Mercredi 3 décembre 2025
Contrats à terme： Le cuivre du LME a ouvert à 11 205,5 $/tonne dans la nuit, a connu des fluctuations importantes en début de séance et a touché un plus haut à 11 268 $/tonne, puis le centre des prix du cuivre s’est progressivement déplacé à la baisse pour tester 11 138 $/tonne, a ensuite évolué en latéral avant de clôturer à 11 145 $/tonne, en baisse de 0,78 %, avec un volume d’échanges atteignant 21 300 lots et un open interest atteignant 333 000 lots. Le contrat de cuivre le plus négocié du SHFE, le 2601, a ouvert à 89 100 yuans/tonne dans la nuit, a connu des fluctuations importantes en début de séance et a touché un plus haut à 89 450 yuans/tonne, puis le centre des prix du cuivre s’est progressivement déplacé à la baisse et a testé 88 550 yuans/tonne vers la fin de la séance, pour finalement clôturer à 88 590 yuans/tonne, en baisse de 0,56 %, avec un volume d’échanges atteignant 70 700 lots et un open interest atteignant 223 000 lots.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités：
(1) Le 2 décembre, la première phase de la fonderie de cuivre d’une capacité de 500 000 tonnes par an sur le site minier de Kamoa-Kakula a officiellement démarré sa production le 21 novembre 2025, et devrait commencer à traiter le premier lot de concentrés de cuivre avant la fin de l’année. Avant le début de la production, il y avait environ 37 000 tonnes de stocks de cuivre sur le site de Kamoa-Kakula. Avec la montée en puissance de la fonderie pour atteindre sa pleine capacité, les stocks totaux de cuivre (y compris les stocks de concentrés à la fonderie, le cuivre en attente de vente et le cuivre en cours de fusion) devraient diminuer pour atteindre environ 17 000 tonnes d’ici 2026.
Au comptant：
(1) Shanghai： Le 2 décembre, les prix spot du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat front-month 2512 étaient cotés sur une base de prime de 20 yuans/tonne à prime de 220 yuans/tonne, le prix moyen étant coté sur une base de prime de 120 yuans/tonne, en hausse de 15 yuans/tonne par rapport à la veille； les prix du cathode de cuivre #1 du SMM étaient de 88 430 à 88 890 yuans/tonne. En séance du matin, le contrat cuivre SHFE 2512 est passé de 88 840 yuans/tonne à 88 340 yuans/tonne, puis a arrêté sa baisse et rebondi, mais n’a fluctué qu’autour de 88 620 yuans/tonne. L’écart de prix inter-mois était en Contango de 80 à Contango de 40 yuans/tonne, et la perte à l’importation pour le contrat front-month du cuivre SHFE s’est élargie à 1 400 yuans/tonne. Pour la journée à venir, les transactions au comptant devraient maintenir une configuration de maintien des prix fermes dans un contexte d’offre et de demande faibles.
（２） Guangdong： Le ２ décembre， les prix spot du cuivre cathode ＃１ du Guangdong par rapport au contrat premier mois étaient cotés avec une prime de ５０ yuans／tonne à une prime de １３０ yuans／tonne， la prime moyenne étant de ９０ yuans／tonne， inchangée par rapport à la veille； le cuivre SX‑EW était coté avec une décote de ４０ yuans／tonne à une décote de ０ yuan／tonne， la décote moyenne étant de ２０ yuans／tonne， inchangée par rapport à la veille． Le prix moyen du cuivre cathode ＃１ du Guangdong était de ８８，６４０ yuans／tonne， en baisse de ７００ yuans／tonne par rapport à la veille， et le prix moyen du cuivre SX‑EW était de ８８，５３０ yuans／tonne， en baisse de ７００ yuans／tonne par rapport à la veille． Dans l’ensemble， avec le recul des prix du cuivre， le désir d’achat en aval a augmenté， et les transactions globales ont été meilleures qu’hier．
（３） Cuivre importé： Le ２ décembre， les prix sur warrant étaient de ３０ ＄ à ４６ ＄／tonne， QP décembre， le prix moyen augmentant de ７ ＄／tonne par rapport à la veille； les prix sur connaissement étaient de ４２ ＄ à ５４ ＄／tonne， QP décembre， le prix moyen augmentant de １ ＄／tonne par rapport à la veille； le cuivre EQ （CIF connaissement） était de －６ ＄／tonne à １２ ＄／tonne， QP décembre， le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille． Les cotations concernaient les cargaisons arrivant dans la première quinzaine de décembre．
（４） Cuivre secondaire： À １１：３０ le ２ décembre， le cours de clôture des contrats à terme était de ８８，４９０ yuans／tonne， en baisse de ８００ yuans／tonne par rapport à la veille． La prime／décote spot moyenne était de １２０ yuans／tonne， en hausse de １５ yuans／tonne par rapport à la veille． Aujourd’hui， le prix des matières premières en cuivre recyclé a baissé de ３００ yuans／tonne en glissement mensuel． Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de ７９，７００‑７９，９００ yuans／tonne， en baisse de ３００ yuans／tonne par rapport à la veille． L’écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de ４，５１６ yuans／tonne， en hausse de ３３４ yuans／tonne en glissement mensuel． L’écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de ２，１５０ yuans／tonne． Selon une enquête du SMM， le recul des prix du cuivre n’a pas stimulé la reprise de la volonté d’achat des entreprises de barres de cuivre secondaire， qui ont maintenu une attitude attentiste． Affectées par les prix élevés du cuivre durant la journée， les transactions pour les barres de cuivre secondaire et les matières premières en cuivre recyclé ont été faibles．
（５） Stocks： Le １er décembre， les stocks de cuivre cathode du LME ont augmenté de ２，３７５ tonnes pour atteindre １６１，８００ tonnes．Le ２ décembre， les stocks de warrants du SHFE ont diminué de ９２７ tonnes pour s’établir à ３０，５６８ tonnes．
Prix： Sur le front macroéconomique， Trump devrait annoncer le candidat à la présidence de la Fed américaine début de l’année prochaine， laissant entendre que Kevin Hassett est le candidat principal． De plus， Poutine a menacé de couper les routes maritimes de l’Ukraine et d’intensifier les frappes， tout en tenant de longues discussions avec un envoyé américain． Fondamentalement， l’offre reste tendue， les approvisionnements en cuivre de haute qualité étant particulièrement rares． Côté demande， alors que les prix du cuivre ont reculé， la volonté d’achat en aval s’est légèrement redressée mais reste principalement pour la demande rigide． Dans l’ensemble， bien que les prix du cuivre soient sous pression à court terme et aient reculé， la situation tendue de l’offre continue de soutenir les prix， et les prix du cuivre devraient avoir une baisse limitée aujourd’hui．
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