１２．３ Résumé de la réunion matinale SMM
Marchés à terme： Lors de la séance nocturne du ２ décembre， le contrat aluminium ２６０１ le plus tradé du SHFE a ouvert à ２１，９４０ yuans／tonne， atteignant un plus haut à ２１，９５５ yuans／t et un plus bas à ２１，８２５ yuans／t， pour clôturer à ２１，８４０ yuans／t， en baisse de ７０ yuans／t par rapport à la clôture précédente， soit une baisse de ０，３２％。 D'un point de vue analyse technique， les lignes de moyenne mobile affichaient une configuration divergente （MA５：２１，８５６．００ ＆ｇｔ； MA１０：２１，６８９．００ ＆ｇｔ； MA２０：２１，５７３．００ ＆ｌｔ； MA４０：２１，６３８．８８）。 Le graphique en chandelier MACD sur ４ heures continuait d'afficher des barres rouges， dans un état de croisement d'or （DIFF：７６．０１， DEA：２９．７０）。 En termes d'intérêt ouvert， il était d'environ ２５５，０００ lots durant la séance nocturne， en baisse par rapport à la séance diurne。 L'aluminium du LME a ouvert à ２，８８５ ＄／t， a atteint un plus haut à ２，９０４．５ ＄／t， un plus bas à ２，８５０．５ ＄／t， et a clôturé à ２，８６３．５ ＄／t， avec une baisse de ０，８５％。 Le volume des transactions s'est établi à １９，７００ lots， en baisse de １，９７１ lots， et l'intérêt ouvert était de ７０１，０００ lots， en hausse de ３７０ lots。
Plan macroéconomique： Zheng Shanjie， directeur de la Commission nationale du développement et de la réforme （CNDR）， a publié un article signé intitulé « Étudier en profondeur et mettre en œuvre l'esprit de la quatrième session plénière du ２０e comité central du PCC， Écrire un nouveau chapitre de la modernisation à la chinoise avec les nouvelles réalisations d'un développement de haute qualité » dans la revue Construction du Parti。 L'article indique que renforcer le cycle intérieur de grande ampleur et fluidifier la double circulation des marchés intérieur et international est essentiel。 Il souligne la construction d'un marché intérieur solide et l'accélération de la construction d'un nouveau modèle de développement。 En adhérant au point de base stratégique que constitue l'expansion de la demande intérieure， en dynamisant vigoureusement la consommation， en augmentant l'investissement efficace et en éliminant résolument les obstacles à la construction d'un marché national unifié， il vise à promouvoir une connectivité efficace entre les marchés intérieur et international， en utilisant le grand cycle intérieur pour mieux guider le cycle international。 （Haussière ★） L'Administration nationale de l'énergie a publié des données montrant qu'en octobre ２０２５， ５，３５８ nouveaux projets de production d'électricité à partir d'énergies nouvelles （hors photovoltaïque résidentiel） ont été enregistrés à l'échelle nationale， dont １８ projets éoliens， ５，３３６ projets photovoltaïques （１９ projets photovoltaïques centralisés et ５，３１７ projets photovoltaïques distribués commerciaux et industriels） et ４ projets de biomasse。 （Haussière ★）
Fondamentaux： Selon les statistiques du SMM， au ２ décembre ２０２５， le stock combiné de billettes d'aluminium à Guangdong et Wuxi s'élevait à ８３，５００ tonnes， avec ２５，５００ tonnes à Guangdong et ５８，０００ tonnes à Wuxi， inchangé par rapport à la période précédente。 Une entreprise du sud productrice de billettes d'aluminium a réduit sa production d'environ un tiers en novembre en raison d'un passage à la production de barres omnibus en aluminium， principalement parce que le marché global des billettes d'aluminium était faible cette année， avec des profits bas。 L'entreprise prévoit de recentrer ses activités sur d'autres métaux non ferreux， et il est prévu que le niveau de production réduit soit maintenu en décembre。
Marché de l'aluminium primaire： Lors de la séance matinale， le contrat aluminium １２ du SHFE a touché le fond puis rebondi， avec un centre légèrement inférieur à celui de la veille。 Dans la région de l'est de la Chine， les transactions sur le marché étaient relativement faibles， le cours absolu ayant augmenté par rapport aux niveaux précédents et le sentiment d'achat en aval restant faible。 Les décotes au comptant se sont élargies， et le sentiment de vente des négociants s'est également affaibli。 Mardi， les prix de transaction réels se situaient à une décote de １０ yuans／t à parité par rapport au prix moyen SMM。 Mardi， l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'est de la Chine était de ２，８１， en baisse de ０，０２ sur la semaine， tandis que l'indice de sentiment d'achat était de ２，６９， en baisse de ０，０１ sur la semaine。 L'aluminium A００ du SMM a clôturé à ２１，７１０ yuans／t， en baisse de ２０ yuans／t par rapport à la veille， à une décote de ５０ yuans／t par rapport au contrat de décembre， stable par rapport à la veille。En Chine centrale, le sentiment d'achat a légèrement rebondi mardi. Les opérateurs ont préféré livrer des contrats à terme avec des décotes importantes, mais les détenteurs ont montré une forte volonté de maintenir les prix fermes et étaient réticents à vendre. Certaines grandes entreprises ont maintenu leurs prix fermes avec une prime de 20 yuans/tonne par rapport au prix de la Chine centrale. Avec les prix de l'aluminium élevés, les achats en aval étaient tièdes et les transactions sur le marché étaient faibles. Finalement, les prix de transaction réels ont varié d'une décote de 20 yuans/tonne à une prime de 20 yuans/tonne par rapport au prix de la Chine centrale. Mardi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de la Chine centrale était de 2,95, en baisse de 0,01 sur la semaine, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de 2,82, en hausse de 0,01 sur la semaine. Le SMM Chine centrale a clôturé à 21 580 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, avec une décote de 180 yuans/tonne par rapport au contrat de décembre, inchangé par rapport à la veille. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -130 yuans/tonne, stable par rapport à la séance précédente.
Matières premières d'aluminium recyclé : Mardi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont fluctué en range par rapport à la séance précédente, le SMM A00 au comptant clôturant à 21 710 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium s'est maintenu ferme collectivement. En entrant dans le mois de décembre, la demande en aval pour les déchets d'aluminium a montré une divergence significative. La demande pour les déchets utilisés dans les alliages d'aluminium de fonderie est restée robuste avec une légère augmentation, offrant plus de soutien à la consommation. Certaines entreprises consommatrices de déchets dans le Shandong ont rapporté que les achats de matières premières étaient caractérisés par des « prix sans marché », l'offre serrée restant le thème principal, maintenant les prix d'achat élevés. Mardi, la ferraille d'aluminium UBC ballottée était cotée concentréement entre 16 250 et 16 750 yuans/tonne (hors taxe), tandis que la ferraille d'aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) était cotée concentréement entre 18 200 et 18 700 yuans/tonne (hors taxe). La ferraille UBC ballottée a augmenté de 50 yuans/tonne sur la semaine, rattrapant la tendance haussière, tandis que les prix du fil d'aluminium de coulée propre, des chutes d'extrusion d'aluminium mélangées sans peinture, des déchets d'aluminium de fonderie mécanique, des roues de moto usagées et de la ferraille d'aluminium déchiquetée mélangée sont restés stables sur la semaine. Le marché des déchets d'aluminium devrait continuer à fluctuer à des niveaux élevés cette semaine, avec la fourchette principale pour la ferraille d'aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) entre 18 000 et 18 500 yuans/tonne (hors taxe). La situation d'offre serrée ne devrait pas changer à court terme, les contraintes liées au recyclage et aux importations persistant, limitant la marge de baisse. Les fluctuations des prix de l'aluminium primaire restent le facteur d'influence central, couplées à un renforcement des contrôles environnementaux de fin d'année et des restrictions de transport, maintenant le sentiment du marché prudent. Globalement, la lutte entre vendeurs et acheteurs se poursuit, nécessitant une surveillance étroite des tendances de l'aluminium primaire, des politiques environnementales et des compléments d'importation, tout en restant vigilant face aux risques de forte volatilité.
Alliage d'aluminium secondaire : Mardi, le contrat à terme d'alliage d'aluminium coulé le plus négocié 2602 a ouvert à 21 130 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 21 195 yuans/tonne, un plus bas de 21 000 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 21 095 yuans/tonne, en baisse de 15 yuans/tonne par rapport à la clôture précédente, soit une diminution de 0,07 %. Le volume des échanges était de 5 751 lots, et l'intérêt ouvert de 15 759 lots, les baissiers ayant principalement augmenté leurs positions. Mardi, les cours de l'aluminium se sont ajustés dans une fourchette étroite ; le prix spot de l'aluminium A00 du SMM a baissé de 20 yuans/tonne à 21 710 yuans/tonne, tandis que le prix de l'ADC12 est resté stable à 21 500 yuans/tonne. Récemment, la volonté de vente des négociants de déchets d'aluminium a légèrement augmenté, et la liquidité du marché s'est améliorée, mais l'offre globale est restée relativement tendue, fournissant un soutien du côté des coûts. Côté demande, le tableau était mitigé : d'une part, la précipitation de fin d'année pour livrer les commandes des utilisateurs finaux apporterait de la résilience au marché ; d'autre part, l'effet freinateur des prix élevés sur les achats en aval, associé à un assouplissement saisonnier de la demande, pourrait limiter la force de la consommation. Côté offre, contrainte par les matières premières, une expansion significative était difficile, et les faibles stocks de l'industrie ont fourni un plancher pour les prix. Globalement, les prix de l'ADC12 ont une marge de baisse limitée, mais une percée à la hausse nécessiterait de nouvelles augmentations du côté des coûts ou une libération de la demande plus forte que prévu. À court terme, les prix devraient fluctuer dans une fourchette étroite à des niveaux élevés, avec une attention particulière portée sur le rythme d'amélioration de l'offre de déchets d'aluminium, la mise en œuvre effective des politiques et les changements dans le rythme d'achat des entreprises en aval. Concernant les importations, la fourchette de prix actuelle de l'ADC12 à l'étranger est de 2 600–2 630 $/tonne, avec des pertes à l'importation immédiates maintenues autour de 400 yuans/tonne.
Résumé du marché de l'aluminium : Sur le plan macroéconomique, le sentiment macroéconomique national et international était plutôt positif, les marchés attendant des données économiques clés américaines avant la réunion de politique de la Fed la semaine prochaine. Des données récentes indiquent un refroidissement graduel de l'économie américaine, et les signaux accommodants des décideurs de la Fed ont renforcé les attentes du marché concernant une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de la semaine prochaine, les traders évaluant une probabilité de 89 % d'une baisse. Les institutions étrangères prévoient largement que l'économie chinoise maintiendra une croissance stable l'année prochaine avec le soutien des politiques, boostant la confiance du marché. Fondamentalement, côté offre, certains nouveaux projets d'aluminium devraient démarrer et être mis sous tension entre fin 2025 et début 2026, et la capacité opérationnelle d'aluminium en décembre devrait augmenter légèrement en glissement mensuel. Côté demande, bien que décembre tombe en morte-saison de consommation traditionnelle et que l'ambiance globale de consommation en aval se soit affaiblie, une forte baisse ne s'est pas produite, et la résilience de la demande est restée évidente. Sur la base des données de taux d'activité, les taux d'activité des segments de l'extrusion d'aluminium, des câbles électriques en aluminium, et des alliages d'aluminium primaires et secondaires se sont améliorés à divers degrés la semaine dernière, le taux d'activité global augmentant de 0,4 point de pourcentage sur la semaine à 62,3 %. Côté stocks, début décembre, le rythme des sorties de stocks a ralenti en raison des cours de l'aluminium atteignant à nouveau des sommets, limitant la marge de baisse des stocks ; de plus, les stocks actuels sont à un niveau relativement élevé par rapport à la même période des trois dernières années, créant une pression significative des stocks sur le marché. Globalement, les cours récents de l'aluminium ont été soutenus par le sentiment macroéconomique, tandis qu'une amélioration marginale de la structure offre-demande – une croissance limitée de l'offre et une demande résiliente – a également fourni un soutien substantiel aux prix. Sur cette base, le SMM prévoit que les cours de l'aluminium continueront de fluctuer à des niveaux élevés à court terme.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent exercer une prudence dans leur prise de décision et ne pas utiliser ceci pour remplacer leur propre jugement indépendant. Toutes décisions prises par les clients sont sans rapport avec le SMM.]
