eu lieu à des escomptes de 20 yuans/tonne à la parité par rapport au prix moyen du SMM, avec des échanges concentrés autour du prix moyen par les grands acteurs. Mardi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,83, en baisse de 0,03 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,58, en baisse de 0,17 sur la semaine. Le 16 décembre, le prix de l'aluminium A00 du SMM était de 21 630 yuans/tonne, en baisse de 80 yuans/tonne par rapport à la veille, à un escompte de 100 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, inchangé par rapport au jour de bourse précédent. Mardi, les transactions sur le marché du Centre de la Chine étaient relativement faibles, avec des primes et escomptes élevés, une faible volonté d'achat parmi les entreprises en aval, conduisant à des achats atténués par les négociants, tandis que les fournisseurs écoulaient de gros volumes, provoquant une baisse continue des prix. Les prix de transaction réels variaient d'une prime de 20 yuans/tonne à un escompte de 20 yuans/tonne par rapport au prix du Centre de la Chine. Mardi, l'indice de sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine était de 2,72, en hausse de 0,02 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,71, en baisse de 0,08 sur la semaine. Le prix du SMM pour le Centre de la Chine a clôturé à 21 560 yuans/tonne, en baisse de 90 yuans/tonne par rapport à la veille, à un escompte de 170 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -70 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille.
Matières premières en aluminium recyclé :Mardi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont continué de baisser par rapport à la séance précédente, le prix spot SMM A00 clôturant à 21 630 yuans/tonne, tandis que le marché de la ferraille d'aluminium a suivi avec une légère diminution. Certaines entreprises de valorisation des déchets ont signalé des stocks élevés de déchets d'alliages d'aluminium corroyés collectés durant la haute saison, manquant de commandes suffisantes pour couvrir leurs stocks de matières premières, ralentissant ainsi temporairement le rythme des achats pour ces déchets. De plus, les restrictions de production liées à la protection de l'environnement à Chongqing ont affecté les taux d'activité des entreprises d'alliages, entraînant un léger affaiblissement de la demande en aval pour la ferraille d'aluminium. Le marché des déchets d'aluminium importés était confronté à une offre tendue, les négociants maintenant de faibles niveaux de stocks. Cependant, un rebond modéré des cours de l'aluminium en milieu de semaine a conduit à une baisse des prix de la ferraille. Certains fournisseurs de déchets d'aluminium ont maintenu des prix fermes et étaient réticents à vendre, tandis que les entreprises d'alliages en aval faisaient également face à une offre limitée de matières premières en aluminium recyclé. Mardi, la ferraille d'UBC pressée était cotée dans une fourchette de 16 200 à 16 700 yuans/tonne (hors taxe), et les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient cotés entre 17 900 et 18 450 yuans/tonne (hors taxe). Les prix de la ferraille d'UBC pressée, du fil d'aluminium de coulée propre, des déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture, des déchets d'aluminium de fonderie mécanique, des déchets de roues de moto et des déchets d'aluminium mélangés déchiquetés ont baissé de 50 à 100 yuans/tonne sur la semaine. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets déchiquetés s'est établi à 1 901 yuans/tonne le 16 décembre, tandis que l'écart dans le Jiangsu entre l'aluminium A00 et le fil d'aluminium nu brillant était de 882,5 yuans/tonne. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait stagner à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette principale pour les déchets déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) de 18 100 à 18 800 yuans/tonne (hors taxe). La situation tendue de l'offre est difficile à inverser, les contraintes sur les importations et le recyclage persistant, offrant un plancher aux prix. Côté demande, la pression de fin d'année pour atteindre les objectifs annuels dans l'aluminium secondaire et l'effet inhibiteur des prix élevés s'entremêlent, conduisant à des achats prudents des entreprises de valorisation des déchets d'extrusion et de laminage en raison de l'aversion aux prix. Prix de l'aluminium primaire comme indicateur principal, associé aux restrictions de production liées à la protection environnementale et aux contraintes logistiques en Chine centrale, la prudence reste de mise sur les marchés. Globalement, la tension entre vendeurs et acheteurs persiste, nécessitant une surveillance étroite des fluctuations de l'aluminium primaire, des politiques environnementales et du rythme d'approvisionnement en aval, tout en restant vigilant face au risque d'un repli des cours.
Alliages d'aluminium secondaire : Sur le marché à terme, le contrat le plus négocié d'alliage d'aluminium moulé a ouvert à 20 955 yuans/tonne mardi, affichant d'abord une baisse puis une hausse en séance, touchant un plus bas de 20 805 yuans/tonne en matinée avant de rebondir l'après-midi à 20 975 yuans/tonne, pour clôturer à 20 950 yuans/tonne, en hausse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille, soit +0,02%. Le marché a vu les vendeurs réduire leurs positions. Au comptant, les prix spot de l'aluminium A00 selon le SMM ont poursuivi leur baisse de 80 yuans/tonne à 21 630 yuans/tonne mardi, tandis que les prix de l'ADC12 se maintiennent à 21 600 yuans/tonne. Les cours de l'aluminium ont accentué leur recul mardi, les prix du marché secondaire affichant des divergences limitées ; certaines entreprises ont ajusté leurs prix à la baisse de 100 yuans/tonne suivant la tendance, tandis que d'autres ont choisi de maintenir des offres fermes, adoptant une attitude attentiste. Actuellement, l'approvisionnement en matières premières est globalement tendu, la réticence des négociants à vendre s'accentue avec la chute des prix, et des coûts élevés soutiennent les cours de l'aluminium secondaire, les rendant relativement résilients. Les fortes fluctuations des prix de l'aluminium ont renforcé l'attentisme en aval, accompagnées de signes de faiblesse de la demande marginale, conduisant à des transactions globalement atones. Dans l'ensemble, le soutien des coûts constitue un plancher pour les prix, tandis que l'affaiblissement de la demande et la volatilité des cours freinent l'envie d'achat ; les prix de l'ADC12 devraient se maintenir à des niveaux élevés à court terme.
Synthèse du marché de l'aluminium : D'un point de vue macro, le sentiment du marché s'est progressivement refroidi. Côté offre, la capacité opérationnelle nationale d'aluminium s'élève actuellement à 44,39 millions de tonnes, les profits élevés du secteur ayant stimulé une légère hausse de la capacité opérationnelle, mais l'évolution globale reste limitée, sans augmentation significative de l'offre. Côté demande, bien que décembre soit traditionnellement une saison creuse de consommation, les secteurs tels que l'automobile, l'énergie et l'électronique ont montré une forte résilience, sans faiblesse saisonnière, et la proportion d'approvisionnement direct en aluminium liquide est restée élevée ; cependant, avec l'amélioration de l'efficacité des expéditions de lingots d'aluminium du Xinjiang, les stocks sociaux précédemment accumulés ont accéléré leurs entrées, et la demande globale en saison creuse reste en retard sur la croissance de l'offre. Les stocks sociaux de lingots d'aluminium devraient poursuivre leur tendance à la hausse. À ce jour, les stocks nationaux de lingots d'aluminium ont atteint environ 600 000 tonnes, proches d'un plus haut de trois ans pour la même période et montrant des signes d'augmentation supplémentaire. Côté coûts, les prix de l'alumine ont continué de baisser, les prix des matières auxiliaires étaient globalement stables, et le coût marginal de production de l'aluminium n'a cessé de diminuer, affaiblissant considérablement le soutien des coûts pour les prix de l'aluminium. Dans l'ensemble, le marché de l'aluminium fait face à une légère augmentation de l'offre, une demande résiliente mais toujours molle, et un soutien des coûts considérablement affaibli, les fondamentaux étant plutôt baissiers ; associé à la prise de bénéfices déclenchée par les anticipations de baisse des taux réalisées, SMM s'attend à ce que les prix de l'aluminium reculent légèrement à court terme, principalement en oscillant autour des niveaux élevés.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement ; les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas l'utiliser comme substitut à un jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients sont indépendantes de SMM.]
