Affectés par les conflits géopolitiques au Moyen-Orient, les cours de l'or sur le COMEX ont continué à progresser, et les cours des ETF liés à l'or sur le marché secondaire ont également augmenté pendant plusieurs jours consécutifs.
Selon les données de cette année, les gains cumulés de tous les ETF liés à l'or sur l'ensemble du marché ont dépassé 27,9 %. Parmi eux, les six ETF qui suivent l'indice SSH Gold Stock Index ont enregistré une forte croissance, avec des gains cumulés tous supérieurs à 41 %. Pendant cette période, l'encours des ETF liés à l'or sur l'ensemble du marché a progressivement augmenté, passant de 72,608 milliards de yuans au début de l'année à 163,120 milliards de yuans, soit une croissance de 124,66 %.
Plusieurs sociétés de gestion estiment qu'en raison des incertitudes liées aux droits de douane et à la géopolitique, les capitaux évitant le risque pourraient se tourner vers l'or. Couplé à la détérioration du crédit du dollar américain et des bons du Trésor américains, ainsi qu'à la poursuite des achats d'or par les banques centrales et au cycle important de réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine, la valeur d'allocation à moyen et long terme de l'or continue d'être privilégiée.
Les ETF sur l'or continuent d'être « privilégiés », avec une taille de marché dépassant 160 milliards de yuans
Le 16 juin, affectés par les conflits géopolitiques au Moyen-Orient, les cours de l'or sur le COMEX ont dépassé 3 450, et les indices de l'or et des actions de l'or ont continué à augmenter, les ETF liés attirant à nouveau l'attention du marché.
Les données montrent que depuis le 10 juin, plusieurs ETF qui suivent l'indice SSH Gold Stock Index ont augmenté de plus de 7 %, tandis que plusieurs autres ETF sur l'or et ETF sur l'or de Shanghai ont augmenté de plus de 2 %.
En regardant les données antérieures, au 13 juin, les gains cumulés de tous les ETF liés à l'or sur l'ensemble du marché ont dépassé 27,9 %. Parmi eux, les six ETF qui suivent l'indice SSH Gold Stock Index ont enregistré une forte croissance. L'ETF Yongying CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry Stock a réalisé un gain cumulé de 43,46 %, tandis que les ETF ChinaAMC CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry Stock, ICBC CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry Stock, Guotai CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry Stock, Hua'an CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry Stock et Ping An CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry Stock ont également augmenté de 43,27 %, 42,79 %, 41,79 %, 41,79 % et 41,31 %, respectivement.
Certaines parts d’ETF qui ont connu des rachats pendant la période initiale de fluctuations et d’ajustements des prix de l’or ont également montré des signes de « reprise ». Depuis le conflit entre Israël et l’Iran, la moitié des parts d’ETF liés à l’or sur l’ensemble du marché ont augmenté.
Depuis le début de l’année, le nombre total de parts d’ETF liés à l’or sur l’ensemble du marché a augmenté de 10,538 milliards, et leur taille a augmenté de 90,512 milliards de yuans, atteignant une taille de marché récente de 163,120 milliards de yuans, soit une croissance de 124,66 %.
Parmi celles-ci, certains produits ont vu leur taille doubler. Par exemple, la taille de l’ETF Yongying CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry Stock ETF est passée de 1,651 milliard de yuans au début de l’année à 4,755 milliards de yuans aujourd’hui, soit près du triple ; l’ETF E Fund Gold a augmenté de 13,240 milliards de yuans, passant de 13,248 milliards de yuans au début de l’année à 26,488 milliards de yuans ; l’ETF Guotai Gold a augmenté de 11,399 milliards de yuans, passant de 7,142 milliards de yuans au début de l’année à 18,541 milliards de yuans. Pendant la même période, l’ETF Bosera Gold est également passé de 15,004 milliards de yuans à 29,26 milliards de yuans. Des produits tels que l’ETF Huaxia Gold, l’ETF ICBC Gold, l’ETF Fullgoal Shanghai Gold et l’ETF CCB Principal Shanghai Gold ont tous montré une croissance de plusieurs fois de leur taille depuis le début de l’année.
La dynamique d’augmentation de l’allocation à l’or se maintient.
En ce qui concerne la valeur future de l’allocation aux actifs liés à l’or, plusieurs sociétés de fonds estiment que, dans les circonstances actuelles, les participants au marché sont plus motivés à augmenter continuellement leur allocation à l’or.
Les données montrent que les banques centrales continuent d’augmenter leurs réserves d’or. La Banque populaire de Chine (BPC) et l’Administration d’État des changes (SAFE) ont annoncé les données officielles des actifs de réserve pour le mois de mai. À la fin du mois de mai 2025, les réserves d’or de la Chine s’élevaient à 73,83 millions d’onces, soit une augmentation de 60 000 onces par rapport au mois précédent, marquant le septième mois consécutif de croissance.
« Les risques potentiels de conflits géopolitiques en Iran et dans d’autres pays, ainsi que l’escalade des conflits connexes, pourraient catalyser l’attention mondiale sur les actifs refuge, renforçant la logique haussière des prix de l’or », a souligné Liu Tingyu, gestionnaire de fonds de l’ETF Yongying Gold Stock.
Hua'an Fund a déclaré que, dans le contexte de la crise de la dette américaine et de l'érosion de la crédibilité du dollar américain, les banques centrales mondiales pourraient continuer à acheter de l'or et à diversifier leurs réserves de change.
Parallèlement, en raison des incertitudes entourant les droits de douane et la géopolitique, les fonds refuge pourraient se diriger vers l'or. Couplé à l'érosion de la crédibilité du dollar américain et de la dette américaine, ainsi qu'à la poursuite des achats d'or par les banques centrales et au cycle plus large de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, la société continue d'être optimiste quant à la valeur d'allocation à moyen et long terme de l'or.
En ce qui concerne les droits de douane, Liu Tingyu estime que la prolongation par la Cour d'appel fédérale américaine du délai pour les questions relatives à l'application des droits de douane de l'administration Trump implique que ses politiques tarifaires peuvent toujours être mises en œuvre normalement. Dans cette hypothèse, les contradictions au sein de l'administration Trump aux États-Unis s'atténueront considérablement, et il est prévu que Trump aura suffisamment de marge de manœuvre pour adopter une position plus dure dans la période à venir, réduisant encore les facteurs de suppression sur l'or. De plus, l'or est positivement corrélé à l'inflation à long terme, et la hausse significative des prix du pétrole affectera également les prix de l'or via l'inflation.
« Enfin, nous sommes plus préoccupés par la logique principale de l'or : la tendance à l'affaiblissement de la crédibilité du dollar américain et de la dette américaine. Le déficit budgétaire américain en mai était de 316 milliards de dollars, avec un déficit annuel en hausse de 14 % par rapport à l'année précédente, plongeant encore plus dans le déficit. Cette année, la confiance du marché dans la discipline budgétaire américaine a continué de s'affaiblir, et la « loi America COMPETES » pourrait exacerber la tendance à la hausse du déficit. L'évitement des risques extrêmes liés à la dette américaine pourrait devenir le principal moteur des prix de l'or », a déclaré Liu Tingyu.
En regardant vers l'avenir, il estime qu'à mesure que les incertitudes entourant les droits de douane américains et la hausse du taux de déficit érodent davantage la crédibilité du dollar américain et de la dette américaine, la tendance mondiale à la « dédollarisation » s'intensifiera, et les participants au marché seront plus motivés à augmenter continuellement leur allocation d'actifs en or. Il est à noter qu'avec le déplacement à la hausse du centre des prix de l'or et l'expansion continue de la production des sociétés minières d'or, la performance des actions de l'or devrait continuer à croître rapidement. Les bijoutiers orfèvres connaissent également un tournant dans leurs performances et une tendance à la hausse de gamme de leurs produits, ce qui offre également un bon potentiel de croissance.
