La semaine dernière, les cours à terme du silicium polycristallin ont montré une tendance à la reprise, clôturant en hausse pendant deux jours de bourse consécutifs. Le 9 mai, le contrat à terme le plus actif du silicium polycristallin PS2506 a clôturé à 38 175 yuan/t, avec une augmentation quotidienne de 5,7 %.
Li Xiangying, analyste chez Guosen Futures, estime que la récente hausse des cours à terme du silicium polycristallin est une correction des conditions de survente précédentes.
« Les cours à terme du silicium polycristallin étaient précédemment en situation de survente, tombant en dessous de la ligne des coûts de trésorerie des entreprises et se négociant à un escompte important par rapport aux cours au comptant », a expliqué Li. Le cours au comptant du silicium polycristallin est d'environ 37 000 yuan/t pour le matériau de qualité mixte, tandis que la marque de livraison pour les contrats à terme du silicium polycristallin est un matériau dense de qualité supérieure. Bien que la situation de l'offre et de la demande du silicium polycristallin ne se soit pas améliorée, il existe une dynamique haussière après les prix de survente.
« La période de réforme des prix de l'électricité issue des nouvelles énergies vers le marché approche et la contraction rapide de la demande de commandes des utilisateurs finals a déclenché des anticipations de rétroaction négative dans le secteur », a déclaré Wang Yanqing, analyste chez China Securities Futures. La situation fondamentale du silicium polycristallin reste faible, ce qui a conduit à la précédente baisse des cours à terme en dessous de la ligne des coûts de trésorerie des entreprises principales. Par conséquent, les cours à terme actuels ont une certaine dynamique de correction.
Du point de vue de la courbe des coûts du secteur, Zheng Feifan, analyste des métaux non ferreux et des nouveaux matériaux au CITIC Futures Research Institute, a expliqué qu'au début de 2024, la ligne des coûts de trésorerie pour la capacité la plus avancée de 1,5 million de tonnes dans le secteur était d'environ 42 000 yuan/t, provenant principalement de plusieurs fabricants leaders. Grâce aux progrès technologiques et à la baisse des prix des matières premières, d'ici à la fin de 2024, la ligne des coûts de trésorerie pour la capacité la plus avancée de 1,5 million de tonnes dans le secteur devrait tomber à environ 38 000 yuan/t. En 2025, les processus de production du silicium polycristallin devraient continuer à être optimisés, avec une baisse potentielle des coûts, et la ligne des coûts de trésorerie devrait tomber à 33 000-34 000 yuan/t.
En outre, l'enregistrement des warrants de silicium polycristallin en est encore à ses débuts et les exigences de qualité pour les marques de livraison sont élevées.Les ressources livrables sur le marché sont relativement concentrées, avec des facteurs de disponibilités immédiates et de warrants soutenant les prix du mois prochain, ce qui entraîne une « structure de contango inversé » sur le marché à terme. À l'approche de la date d'échéance du contrat PS2506, le marché observe également si le marché à terme peut alléger la forte pression des stocks sur le marché au comptant.
Selon les données de SMM, à la semaine se terminant le 9 mai, les stocks sociaux de polysilicium étaient de 257 000 tonnes, en baisse de 1,9% en glissement hebdomadaire, mais restant à un niveau élevé.
« Lorsque le prix absolu tombe en dessous du niveau clé de 35 000 yuan/tonne, le marché estime qu'il est tombé en dessous du coût de trésorerie théorique moyen de l'industrie, ce qui peut indirectement affecter la vitesse à laquelle les stocks au comptant sont transférés vers le marché à terme », a déclaré Liu Yixian, analyste chez Hongze Research. Actuellement, la demande en aval de polysilicium est faible et le marché présente un schéma de déstockage actif. Du point de vue de l'écart entre l'offre et la demande dans le calendrier de production « polysilicium-wafers », bien que le polysilicium soit actuellement dans une phase de déstockage lente, les niveaux de stocks dans le segment du polysilicium restent élevés, les marchandises au comptant étant toujours vendues avec une remise sur volume.
D'un point de vue fondamental, la production nationale de polysilicium est restée à un niveau bas de 95 000 tonnes en avril. Zheng Feifan estime que les entreprises de polysilicium sont actuellement globalement déficitaires et que l'offre devrait rester tendue en mai. Cependant, le marché a toujours quelques inquiétudes concernant la reprise de la production dans les grandes usines pendant la saison des pluies. Du côté de la demande, la planification de la production des cellules et modules solaires est restée élevée en mars et avril, entraînant une reprise du taux d'utilisation des wafers de silicium. Cependant, les entreprises de tirage de cristaux se sont principalement concentrées sur la digestion des stocks, ce qui a entraîné des achats de polysilicium relativement limités. La « ruée vers l'installation » photovoltaïque en mai pourrait prendre fin.
En regardant vers l'avenir, Li Xiangying a déclaré que la situation fondamentale actuelle du polysilicium reste défavorable, avec peu d'amélioration attendue de la faiblesse à court terme de la demande. L'évolution des prix au comptant dépendra davantage des ajustements de l'offre sur le taux d'utilisation. « Les tendances des prix à terme suivent les changements de l'offre et de la demande, ainsi que les conditions de coût sur le marché au comptant. » Li Xiangying estime qu'en l'absence de changements significatifs dans le schéma d'offre et de demande, les prix au comptant du polysilicium sont susceptibles de continuer à fluctuer autour de la ligne de coût.
« D'après la logique actuelle des transactions sur le marché, les cours à terme du silicium polycristallin pourraient connaître une reprise à court terme, les anticipations de réduction de la production offrant également un soutien au marché à terme. » Wang Yanqing a mis en garde en précisant que les stocks globaux de silicium polycristallin restent élevés et que les acheteurs en aval exercent une forte pression à la baisse sur les prix, ce qui entraîne une faiblesse des transactions au comptant. Dans le contexte de la rétroaction négative de la chaîne industrielle, la marge de hausse des cours du silicium polycristallin est limitée.
