Le rêve du « pic de septembre » brisé alors que les stocks de matériaux de construction à Hangzhou dépassent le million de tonnes

Au 11 septembre, les stocks d'acier de construction à Hangzhou ont atteint 1,006 million de tonnes, en hausse de 116 000 tonnes sur la semaine, soit une augmentation de 13,03 % en glissement hebdomadaire et de 112,24 % en glissement annuel. Le niveau actuel des stocks a dépassé le million de tonnes, approchant ainsi le niveau de stockage hivernal de 2025.

I. Afflux de ressources en barres d’armature de multiples régions vers Hangzhou, augmentant considérablement les arrivées de matériaux de construction
Depuis la mi-août et au-delà, en raison des différences dans les dynamiques régionales de l'offre et de la demande, des ressources excédentaires ont progressivement émergé sur les marchés de l'acier de construction du sud et du sud-ouest de la Chine. En tant que marché consommateur clé pour les matériaux de construction dans l'est de la Chine, Hangzhou a connu un afflux important de ressources externes, entraînant une hausse des arrivées hebdomadaires d'acier de construction, dépassant largement le taux de consommation réel de la demande finale durant la même période. L'équilibre entre l'offre et la demande a été progressivement perturbé, et le stock total continue de battre les niveaux précédents.
Graphique 1 : Stocks de matériaux de construction à Hangzhou, 2022-2025

II. Les aciéries maintiennent leurs marges bénéficiaires, l'échelle globale de l'offre difficile à réduire
Malgré certaines pressions dans la dynamique globale de l'offre et de la demande du marché, motivées par les profits, les aciéries n'ont pas montré de volonté significative de réduire activement leur production. L'enthousiasme productif reste à un niveau relativement élevé, avec des taux d'utilisation des hauts-fourneaux et une production de matériaux de construction maintenus à des niveaux relativement élevés. Le rythme de production stable contribue directement à l'offre globale persistamment élevée d'acier de construction. Alors que les aciéries continuent de produire et de libérer des ressources, le volume des ressources en circulation sur le marché ne cesse d'augmenter, exacerbant davantage la pression sur l'équilibre actuel de l'offre et de la demande et posant les bases du niveau élevé des stocks de matériaux de construction.
Graphique 2 : Production planifiée de barres d’armature d'aciéries échantillons du Jiangsu, 2024-2025

III. Demande faible de l'immobilier et des infrastructures, attentes de la « saison haute de septembre » quelque peu déçues
Les caractéristiques traditionnelles de la « saison haute de septembre » ne sont pas encore évidentes, et les améliorations dans le financement des projets finaux restent limitées. Les politiques de régulation immobilière en cours ont entraîné une mauvaise construction et reprise des projets de logement, tandis que les investissements en infrastructures restent stables mais avec une croissance limitée. La demande de matériaux de construction ne peut être efficacement libérée. La performance de la demande des utilisateurs finaux est globalement satisfaisante, seules les ressources à bas prix connaissant des transactions modérées, tandis que les ressources à prix élevé n'attirent aucun intérêt, résultant en une vitesse de déstockage lente à travers le marché. Globalement, la performance actuelle des expéditions réelles du marché de l'acier de construction de Hangzhou est inférieure au niveau attendu pour la saison haute traditionnelle de septembre. Le rythme d'approvisionnement des utilisateurs finaux a ralenti, et la libération de la demande reste insuffisante, conduisant les stocks du marché dans une phase d'accumulation continue. Côté offre, bien que la pression des stocks ait progressivement émergé, les aciéries maintiennent encore une certaine marge bénéficiaire, et leur volonté de réduire proactivement la production est relativement faible. Par conséquent, l'échelle globale de l'offre du marché est peu susceptible de diminuer à court terme. Dans ce contexte, si la demande des utilisateurs finaux ne parvient pas à être efficacement stimulée, le déséquilibre entre l'offre et la demande pourrait s'intensifier davantage. Il est très probable que les stocks d'acier de construction de Hangzhou poursuivront leur tendance actuelle d'accumulation, et le déséquilibre entre l'offre et la demande pourrait faire face au risque d'une escalade supplémentaire.

SMM

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