Alors que le « moratoire tarifaire » de 90 jours fixé par le président américain Trump approche, le climat de confiance des investisseurs s'est intensifié ces derniers jours. D'ici au 9 juillet, si les pays ne parviennent pas à un accord commercial avec les États-Unis, les « tarifs réciproques » qui avaient déjà fait trembler le monde entier entreront à nouveau en vigueur.
Peter Berezin, analyste au sein du cabinet d'études de marché BCA Research, est particulièrement pessimiste sur cette question. Il prévoit que l'économie américaine connaîtra probablement une récession cette année et que les actions américaines chuteront également fortement.
« J'ai réduit la probabilité d'une récession de 75 % à 60 %. Bien que la probabilité d'une récession ait nettement diminué, elle reste mon scénario de base.Dans ce scénario de base, je m'attends à ce que le S&P 500 chute à environ 4 500 points, » a-t-il déclaré dans une récente interview. Cela implique une baisse de 25 % du S&P 500 par rapport à son cours de clôture de vendredi dernier.
Bien que 4 500 points puissent sembler une baisse importante par rapport aux sommets quasi records du marché boursier, Berezin pense qu'il n'y a pas besoin de grand-chose pour déclencher une telle baisse.
« Il est actuellement difficile d'être très optimiste quant au marché boursier ou à l'économie », a-t-il déclaré.
Ralentissement économique
Berezin a souligné que l'économie américaine avait déjà montré des signes de faiblesse bien avant que l'impact de la guerre commerciale ne devienne apparent. Il s'inquiète désormais de l'incertitude persistante sur le plan commercial, de l'augmentation des déficits et de la faiblesse croissante des consommateurs.
Il a en outre expliqué que les offres d'emploi étaient en baisse depuis le début de 2022, éliminant ainsi bon nombre des « tampons » qui protégeaient le marché du travail.
D'autres économistes pensent également que le marché de l'emploi pourrait être plus faible qu'il n'y paraît. Par exemple, Samuel Tombs, économiste en chef pour les États-Unis chez Pantheon Macroeconomics, a averti que les données sur les emplois non agricoles de mai pourraient ne pas raconter toute l'histoire. Il pense que le marché du travail américain est aux prises avec un recrutement faible et une tendance à la révision à la baisse qui s'accélère.
Il a cité les données sur les emplois non agricoles de mars à titre d'exemple, notant que le chiffre initial de 224 000 emplois créés ce mois-là avait été presque réduit de moitié, à 120 000, lors des révisions ultérieures. Par conséquent, les données de mai pourraient également être surestimées. Il a déclaré : « Nous prévoyons que, dans la troisième estimation, qui sera publiée début août, le chiffre de l’emploi de mai sera révisé à la baisse, à environ 100 000 ».
Berezin a également souligné que les taux de défaillance des consommateurs pour les cartes de crédit et les prêts automobiles ont augmenté. Au premier trimestre 2025, le taux de défaillance des cartes de crédit a atteint 3,05 %, son niveau le plus élevé depuis 2011, lorsque « le taux de chômage était de 8 % ».
De plus, le marché immobilier a été un point de tension dans l’économie depuis la pandémie de COVID-19, les acheteurs de logements étant confrontés à des défis croissants en matière d’accessibilité et de stocks de logements. Berezin a souligné que la baisse des mises en chantier en mai (une baisse de 9,8 % des mises en chantier pour le mois) était un autre signe de ralentissement économique.
Les droits de douane restent une menace
Berezin a déclaré queles taux de droits de douane effectifs actuels oscillent autour de 15 %, ce qui reste un niveau dangereux.Il a noté que si Trump ne consolide pas rapidement les accords commerciaux, l’économie pourrait subir de graves difficultés, les entreprises commençant à répercuter les hausses de prix sur les consommateurs.
Il a en outre souligné que des droits de douane inférieurs à 10 % seraient moins préjudiciables à l’économie, mais Berezin n’espère pas que Trump réduira les droits de douane à ce niveau.
« Je ne pense pas qu’il le fera à moins que le marché ne l’y oblige », a-t-il déclaré.
En fait,Berezin croit même que Trump pourrait augmenter les droits de douane dans certains secteurs, tels que les produits pharmaceutiques, les semi-conducteurs et le bois d’œuvre.
Certains stratèges peuvent espérer que le projet de loi « grand et magnifique » de Trump stimulera l’économie grâce à des réductions d’impôts, mais des réductions d’impôts sans financement pourraient faire grimper les rendements obligataires et annuler toute stimulation. Berezin a souligné que, dans la prochaine récession, « il n’y a pas d’autre issue ».
