SMM, 27 juin, Nouvelles :
Affectés par des facteurs tels que l'intensification des politiques nationales visant à stabiliser la croissance, les mauvaises données économiques américaines, les inquiétudes du marché concernant l'indépendance de la politique de la Réserve fédérale américaine, qui ont conduit à un indice du dollar américain proche d'un plus bas de plus de trois ans, le soutien fondamental de la contraction de l'offre de matières premières de cuivre, un rebond de l'appétit pour le risque sur le marché dû à l'atténuation des conflits géopolitiques et l'afflux de certains fonds du marché, les prix des métaux non ferreux tels que le cuivre, l'étain et le zinc ont augmenté, entraînant une hausse du secteur des métaux non ferreux. À 13 h 12 le 27, le cuivre SHFE, l'aluminium SHFE, le zinc SHFE, l'étain SHFE et le nickel SHFE ont tous montré des tendances à la hausse. Il est à noter que le cuivre LME a atteint un nouveau plus haut depuis le 27 mars, à 9 917 dollars/tonne, pendant la session de négociation du 27. Parallèlement à la hausse des prix des contrats à terme des métaux non ferreux, les actions nationales du secteur des métaux non ferreux se sont également renforcées collectivement. À 13 h 23 le 27, le secteur des métaux non ferreux a progressé de 2,78 %. Parmi les actions individuelles, Diangong Alloy, Zhuzhou Smelter Group, North Copper et Jinhui Stock ont toutes atteint leurs limites quotidiennes. Xinweiling, Zhongfu Industrial, Jiangxi Copper Corporation et Jintian Stock figuraient parmi les plus gros gagnants.
Cuivre
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En ce qui concerne le cuivre au comptant : Affecté par la baisse de l'indice du dollar américain à un nouveau plus bas depuis mars 2022 et l'incertitude politique entourant la hausse proposée des droits de douane américains sur le cuivre importé, les prix du cuivre ont continué d'augmenter. Selon les cotations SMM, le prix moyen du cathode de cuivre n°1 SMM le 27 juin était de 80 125 yuan/tonne, en hausse de 1,5 % par rapport au jour de négociation précédent, atteignant un nouveau plus haut en près de trois mois. Selon les données SMM, au jeudi 26 juin, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont légèrement augmenté de 500 tonnes pour atteindre 130 100 tonnes par rapport au lundi, et ont diminué de 15 800 tonnes par rapport au jeudi de la semaine dernière. Actuellement, les stocks ne sont que de 10 000 tonnes plus élevés que le précédent plus bas, et il y a une possibilité d'atteindre de nouveaux plus bas à l'avenir. Selon SMM, en raison des actions d'exportation des fonderies qui ont conduit à une réduction des expéditions, couplées à des importations supplémentaires limitées de cuivre, les stocks de cuivre en Chine orientale ont diminué. Bien que la consommation ait augmenté au Guangdong cette semaine, l'augmentation de l'offre a été encore plus importante. Alors que l'année touchait à sa fin, certains fournisseurs avaient besoin de liquider leurs stocks, ce qui a entraîné une augmentation du volume de cuivre expédié vers les entrepôts, entraînant une augmentation des stocks totaux au Guangdong. En revanche, les stocks dans les régions du Sud-Ouest et du Nord de la Chine ont augmenté en raison d'une consommation médiocre. On prévoit que la semaine prochaine, les arrivées de cuivre importé et produit localement seront relativement faibles et que l'offre totale sera inférieure à celle de la semaine dernière. En ce qui concerne la consommation en aval, avec la finalisation des règlements de fin d'année, la consommation devrait être meilleure la semaine prochaine que cette semaine. Par conséquent, SMM estime que la semaine prochaine, on observera une situation d'offre réduite et de demande accrue, et que les stocks hebdomadaires pourraient continuer à diminuer, ce qui renforcera encore le soutien des stocks aux prix du cuivre. À court terme, le marché doit toujours prêter attention à la concurrence entre la tendance du dollar américain et les politiques tarifaires. Si la politique tarifaire américaine est mise en œuvre ou si la réduction des taux d'intérêt de la Fed américaine dépasse les attentes, les prix du cuivre pourraient continuer à augmenter. À moyen et long termes, il faut toujours prêter attention à l'impact des facteurs fondamentaux tels que le rythme de libération de la capacité de cuivre secondaire domestique et les perturbations du côté de l'offre mondiale de minerai de cuivre.
Étain
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Marché au comptant de l'étain : La lecture finale du PIB américain du premier trimestre a été révisée à la baisse, avec une contraction de 0,5 %, tandis que les demandes initiales de chômage ont été inférieures aux attentes. Les anticipations du marché concernant les réductions des taux d'intérêt de la Fed américaine se sont renforcées, affaiblissant l'indice du dollar américain et stimulant les prix des matières premières libellées en dollars. Sur le plan national, les politiques de stabilisation de la croissance ont été intensifiées alors que la banque centrale et six autres ministères ont lancé 19 mesures de stimulation de la consommation, augmentant les anticipations de consommation des métaux et faisant rebondir l'appétit pour le risque. Côté fondamentaux : **Approvisionnement en minerai d'étain tendu** : La reprise de la production dans la région de Wa au Myanmar a pris du retard (moins de 50 % des travaux de réparation des tunnels ont été achevés), aggravée par la restriction par la Thaïlande des expéditions de transit de minerai d'étain du Myanmar. Les importations de minerai d'étain en Chine ont continué de diminuer en juin. **Le prix de l'étain sur le SHFE pourrait flotter à des niveaux élevés à court terme**. Les risques liés à une reprise plus rapide que prévu de la production au Myanmar et à une demande d'électronique grand public plus faible qu'anticipé justifient la prudence。
Points de vue institutionnels
[Goldman Sachs : Les droits de douane génèrent des risques d'approvisionnement et relèvent les prévisions de prix du cuivre pour le second semestre 2025]Le 25 juin (mercredi)， la banque d'investissement Goldman Sachs a déclaré dans un rapport que les prix du cuivre devraient atteindre une moyenne de 9 890 $/t au second semestre 2025， en raison des inquiétudes suscitées par les droits de douane américains quant à la rareté de l'offre mondiale. Goldman prévoit que les prix du cuivre culmineront à 10 050 $/t en août， car les menaces tarifaires réduisent les stocks de cuivre hors États-Unis. La banque s'attend à ce que les prix reculent à 9 700 $/t d'ici décembre. Goldman souligne que le marché n'a pas encore intégré les éventuels droits de douane de 25 % sur les importations de cuivre aux États-Unis， et recommande une stratégie de trading exploitant les écarts de prix entre les marchés du cuivre américain et britannique. Pour 2026， Goldman a abaissé sa prévision de prix du cuivre de 10 170 $/t à 10 000 $/t， avec des prix projetés à 10 350 $/t d'ici décembre 2026。》Cliquez pour plus de détails
Zheshang Securities estime que les prix du cuivre bénéficient d'un soutien solide， car la croissance de l'offre annuelle a considérablement ralenti en raison des pannes d'électricité massives au Chili， de la baisse des teneurs minérales et de la maintenance des mines en Indonésie. Du côté de la demande， les méga-cycles d'investissement dans l'énergie， les dynamiques de la transition énergétique et la croissance des marchés émergents devraient conduire à une expansion régulière， confirmant un scénario de resserrement de l'offre et de la demande。
