Les données publiées mardi par Eurostat montrent que le taux d'inflation de la zone euro a chuté plus que prévu, à 1,9 % en mai, soit en dessous de l'objectif de politique monétaire de 2 % de la Banque centrale européenne (BCE). Les économistes interrogés auparavant s'attendaient à un taux de 2 %, après un taux de 2,2 % en avril.
(Source : Eurostat)
Les statistiques ont également révélé que l'inflation sous-jacente, hors énergie, alimentation, tabac et alcool, est tombée à 2,3 % en mai, contre 2,7 % en avril. L'inflation des services, très suivie, a également nettement ralenti, tombant à 3,2 % contre 4 % le mois précédent. 
Contrairement au bref repli en dessous de 2 % du taux d'inflation de la zone euro en septembre dernier, les économistes s'attendent généralement à ce que le taux d'inflation européen se stabilise près du niveau cible. Face aux conflits tarifaires, la question plus importante est même de savoir si l'inflation tombera nettement en dessous de 2 % à l'avenir.
(Taux d'inflation de la zone euro, Source : tradingeconomics)
La BCE doit publier sa dernière décision de taux d'intérêt dans deux jours, les anticipations du marché pointant vers la huitième baisse des taux d'intérêt depuis juin dernier. Des prévisions économiques mises à jour en même temps devraient également réviser à la baisse les anticipations d'inflation et les perspectives de croissance économique. En mars dernier, la BCE s'attendait à ce que l'inflation se maintienne au-dessus de l'objectif de 2 % cette année, avant de tomber à 1,9 % l'année prochaine.
Actuellement, le taux des facilités de dépôt, le taux principal de refinancement et le taux de prêt marginal de la zone euro s'établissent respectivement à 2,25 %, 2,40 % et 2,65 %. Ces trois taux pourraient être abaissés de 25 points de base jeudi. Le marché qualifie également la réunion de cette semaine de « dernière baisse facile des taux », ce qui laisse entendre que les décisions futures deviendront de plus en plus difficiles.
Actuellement, la plupart des biens de l'UE sont soumis à un droit de douane américain de 10 %, qui pourrait grimper à 50 % d'ici juillet.
Contrairement aux inquiétudes des responsables de la Fed américaine concernant la hausse des prix due aux « tarifs Trump », les responsables de la BCE se concentrent sur l'impact des guerres commerciales sur la répression de l'inflation. Les raisons potentielles de la baisse continue de l'inflation européenne incluent la suppression des exportations de biens européens due aux droits de douane, ainsi que l'appréciation de l'euro (par rapport au dollar américain) et l'affaiblissement des prix du pétrole en raison du ralentissement de la croissance économique mondiale.
Compte tenu des incertitudes entourant l'évolution du commerce, la BCE fournira également une analyse de scénarios lors de la publication de ses prévisions trimestrielles jeudi. Dans le même temps, les décideurs européens surveillent également les effets inflationnistes de la politique de relance à grande échelle de l'Allemagne.
Katharine Neiss, économiste en chef pour l'Europe chez PGIM Fixed Income, a souligné que la BCE passe de la lutte contre l'inflation élevée à une nouvelle phase remplie d'incertitudes comparables à celles de la pandémie de COVID-19 et de la guerre russo-ukrainienne. Cela signifie que les banques centrales doivent rester vigilantes face aux risques doubles d'une inflation fluctuant autour de l'objectif de 2 %.
Philip Lane, économiste en chef de la Banque centrale européenne, a récemment déclaré que si l'institution se situe dans sa « fourchette normale de politique monétaire », il est peu probable que le taux directeur principal tombe en dessous de 1,5 %, car il n'y aurait pas lieu d'empêcher l'inflation de rester durablement en dessous de l'objectif de 2 % en stimulant la croissance économique.
Il a également déclaré : « De nouvelles baisses des taux d'intérêt ne seraient appropriées que si les risques de baisse de l'inflation étaient plus graves ou si le ralentissement de l'économie était plus important. »
