Le président américain Trump a de nouveau exhorté la Réserve fédérale américaine (Fed) à abaisser ses taux d'intérêt, mais Nick Timiraos, un journaliste chevronné de la Fed surnommé le « Wall Street Journal de la Fed », a jeté un froid sur cette idée. Il estime que l'impact des droits de douane sur la hausse de l'inflation ne s'est pas encore reflété dans les données de l'IPC récemment publiées, suggérant que la Fed devrait attendre et observer les changements des pressions inflationnistes à la hausse à mesure que de nouvelles données deviendront disponibles.
Le mardi 13 mai, heure de l'Est, Trump a publié sur sa plateforme de médias sociaux un message appelant la Fed à abaisser ses taux d'intérêt, réaffirmant qu'il n'y avait pas d'inflation.
Dans son message, Trump a écrit : « Pas d'inflation, et les prix de l'essence, de l'énergie, de l'épicerie et de presque tous les autres biens sont en baisse ! La Fed doit abaisser les taux d'intérêt », comme l'ont déjà fait les banques centrales européennes et d'autres pays. Il a de nouveau pointé du doigt le président de la Fed, Jerome Powell, qualifié de « trop lent », demandant ce qui n'allait pas.
Toujours mardi, un rapport co-écrit par Timiraos a commencé par déclarerque l'inflation en avril était modérée, mais que les économistes pensaient que les droits de douane mettraient fin à la récente période de faible inflation et feraient monter les prix dans les mois à venir.
Le rapport a souligné la complexité et l'incertitude des données de l'IPC sur l'inflation d'avril, affirmant que si les données actuelles sur l'inflation sont relativement modérées, l'impact total des politiques tarifaires n'a pas encore été ressenti.
Cette incertitude aura des implications pour les entreprises, les consommateurs et les décideurs politiques. Les entreprises doivent évaluer attentivement les coûts accrus dus aux politiques tarifaires et élaborer des stratégies d'intervention. Les consommateurs pourraient être confrontés à des pressions à la hausse sur les prix. La Fed, quant à elle, doit trouver un équilibre entre l'inflation et la croissance économique, en formulant avec soin sa politique monétaire. Le rapport a utilisé une analogie :
« Pour la Fed, les données d'inflation d'avril seront perçues comme l'observation d'un ciel clair avant une tempête imminente, la quantité de précipitations restant encore très incertaine. »
Performance inflationniste d'avril modérée ; l'impact des droits de douane pourrait se faire sentir dans les mois à venir
Les données d'inflation d'avril ont montré quelques signaux positifs. Comme mentionné précédemment, l'IPC a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel en avril, conformément aux attentes du marché. Plus optimistement, le taux d'inflation annuel est tombé à 2,3 %, inférieur aux 2,4 % précédemment prévus par les économistes. La baisse sensible des prix de l'essence en glissement annuel a également joué un rôle positif dans la maîtrise de l'inflation. Ces données ont sans aucun doute apporté un certain soulagement au marché.
Cependant, derrière cet optimisme se cache de l'inquiétude. Comme l'a déclaré Andy Schneider, économiste américain à la BNP Paribas : « On ne peut pas être trop optimiste face à ce rapport. »
Le rapport de Timiraos cite Oliver Allen, économiste américain chez Pantheon Macroeconomics, qui a commenté que les droits de douane annoncés par l'administration Trump en avril rendaient difficile de remarquer que le taux de croissance en glissement annuel de l'IPC en avril était tombé à son plus bas niveau depuis février 2021.
« Ce n'est pas totalement insignifiant, mais le choc massif (des droits de douane) arrive, nous ne l'avons pas encore ressenti. »
En résumé, bien que les données sur l'inflation aient été jusqu'ici modérées, l'impact des droits de douane pourrait progressivement se faire sentir dans les mois à venir.
La politique tarifaire en « montagnes russes » : la Fed américaine a peu de raisons de ne pas attendre et de voir
Avril a été un mois d'extrême instabilité dans la politique tarifaire de l'administration Trump. Les politiques erratiques de la Maison Blanche ont forcé les entreprises à se démener pour ajuster leurs stratégies de réponse. Cette politique tarifaire en « montagnes russes » a apporté une grande incertitude aux entreprises. De nombreuses entreprises ont du mal à formuler des plans d'affaires à long terme. Michael Gapen, économiste en chef pour les États-Unis chez Morgan Stanley, a déclaré : « Les marchandises sur les étagères des magasins aujourd'hui sont basées sur des accords conclus il y a deux à trois mois. »
Selon le rapport de Timiraos :
« Les données sur l'inflation d'avril ont donné peu de raisons aux responsables de la Fed de modifier leur position d'attente et d'observation alors qu'ils se préparent à des augmentations de coûts ou à des distorsions avec les droits de douane pleinement en vigueur. »
Réaction du marché : une approche d'attente et d'observation
En réponse aux données sur l'inflation d'avril et à l'incertitude entourant les politiques tarifaires, le marché a réagi avec prudence. Le Dow Jones a légèrement baissé, tandis que le S&P 500 a augmenté. Des rapports suggèrent que cela indique que les investisseurs pensent qu'il est trop tôt pour évaluer l'impact total des politiques tarifaires de l'administration Trump.
La veille, lundi, les actions américaines ont bondi après que la Chine et les États-Unis ont annoncé un consensus visant à réduire les droits de douane lors de pourparlers économiques et commerciaux de haut niveau.
Selon l'Agence de presse Xinhua, un porte-parole du ministère du Commerce a déclaré que des progrès substantiels avaient été accomplis lors des pourparlers économiques et commerciaux de haut niveau entre la Chine et les États-Unis, avec une réduction importante des niveaux de droits de douane bilatéraux. La partie américaine a annulé les droits de douane imposés sur 91% des marchandises, et la Chine a, en conséquence, annulé les droits de douane de rétorsion sur 91% des marchandises. La partie américaine a suspendu la mise en œuvre de 24% de « droits de douane réciproques », et la Chine a également suspendu la mise en œuvre de 24% de droits de douane de rétorsion en conséquence.
Le rapport de Timiraos suggère que pour la Fed américaine, les données d'inflation d'avril ne justifient pas un changement de sa position « d'attente et d'observation ». Les responsables de la Fed se préparent à l'impact des droits de douane, qui devraient entraîner une augmentation des coûts ou des distorsions du marché.
L'incertitude plane sur l'avenir
La trajectoire de l'inflation reste incertaine dans les mois à venir. Le rapport de Timiraos suggère que
« si l'administration Trump n'avait pas mis en œuvre des mesures tarifaires généralisées en avril, les données d'inflation actuelles auraient peut-être suffi à inciter la Fed à reprendre la baisse des taux d'intérêt . Les coûts pourraient augmenter dans les mois à venir, ce qui pourrait maintenir la Fed à l'écart jusqu'à ce que les responsables soient sûrs que les entreprises ne continueront pas à augmenter les prix. »
Le rapport mentionne également que les prix de certains biens liés aux droits de douane ont déjà commencé à augmenter, tels que les meubles, les pièces automobiles et les équipements audio. Dans le même temps, la baisse des prix des billets d'avion pourrait suggérer que les consommateurs reportent leurs projets de vacances.
De nombreuses entreprises tentent toujours d'éviter de répercuter les coûts des droits de douane sur les consommateurs, en partie parce qu'elles ne sont pas sûres des niveaux de droits de douane finaux que Trump mettra en œuvre. Les économistes s'attendent à ce que l'impact maximal des droits de douane n'arrive pas avant l'été.
Les économistes de Goldman Sachs ont récemment écrit dans un rapport : « Le stockage anticipé des stocks cette fois-ci pourrait retarder modérément la transmission des prix plus élevés aux consommateurs. »
