Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, largement reconnu comme le « roi de Wall Street », a mis en garde lundi contre le fait que les marchés et les responsables des banques centrales sous-estiment les risques posés par les déficits records, les droits de douane et les tensions internationales aux États-Unis.
Ce même jour, Dimon a développé ses points de vue lors de la conférence annuelle Investor Day de JPMorgan Chase à New York. Il a déclaré qu'il pensait que les risques d'une inflation accélérée et même de stagflation ne sont pas suffisamment pris en compte dans les valorisations boursières, les actions américaines ayant rebondi depuis leurs creux d'avril.
« Mon point de vue personnel est que les gens se sentent trop bien dans leur peau parce qu'ils n'ont pas encore vu l'impact réel des droits de douane. Le marché a chuté de 10% puis a rebondi de 10%. C'est un niveau de complaisance extraordinaire », a déclaré Dimon.
« Nous avons des déficits énormes ; notre banque centrale, à mon avis, est presque complaisante. Vous pensez tous qu'ils peuvent tout gérer. Je ne pense pas qu'ils le peuvent », a-t-il ajouté.
Les remarques de Dimon sont intervenues après que Moody's a annoncé qu'elle abaissait la note de crédit maximale du gouvernement américain de Aaa à Aa1, citant des inquiétudes concernant le fardeau croissant de la dette du pays. Au cours des derniers mois, les marchés ont été volatils en raison des craintes que les politiques commerciales du président américain Trump ne fassent grimper l'inflation et ralentissent la croissance de la plus grande économie mondiale.
Ce même jour, Dimon a également mis en garde contre le fait que les attentes actuelles du marché en matière de bénéfices pour les entreprises du S&P 500 sont trop optimistes. Il s'attend à ce que ces prévisions de bénéfices diminuent encore à mesure que les entreprises réduiront ou retireront leurs prévisions en raison de l'incertitude.
« La croissance des bénéfices devait être d'environ 12% au début de l'année, mais elle pourrait tomber à 0% dans six mois », a-t-il ajouté : « Une fois que les attentes en matière de bénéfices seront révisées à la baisse, le ratio cours sur bénéfices (PE) diminuera également, et les cours des actions seront naturellement affectés. »
En outre, la question de savoir quand Dimon démissionnera est de nouveau au centre de l'attention. Il a réitéré ce qu'il avait dit l'année dernière : « Si je reste quatre ans de plus puis deux autres en tant que président exécutif, ce sera une longue période. « Cela laisse penser qu'il pourrait prendre officiellement sa retraite de son poste de PDG au cours des cinq prochaines années.
Impact des droits de douane
Lorsqu'il a abordé des sujets macroéconomiques, les commentaires de Dimon ont été encore plus tranchants. Il pense que l'impact total des droits de douane mis en place par l'administration Trump n'a pas encore été ressenti et que, même aux niveaux actuels, les droits de douane sont « assez élevés ».
Il a en outre mis en garde contre les nombreux risques posés par le commerce, notant que la probabilité d'une hausse de l'inflation et d'une stagflation est plus élevée que ce que les gens pensent. Selon Dimon, la probabilité d'une stagflation (période de ralentissement économique accompagnée d'une hausse de l'inflation) « pourrait être deux fois plus élevée que ce que le marché attend ».
De plus, les risques géopolitiques sont également préoccupants. Dimon a déclaré que les risques étaient « très, très élevés ». Il a dit : « Nous ne savons pas comment les prochaines années vont se dérouler. »
Dimon n'est pas le seul PDG d'une grande banque à avoir lancé lundi un avertissement concernant l'impact imminent des droits de douane. Jane Fraser, PDG de Citigroup, a déclaré dans un article de blog que « l'incertitude demeure ». Elle a écrit : « Les entreprises suspendent leurs décisions, retardent leurs dépenses d'investissement et arrêtent d'embaucher. »
Elle a souligné : « Nous entrons dans une nouvelle phase de mondialisation, moins dominée par la coopération et davantage par l'intérêt stratégique personnel. Les hypothèses de longue date sont remises en question, non seulement par les droits de douane, mais aussi par des chocs de confiance plus profonds. Les impacts à court terme sont déjà visibles et la trajectoire à long terme est réécrite en temps réel. »
Sur ce point, JPMorgan Chase a bien indiqué que les activités de certains clients pourraient ralentir au cours de ce trimestre.
Troy Rohrbaugh, co-PDG de la banque commerciale et d'investissement de JPMorgan Chase, a déclaré que la banque avait informé les investisseurs qu'en raison du « mode d'attente » de ses clients d'entreprises concernant des transactions telles que les fusions et acquisitions, les revenus de la banque d'investissement de JPMorgan Chase au T2 devraient diminuer d'un « pourcentage à un chiffre moyen à élevé » en glissement annuel, tandis que les revenus de négociation devraient augmenter d'un « pourcentage à un chiffre moyen à élevé » en glissement annuel.
Les revenus de la banque d'investissement dépendent principalement des transactions d'entreprises.
