Cette semaine, le front macroéconomique a continué de dominer les fluctuations des prix du cuivre. Lors de la réunion de Jackson Hole, le président de la Fed, Powell, a reconnu les pressions sur le marché du travail tout en soulignant les pressions inflationnistes persistantes, incitant le marché à renforcer les attentes d'une baisse des taux en septembre, ce qui a affaibli le dollar et poussé les prix du cuivre à la hausse. Par la suite, Waller a exprimé son soutien à une baisse de 25 points de base en septembre et a laissé entendre de potentielles réductions futures, consolidant davantage les attentes d'assouplissement. Pendant ce temps, Trump a intensifié ses interventions dans les politiques monétaires et commerciales : ses remarques sur le licenciement de la gouverneure de la Fed, Cook, ont suscité des inquiétudes quant à l'indépendance de la banque centrale, et les signaux fréquents de tarifs plus élevés—potentiellement ciblant les meubles, l'acier, l'aluminium et certains produits industriels—ont accru l'incertitude commerciale, pesant sur les prix du cuivre. Sur le plan géopolitique, le processus de paix entre la Russie et l'Ukraine a connu des revers répétés, le « sommet Trump-Poutine » n'a pas eu lieu, et les avertissements de Trump sur une guerre économique contre Poutine ont alimenté une aversion au risque fluctuante. Les prix internationaux du pétrole ont rebondi continuellement en raison des inquiétudes sur la tension de l'offre énergétique, offrant un certain soutien aux matières premières. Globalement, le cuivre du LME a évolué en latéral entre 9 730 et 9 850 $/tonne cette semaine, tandis que le cuivre du SHFE a fluctué autour de 78 700 à 79 500 yuans/tonne, avec les attentes d'assouplissement macroéconomique offrant un soutien en bas de fourchette, bien que les risques commerciaux et géopolitiques continuent de limiter la marge de hausse.
Sur le plan fondamental, la production de cathode de cuivre en Chine n'a enregistré qu'une légère baisse en août, tandis que la production de septembre devrait faire face à des réductions généralisées en raison de la tension de l'offre en anode de cuivre, avec une baisse mensuelle anticipée d'environ 52 500 tonnes. Sous l'influence du document n° 770, les taux d'activité pour la production de barres de cuivre secondaire et d'anode à base de déchets ont tous deux connu des reculs significatifs récemment, mettant en évidence l'effet de substitution du cuivre raffiné et soutenant la consommation de cathode. Sur le plan national, les prix du cuivre et les primes sont restés élevés. Bien que l'augmentation des arrivages de cuivre importé ait réduit les écarts de prix entre les marques, la disponibilité des cargaisons au comptant est restée relativement tendue.
Pour la semaine prochaine, le front macroéconomique devrait rester calme. En entrant en septembre, les fondamentaux nationaux devraient bénéficier d'un fort soutien de la consommation, et si les attentes de réductions de production du côté de l'offre se matérialisent, les stocks nationaux devraient diminuer de manière notable. Les prix du cuivre bénéficient d'un solide soutien à la base. Le cuivre LME devrait osciller entre 9 750 et 9 900 dollars la tonne, tandis que le cuivre SHFE pourrait varier entre 78 500 et 80 000 yuans la tonne. Côté marché physique, les réapprovisionnements à court terme par importations augmentent tandis que les arrivages domestiques diminuent, mais l'équilibre global devrait rester tendu. Les prix spot par rapport au contrat SHFE cuivre 2509 devraient se situer entre une prime de 80 yuans la tonne et 380 yuans la tonne.
