En tant qu'entreprise de premier plan dans plusieurs segments de l'industrie photovoltaïque, Tongwei Co., Ltd. (600438.SH) est scrutée de près pour ses performances. Cependant, concernant les récentes rumeurs de marché sur les fusions-acquisitions prévues dans l'industrie du polysilicium, la direction de l'entreprise n'a pas répondu lors de la conférence de résultats d'aujourd'hui. Néanmoins, Yan Ke, le secrétaire du Conseil, a également noté que ces spéculations de marché reflètent le niveau élevé d'attention porté aux problèmes actuels auxquels est confrontée l'industrie photovoltaïque, les acteurs du secteur envisageant et discutant activement de diverses solutions et idées.
En réponse aux questions des investisseurs, il a déclaré qu'aucune industrie ne peut se maintenir à long terme lorsque les prix sont constamment inférieurs aux coûts de production de tous les participants. Il croit qu'avec les efforts de toutes les parties, l'industrie sortira bientôt de ses difficultés temporaires.
Au plus bas du cycle photovoltaïque, les investisseurs sont particulièrement préoccupés par les mesures visant à gérer les risques financiers. À la fin du premier trimestre 2025, le ratio d'endettement de Tongwei a dépassé 70 %. La direction de l'entreprise a expliqué lors de la réunion que les principaux facteurs d'influence comprennent à la fois les raisons passives liées aux pressions sur les performances de l'entreprise dues aux pressions opérationnelles à court terme de l'industrie, et la raison proactive d'augmenter sensiblement les liquidités pour naviguer le cycle de manière stable et renforcer davantage la compétitivité commerciale.
De plus, le ratio d'endettement de l'entreprise est également affecté par des instruments financiers structurés tels que les opérations de pool de billets et les détentions d'obligations convertibles. Si ces facteurs sont exclus, le ratio d'endettement de l'entreprise reste dans un seuil de sécurité et n'a actuellement aucun impact sur les finances ou les opérations de l'entreprise.
Selon l'entreprise, elle détient actuellement environ 40 milliards de yuans en espèces et en actifs financiers négociables, qui peuvent être utilisés de manière flexible pour répondre efficacement aux besoins de rotation des fonds de l'entreprise, avec une préparation suffisante pour le remboursement de la dette.
La direction de l'entreprise a en outre déclaré que, compte tenu du bas cyclique actuel de l'industrie photovoltaïque, l'entreprise évaluera prudemment les projets qui n'ont pas encore commencé à être construits, contrôlera le rythme de construction, gérera strictement les dépenses d'investissement et gérera efficacement les risques financiers afin d'assurer la sécurité des liquidités.
En ce qui concerne les perspectives du marché H2, Yan Hu, vice-président de Tongwei, estime que les centrales électriques au sol deviendront un ajout important aux installations photovoltaïques nationales. En réponse aux questions des investisseurs, il a mentionné que, bien que la fin de l'ère du raccordement total au réseau pour le photovoltaïque distribué puisse avoir un impact temporaire sur la demande nationale distribuée, et qu'il y ait des incertitudes sur les marchés européen et américain en raison des obstacles commerciaux, l'accélération de la construction de grandes bases dans les zones désertiques, de gobi et stériles de Chine fournira une base solide pour la nouvelle demande nationale cette année.
De plus, les marchés émergents du Moyen-Orient et d'Amérique latine sont devenus de nouveaux pôles de croissance à l'étranger, stimulant une croissance continue de la demande outre-mer. Pour l'ensemble de l'année, la demande mondiale d'installations photovoltaïques devrait maintenir une croissance régulière.
Lorsqu'il a discuté de l'état actuel de l'industrie photovoltaïque, Yan Hu estime qu'après des années de développement à très haute vitesse, l'industrie photovoltaïque est actuellement confrontée à un déséquilibre temporaire entre l'offre et la demande. Plus précisément, du côté de la demande, le taux de croissance des installations photovoltaïques terminales reste élevé. Les nouvelles installations photovoltaïques mondiales ont atteint environ 530 GW en 2024, soit une augmentation de 35,9 % en glissement annuel. De janvier à mars 2025, les nouvelles installations photovoltaïques en Chine ont atteint près de 60 GW, soit une augmentation de 30,5 % en glissement annuel.
Cependant, du côté de l'offre, stimulée par des années de forte croissance, l'industrie connaît actuellement d'importants excédents de capacité temporaires et structurels. Les prix dans toute la chaîne industrielle ont chuté et sont restés constamment en dessous des coûts de l'industrie. Rationnellement parlant, aucune industrie ne peut se maintenir à long terme lorsque les prix tombent constamment en dessous des coûts. L'industrie photovoltaïque entrera inévitablement dans une phase de sortie de capacité du marché, au cours de laquelle les capacités obsolètes seront progressivement éliminées, tandis que les capacités de qualité supérieure résisteront au cycle, et l'offre et la demande atteindront à nouveau un équilibre.
