Brève matinale de l'étain du SMM le 2 décembre 2025 :
Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus traité du SHFE (SN2601) a évolué en range durant la séance nocturne, se maintenant fermement au-dessus du seuil des 300 000 yuans et clôturant à 306 890 yuans/tonne, en baisse de 0,27 % par rapport à la veille.
Macro : (1) En novembre, les ventes de Tesla (TSLA.O) ont continué de reculer sur plusieurs marchés européens, entraînant une érosion de ses parts de marché dans des pays à forte demande de véhicules électriques. Les données de l'Association française des constructeurs automobiles ont montré que les ventes de véhicules neufs de Tesla en France ont chuté de 58 % sur un an pour s'établir à un peu moins de 1 600 unités en novembre. La France est le deuxième marché automobile de l'UE après l'Allemagne. Les ventes de Tesla ont également reculé de 49 % au Danemark et de 59 % en Suède. La Norvège a toutefois constitué une exception, où les immatriculations de Tesla ont bondi de 175 % en novembre, en partie en raison des incertitudes entourant les futurs avantages fiscaux pour les véhicules électriques. (2) La Fed américaine est parfois critiquée pour sa recherche excessive de consensus dans ses décisions, mais une série de votes dissidents sur les questions de taux pourrait apparaître à l'avenir, ce qui pourrait affaiblir l'efficacité de ses signaux politiques. Quel que soit le résultat de cette réunion, la possibilité de plusieurs votes dissidents est élevée. Parmi les 12 membres votants du comité, jusqu'à cinq ont exprimé une opposition ou des réserves concernant de nouvelles baisses de taux, tandis que trois gouverneurs souhaitent réduire les taux. (3) La Fed américaine a déclaré qu'en raison des préoccupations concernant « la hausse des taux d'intérêt, le durcissement des normes de souscription et la baisse de la valeur de l'immobilier commercial », les régulateurs bancaires surveillent les portefeuilles d'immobilier commercial des banques communautaires et régionales. Dans un rapport de supervision publié lundi, la Fed a indiqué que ces facteurs pourraient affecter la capacité des emprunteurs à refinancer ou à rembourser leurs prêts. Les responsables surveillent de près les tendances du crédit immobilier commercial tout en examinant les pratiques de souscription et les niveaux de provisions pour pertes sur crédits. Parmi les banques de Wall Street, les régulateurs de l'agence surveillent les faiblesses dans la planification des capitaux et les pratiques de gestion du risque de liquidité. Cependant, le rapport de la Fed a constaté qu'au T2, la grande majorité des banques déclaraient des niveaux de capital bien supérieurs aux exigences réglementaires applicables.
Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L'approvisionnement en minerai d'étain se resserre dans les principales régions productrices comme le Yunnan. La plupart des fonderies devraient maintenir une production stable en décembre. （２） Côté demande： les commandes ont considérablement diminué en raison de la faiblesse de la demande sur les marchés de l'électronique grand public et des appareils ménagers. Les achats en aval restent prudents, et les prix élevés freinent nettement la consommation réelle. Soutien limité des secteurs émergents： bien que l'augmentation de la puissance de calcul en IA et la croissance des installations photovoltaïques aient stimulé une certaine consommation d'étain, leur contribution actuelle reste faible et insuffisante pour compenser le déclin de la demande dans les secteurs traditionnels.
Marché au comptant： le marché au comptant a montré une acceptation limitée des prix élevés, affichant un sentiment net de "résistance aux prix", ce qui a freiné la volonté d'achat en aval. Les négociants ont signalé des achats ponctuels en juste-à-temps sur le marché, les transactions au comptant étant globalement très atones. Un fort sentiment d'attentisme prévalait.
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