SMM News du 28 mai :
Les mines de charbon fonctionnent généralement normalement, les réductions de production de certaines entreprises minières n'ayant pas réussi à modifier la situation de l'offre abondante de matières premières. La deuxième série de propositions de baisse des prix du coke a également affaibli la confiance du marché. Récemment, certaines aciéries ont signalé des pertes globales de bénéfices et prévoient d'élaborer des plans de maintenance après la Fête des Bateaux-Dragons. La production de fonte continue de diminuer, exerçant une pression sur les prix du coke. Les pressions à la fois sur l'offre et la demande ont entraîné une baisse des contrats à terme du charbon à coke et du coke sur neuf jours de bourse. À la clôture de la séance de bourse du 28 mai, le charbon à coke a chuté de 2,2 %, atteignant un creux de 775,5 yuan/t pendant la séance, son plus bas niveau depuis août 2016. Le coke a chuté de 1,91 %, atteignant un creux de 1 335,5 yuan/t pendant la séance, son plus bas niveau depuis octobre 2016.
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Fondamentaux
Production de charbon à coke et de charbon nettoyé en hausse concomitante ; les stocks de charbon à coke des entreprises de cokéfaction pourraient continuer à s'accumuler
Production : Selon les données du Bureau national des statistiques (BNS), la production de charbon brut a maintenu une croissance stable. En avril, la production de charbon brut des entreprises industrielles d'une certaine taille a été de 390 millions de tonnes, en hausse de 3,8 % en glissement annuel, le taux de croissance ayant ralenti de 5,8 points de pourcentage par rapport à mars. La production moyenne quotidienne était de 12,98 millions de tonnes. De janvier à avril, la production de charbon brut des entreprises industrielles d'une certaine taille en Chine a été de 1,58 milliard de tonnes, en hausse de 6,6 % en glissement annuel, la production de charbon à coke et de charbon nettoyé étant également en hausse concomitante.
Importations : Selon les données de l'Administration générale des douanes, en avril 2025, la Chine a importé 37,825 millions de tonnes de charbon et de lignite, en baisse de 16,4 % par rapport à avril 2024. De janvier à avril 2025, les importations cumulées ont atteint 152,671 millions de tonnes, en baisse de 5,3 % par rapport à la même période en 2024. Il est à noter que la baisse des importations de charbon et de lignite était principalement concentrée en avril. De janvier à mars 2025, les importations cumulées ont été de 114,846 millions de tonnes, en baisse de 0,9 % par rapport à la même période en 2024.De janvier à avril, les importations cumulées de charbon à coke et de charbon bitumineux de la Chine ont été de 36,33 millions de tonnes, en baisse de 3,38 % en glissement annuel.
Stocks : La semaine dernière, les stocks de coke des entreprises de cokéfaction étaient de 348 000 tonnes, en hausse de 39 000 tonnes en glissement hebdomadaire, soit 12,6 %. Les stocks de coke des aciéries se chiffraient à 2,636 millions de tonnes, en baisse de 39 000 tonnes en glissement hebdomadaire (désormais « en glissement hebdo »), soit 1,5 %. Les stocks de coke dans les ports s'élevaient à 1,47 million de tonnes, en baisse de 10 000 tonnes en glissement hebdo, soit 0,7 %. Les stocks de charbon à coke des entreprises de cokéfaction s'élevaient à 2,576 millions de tonnes, en baisse de 52 000 tonnes en glissement hebdo, soit 2,0 %. La semaine dernière, le taux d'exploitation des entreprises de cokéfaction est resté stable, mais leurs stocks de coke ont légèrement augmenté, ce qui a accru la pression sur les ventes. Côté matières premières, bien que les mines de charbon continuent d'offrir des rabais pour améliorer les profits des entreprises de cokéfaction, les stocks de charbon à coke de ces dernières restent élevés, ce qui exerce une pression sur l'offre. Pour les aciéries, la plupart ont actuellement des stocks de coke moyens à élevés, ce qui se traduit par un faible enthousiasme pour l'achat de coke et une volonté croissante de négocier des prix à la baisse. Compte tenu des taux d'exploitation des aciéries, des entreprises de cokéfaction et des industries en amont et en aval, il est prévu que les stocks de coke des aciéries pourraient diminuer davantage cette semaine. Côté matières premières, les entreprises de cokéfaction ont des profits modérés, mais rencontrent des difficultés pour expédier leurs produits. Le sentiment du marché est faible et la demande des aciéries a diminué. Il est prévu que les stocks de charbon à coke des entreprises de cokéfaction pourraient continuer à s'accumuler cette semaine. Pour les aciéries, leurs marges bénéficiaires se sont rétrécies et leurs taux d'exploitation ont légèrement diminué. Le sentiment du marché est faible et il est prévu que les stocks de coke des aciéries pourraient diminuer quelque peu cette semaine. En ce qui concerne les stocks dans les ports, en raison de la mauvaise expédition des entreprises de cokéfaction et du déséquilibre croissant entre l'offre et la demande sur le marché, il est prévu que les stocks de coke dans les ports pourraient légèrement augmenter cette semaine.
La semaine dernière, les arrivées de charbon à coke dans les ports ont augmenté de 900 600 tonnes en glissement hebdo.
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En ce qui concerne les données d'arrivée, selon le suivi de SMM, les arrivées totales de charbon dans les ports la semaine dernière (du 19 au 23 mai) se sont élevées à 7,7286 millions de tonnes, en hausse de 1,1835 million de tonnes en glissement hebdo. Par type, les arrivées de charbon à coke se sont élevées à 2,5264 millions de tonnes, en hausse de 900 600 tonnes en glissement hebdo ; les arrivées de coke étaient de 0 tonne, en baisse de 4 400 tonnes en glissement hebdo.
En ce qui concerne les expéditions des ports : selon le suivi de SMM, les expéditions totales de charbon des ports la semaine dernière (du 19 au 23 mai) se sont élevées à 27,0952 millions de tonnes, en baisse de 411 100 tonnes en glissement hebdo. Par type, les départs de charbon métallurgique des ports ont été de 11,5623 millions de tonnes, soit une augmentation de 343 600 tonnes en glissement hebdomadaire ; les départs de coke des ports ont été de 245 900 tonnes, soit une baisse de 36 400 tonnes en glissement hebdomadaire.
Marché au comptant : La deuxième vague de baisses des prix du coke a été mise en œuvre et le moral du marché s'est encore affaibli.
Marché au comptant : Le 28 mai, le prix du charbon métallurgique à faible teneur en soufre à Linfen était de 1 230 yuans/tonne. Le prix du charbon métallurgique à faible teneur en soufre à Tangshan était de 1 280 yuans/tonne. Le prix moyen national du coke métallurgique de première qualité (extinction à sec) était de 1 625 yuans/tonne. Le prix moyen national du coke métallurgique quasi de première qualité (extinction à sec) était de 1 485 yuans/tonne. Le prix moyen national du coke métallurgique de première qualité (extinction à l'eau) était de 1 290 yuans/tonne. Le prix moyen national du coke métallurgique quasi de première qualité (extinction à l'eau) était de 1 200 yuans/tonne. Selon SMM, sur le marché du charbon métallurgique, les mines de charbon fonctionnent actuellement normalement, avec quelques-unes réduisant légèrement leur production. Cependant, cela ne devrait pas changer la situation d'approvisionnement souple. Les acheteurs en aval hésitent et, après la baisse des prix, la signature des commandes dans les mines de charbon reste peu optimiste, ce qui entraîne une accumulation des stocks de charbon métallurgique. Avec la mise en œuvre de la deuxième vague de baisses des prix du coke, le moral du marché s'est encore affaibli et les prix du charbon métallurgique pourraient continuer à subir des pressions à la baisse cette semaine. Sur le marché du coke, en termes d'offre, les entreprises de cokéfaction ont des profits modérés et une production stable, mais rencontrent certaines difficultés à expédier leurs produits, ce qui entraîne une offre de coke plus souple. En termes de demande, le sud de la Chine est entré dans la saison des pluies, avec des conditions météorologiques chaudes et pluvieuses fréquentes, entraînant une baisse saisonnière de la demande en acier. La production de fonte brute a atteint un pic et a reculé. De plus, les stocks de coke de la plupart des aciéries sont à un niveau moyen à élevé, affaiblissant la demande rigide de coke. En résumé, les aciéries ont une forte volonté de faire baisser les prix du coke. Avec la mise en œuvre de la deuxième vague de baisses des prix du coke, la confiance du marché s'est encore affaiblie et le marché du coke pourrait continuer à stagner cette semaine.
Perspectives institutionnelles
Analyse de Yide Futures : La production de fonte brute a récemment atteint un pic et est en train de reculer. Il convient de prêter attention au rythme de sa baisse à l'avenir. La production des mines de charbon métallurgique a diminué, principalement en raison de l'entretien des mines et du resserrement des inspections de sécurité dans certaines régions, bien que l'impact devrait être relativement de courte durée. Actuellement, le taux d'échec des enchères de charbon à coke reste élevé, et les prix continuent de baisser. La volonté d'achat des acheteurs en aval est faible, ce qui entraîne une remontée importante des stocks des mines de charbon et une intensification de la pression sur les ventes. Le marché du coke est marqué par un fort pessimisme, et une deuxième vague de baisses de prix est imminente. Parallèlement au pic de production de la fonte brute et à la baisse qui s'ensuit, les prix du coke pourraient subir une nouvelle pression à la baisse à l'avenir. Dans l'ensemble, il n'y a pas eu de changement substantiel dans les fondamentaux du charbon à coke et du coke. La situation d'offre abondante du charbon à coke ne devrait pas changer tout au long de l'année. Actuellement, les prix du charbon à coke et du coke sont toujours à la baisse, sans signes d'un plancher encore. Le marché des contrats à terme risque de rester dans le marasme.
Rapport de recherche sur les contrats à terme industriels : Charbon à coke : L'offre de charbon brut reste abondante. La production des principales mines dans les zones de production ne s'est pas resserrée, et les ressources importées sont également abondantes. Cependant, la baisse continue des prix du coke au comptant a comprimé les profits de cokéfaction, ce qui conduit les entreprises sidérurgiques et de cokéfaction à avoir une faible volonté de reconstituer leurs stocks de matières premières. Les conditions de transaction à la mine sont médiocres, et le taux d'échec des enchères reste à un niveau relativement élevé. La pression d'accumulation des stocks au niveau des mines persiste, et les fondamentaux restent baissiers pour les prix du charbon. Coke : Avec la baisse des prix de l'acier et le renforcement des anticipations de la saison morte traditionnelle, la production quotidienne de fonte brute est susceptible de redescendre de ses sommets. Le soutien de la demande rigide pour le coke entrant dans le four s'affaiblit, et il y a davantage de cas où les entreprises en aval contrôlent les arrivages. Les stocks de matières premières continuent de fonctionner à des niveaux bas. Les grandes entreprises sidérurgiques du Hebei ont abaissé leurs prix d'achat de coke de 50 à 55 yuan/tonne. La deuxième vague de baisses de prix devrait être mise en œuvre cette semaine, et les prix à terme sont susceptibles de poursuivre leur tendance faible.
SDIC Futures : Coke : Les prix ont légèrement rebondi après avoir touché le fond. Une partie de la deuxième vague de baisses de prix a été mise en œuvre. La production de fonte brute continue de diminuer légèrement. La première vague de baisses de prix de cokéfaction a été pleinement mise en œuvre, mais les profits existent toujours, de sorte que la production quotidienne de cokéfaction reste à un niveau relativement élevé pour l'année. Le stock global de coke a légèrement augmenté, sans actions d'achat de la part des traders. Dans l'ensemble, l'offre d'éléments carbonés reste relativement abondante, et la production de fonte brute en aval continue de diminuer légèrement. On observe actuellement la durabilité d'une nouvelle rétroaction négative. Le marché des contrats à terme sur le coke est fondamentalement au niveau de la parité, et il n'est pas conseillé d'être trop baissier à l'avenir, compte tenu du sentiment sur le marché de l'acier. Charbon à coke : les prix ont légèrement rebondi après avoir touché le fond. La production des mines de charbon à coke reste à un niveau relativement élevé, certaines mines ayant pris des mesures de réduction de la production. Le nombre de mines arrêtées a augmenté de 2, passant à 18. Le marché des enchères au comptant s'est considérablement affaibli, les prix de transaction continuant de baisser. Les stocks finaux continuent de diminuer légèrement. Le stock total de charbon à coke a légèrement augmenté en glissement mensuel, et la pression sur les stocks au niveau de la production continue de s'accumuler rapidement. Dans l'ensemble, l'offre d'éléments carbonés reste relativement abondante, et la production de fonte en aval continue de diminuer légèrement. On observe actuellement la durabilité d'une nouvelle rétroaction négative. Le charbon à coke maintient un escompte important, et il n'est pas conseillé d'être trop baissier à l'avenir, compte tenu du sentiment sur le marché de l'acier.
Zhengxin Futures a souligné : la deuxième vague de baisses de prix du coke au comptant a commencé, le charbon à coke et le coke continuant de stagner. Sur le front du coke, en raison des concessions du charbon brut, les entreprises de cokéfaction maintiennent une rentabilité modérée, les taux d'exploitation restant élevés et stables. Du côté de la demande, la baisse de la production de fonte s'est accélérée la semaine dernière, indiquant les premiers signes d'une baisse saisonnière de la demande. Cependant, comme certaines aciéries sont toujours rentables, il est prévu que la baisse globale de la production de fonte sera relativement lente. Les aciéries contrôlent leurs achats de matières premières, ce qui entraîne une accumulation des stocks de coke. Sur le front du charbon à coke, la plupart des mines de charbon maintiennent des niveaux de production normaux, le nombre quotidien de véhicules traversant le port de Ganqimaodou en Mongolie restant à un niveau modérément élevé. Du côté de la demande, avec la deuxième vague de baisses de prix du coke, le pessimisme du marché persiste. Les acheteurs en aval continuent de se réapprovisionner en fonction des besoins. Les enchères en ligne dans les grandes mines montrent principalement des baisses de prix, avec un taux élevé de lots invendus. Dans l'ensemble, bien que les conflits commerciaux se soient apaisés, les incertitudes restent importantes et le sentiment du marché est prudent. Les données macroéconomiques d'avril étaient faibles. Les fondamentaux du charbon à coke et du coke se sont encore affaiblis, et le charbon à coke devrait poursuivre sa tendance à la baisse, le coke suivant le même mouvement. En termes de stratégie, les perspectives baissières persistent.
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