Le 16 mai, la 6e Conférence sur l'innovation dans la chaîne industrielle de l'argent SMM 2025, organisée par SMM Information & Technology Co., Ltd. (SMM), co-organisée par Ningbo Haoshun Precious Metals Co., Ltd. et Quanda New Materials (Ningbo) Co., Ltd., et soutenue par des sponsors tels que Fujian Zijin Precious Metals Materials Co., Ltd., Huizhou Yian Precious Metals Co., Ltd., Jiangsu Jiangshan Pharmaceutical Co., Ltd., Zhengzhou Jinquan Mining and Metallurgical Equipment Co., Ltd., Hunan Shengyin New Materials Co., Ltd., Zhejiang Weida Precious Metals Powder Materials Co., Ltd., Guangxi Zhongma Zhonglianjin Cross-border E-commerce Co., Ltd., Suzhou Xinghan New Materials Technology Co., Ltd., Yongxing Zhongsheng Environmental Protection Technology Co., Ltd., IKOI S.p.A, Hunan Zhengming Environmental Protection Co., Ltd., Kunshan Hongfutai Environmental Protection Technology Co., Ltd. et Shandong Humon Smelting Co., Ltd.,a accueilli une présentation de Liang Yonghui, directeur général adjoint de Shandong Zhaojin Gold and Silver Refining Co., Ltd., sur le thème « Analyse des tendances des prix de l'or et de l'argent : le point de vue d'un trader ».
Logique de l'analyse des prix de l'or et de l'argent
La hiérarchie logique des facteurs qui influencent le prix de l'or diffère de celle des matières premières en raison des attributs financiers de l'or. Les prix de l'argent sont de plus en plus influencés par les prix du cuivre.
À long terme : la tendance macroéconomique des prix de l'or s'oppose au crédit de la monnaie fiduciaire.
À moyen terme : guidée par les anticipations des taux d'intérêt réels, avec des flux de capitaux dominés par des facteurs techniques, la spéculation et l'aversion au risque.
À court terme : le sentiment du marché
Prix de l'or = Taux d'intérêt réel + Aversion au risque + Sentiment du marché, etc.
Logique de 1997 à aujourd'hui : de 1997 à 2015, taux d'intérêt réels et inflation ; de 2016 à 2018, facteurs techniques ; de 2019 à aujourd'hui, taux d'intérêt réels, aversion au risque et sentiment du marché.
Cadre d'analyse des prix de l'or et de l'argent (carte mentale)
Fondements macroéconomiques : Du point de vue des cycles militaires, la période actuelle est une ère de forte incidence des révolutions au cours du dernier siècle, indiquant une situation plus grave qu'au cours des années 1930 et 1970.
Du point de vue du cycle de Kondratieff (cycle à long terme), la situation actuelle aux États-Unis ressemble à celle des années 1970, avec une inflation élevée pendant la phase de dépression de Kondratieff.
Taches solaires : une marée de tempêtes solaires d'un siècle fournit un soutien à long terme aux prix de l'or et de l'argent.
L'augmentation des températures moyennes mondiales augmentera considérablement le nombre de personnes souffrant de la faim, augmentant les risques d'incertitude. Les conditions météorologiques anormales, les turbulences économiques et la croissance démographique fourniront des facteurs haussiers à long terme pour l'or et l'argent (neutralité carbone).
Du point de vue de l'indice du dollar américain, celui-ci est tombé en dessous de 100 mais devrait rester volatile, avec un impact haussier sur les prix de l'or et de l'argent.
Le pouvoir d'achat des principales devises et des matières premières a considérablement diminué par rapport à l'or.
Historiquement, les principales devises étaient indexées sur l'or. Suite à l'effondrement final du système de Bretton Woods américain en 1971, l'or a été dissocié du dollar américain. Depuis lors, à quelques exceptions près, l'or a nettement surperformé toutes les principales devises et matières premières en tant que moyen d'échange. Un facteur clé de cette performance robuste est la croissance lente de l'offre d'or, la production minière d'or augmentant progressivement au fil du temps - d'environ 1,7 % par an au cours des deux dernières décennies. En revanche, les monnaies fiduciaires peuvent être imprimées en quantités illimitées pour soutenir les politiques monétaires, telles que les politiques d'assouplissement quantitatif (QE) mises en œuvre après la crise financière mondiale de 2008 et pendant la pandémie de COVID-19 en 2020. Ces crises ont incité les investisseurs à se tourner vers l'or comme moyen de protection contre les risques de dépréciation des devises et de préservation du pouvoir d'achat de leurs actifs.
Actuellement, le cycle de réduction des taux d'intérêt de la Fed américaine est entré dans une phase de pause.
Une série d'incertitudes affectent les perspectives de réduction des taux d'intérêt de la Fed américaine.
Les comptes rendus des réunions de politique monétaire de la Fed américaine indiquent que des politiques telles que les tarifs douaniers de l'administration Trump ont entraîné une augmentation de l'incertitude économique et des risques à la hausse de l'inflation. Par conséquent, la Fed américaine continuera à suspendre les réductions des taux d'intérêt et attendra des perspectives plus claires sur l'inflation et l'économie avant de prendre de nouvelles mesures.
Selon les statistiques, le terme « tarifs douaniers » a été mentionné 107 fois dans le rapport du Beige Book de la Fed américaine, tandis que les termes liés à « l'incertitude » sont apparus 89 fois, reflétant les préoccupations de la Fed américaine quant aux conséquences incertaines des politiques tarifaires.
Actuellement, les anticipations du marché sont à une baisse des taux d'intérêt dès le mois de juin, avec jusqu'à quatre baisses possibles tout au long de l'année.
Selon le graphique des prévisions des taux d'intérêt de la Fed américaine, un rapport basé sur les prévisions individuelles des membres concernant les futurs taux d'intérêt cibles publié par le Federal Open Market Committee (FOMC) : En ce qui concerne la future voie de baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine, les conditions préalables à de futures baisses des taux d'intérêt de la Fed américaine sont une baisse soutenue de l'inflation ou une faiblesse importante du marché du travail. Trump a fait pression à plusieurs reprises sur Powell pour qu'il baisse les taux d'intérêt, mais le président de la Fed, Powell, a clairement déclaré que la position actuelle était de rester en retrait. Actuellement, sous l'influence de l'affaiblissement continu du marché du travail, les anticipations du marché concernant les baisses des taux d'intérêt de la Fed américaine cette année ont augmenté à 100 points de base, avec un total de quatre baisses attendues.
La dédollarisation mondiale en cours provoque des fissures dans le système du dollar américain, remodelant l'ordre mondial. En l'absence d'alternative à l'or, cela soutient les prix de l'or.
Le cycle macroéconomique influence les fluctuations à moyen et long terme des prix de l'or. Les cycles de récession économique aux États-Unis correspondent souvent à une hausse des prix de l'or et à une baisse des prix de l'argent.
Le risque de récession économique a considérablement augmenté, ce qui est haussier pour l'or et baissier pour l'argent.
Du point de vue des taux d'intérêt réels, le prix de l'or statique actuel est de 1 850 dollars.
►Offre et demande d'argent
Le dernier rapport publié par le Silver Institute prévoit que le déficit mondial en argent se réduira à 117,6 millions d'onces en 2025, soit une baisse de 21 %. Ce changement découle des effets conjugués d'une baisse de 1 % de la demande et d'une augmentation de 2 % de l'offre totale. L'argent, en tant que matériau crucial pour les bijoux, l'électronique, les véhicules électriques et les panneaux solaires, et ayant une valeur d'investissement, connaît une pénurie structurelle du marché depuis cinq années consécutives. Il devrait rester stable en 2025, tandis que la demande de bijoux et d'argenterie devrait diminuer. Le rapport mentionne spécifiquement que les ajustements de la politique tarifaire américaine constituent un facteur de risque majeur pour la demande d'argent cette année, et que les changements de cette politique peuvent avoir un impact profond sur l'équilibre offre-demande sur le marché mondial de l'argent.
L'offre mondiale totale d'argent et la production minière d'argent ont toutes deux ralenti.
La demande totale a quelque peu faibli, tandis que la demande industrielle d'argent continue d'augmenter et que la croissance de la demande photovoltaïque est limitée.
Il explique également le rétrécissement de l'écart entre l'offre et la demande d'argent ; le faible niveau des stocks d'argent nationaux et étrangers ; les niveaux historiquement élevés des positions ouvertes, des positions acheteuses et des positions nettes longues sur l'argent auprès de la CFTC ; l'augmentation de la demande d'investissement dans l'argent ; et l'augmentation des avoirs sous forme d'ETF sur l'argent.
►Ratio or/argent : Le ratio argent/or est un indicateur important pour mesurer leur valeur relative.
En raison de l'impact de la demande de refuge et d'investissement, l'or a fortement augmenté en avril, tandis que l'argent, dépourvu d'attributs de refuge, a enregistré des gains limités, entraînant un élargissement rapide du ratio or/argent à 107. Après la dissipation de la surenchère sur le marché de l'or, les acheteurs d'or ont réduit leurs positions par étapes et quitté le marché. Pendant ce temps, l'argent est resté exceptionnellement résistant, et le ratio or/argent est tombé en dessous de 100.
La logique à long terme de hausse de l'or reste inchangée, tandis que l'argent ne présente pas actuellement les conditions d'une remontée à long terme. Malgré un ratio or/argent déjà élevé, à mesure que la correction de l'or se termine, les capitaux haussiers devraient revenir sur le marché, et le ratio or/argent pourrait continuer à augmenter à l'avenir.
Du point de vue de la phase de dépression de Kondratieff, compte tenu de la prime excessive ou d'un marché haussier macroéconomique, l'or a augmenté et la prime excessive a été réalisée. Y aura-t-il un marché haussier macroéconomique ? Baissier à moyen terme.
Du point de vue des ratios or/métal et or/produit agricole pendant la dépression, l'or est à un niveau élevé avec une prime excessive, ce qui est baissier.
Du point de vue des achats et des ventes d'or par les banques centrales, les achats des banques centrales ont été à la hausse ces dernières années, ce qui est baissier en temps de paix et haussier pendant les cycles de guerre.
Du point de vue des flux de capitaux - positions ouvertes, une tendance unilatérale peut être maintenue.
Les taux de change réduiront la volatilité :
Du point de vue du cycle haussier/baissier de l'argent, avec huit phases opérationnelles, la tendance est baissière.
Cependant, l'utilisation de l'argent dans le photovoltaïque à raison de 3 000 tonnes par an est haussière à long terme (en raison de percées technologiques industrielles majeures).
►Facteurs clés
Quelques réflexions :
1. La correction de l'or est similaire à celle de décembre 2009.
Les prix de la plupart des métaux non ferreux ont été divisés par deux, tandis que l'or a continué à atteindre de nouveaux sommets et que la performance de l'argent ressemble à celle du cuivre dans les années 1980.
3. Les prix ont tendance à augmenter pendant les cycles de hausse des taux d'intérêt, et il y a de fortes probabilités de hausse également pendant les cycles de baisse des taux d'intérêt.
4. Le cycle macroéconomique mondial laisse entrevoir un monde chaotique à l'avenir. Dans ce cycle macroéconomique, les prix de l'or pourraient dépasser les attentes. L'argent pourrait-il atteindre 49 dollars?
5. Les opportunités découlent de la rareté de l'or, de l'argent, du platine, de l'étain, du gallium, du germanium et des grandes percées technologiques industrielles.
6. Les monnaies numériques représentent la plus grande incertitude dans l'affaiblissement des attributs financiers de l'or et de l'argent.
L'or a les bases d'un grand marché haussier, et l'objectif à long terme de l'argent est proche de son précédent sommet.
►Prévisions :
Ses attributs à long terme ressemblent à ceux du cuivre, avec une nouvelle tendance cyclique émergeant après mars 2024. À court terme, les prix devraient se situer entre 27 et 38 dollars, avec une tendance globale à la hausse fluctuante sur la base des ajustements hebdomadaires.
Or : Y a-t-il des bases pour un marché haussier à long terme à 5 000 dollars?
Avertissements de risque : (À l'ère VUCA)
1. Incertitude des guerres et des conflits.
2. Incertitude des révolutions technologiques.
3. Incertitude entre l'Est et l'Ouest.
4. Incertitude des taux de change.
