Le 22 avril, lors de la Conférence de l'industrie du cuivre CCIE-2025SMM (20e édition) et de l'Exposition de l'industrie du cuivre - Forum sur l'innovation dans l'industrie du cuivre, co-organisée par SMM Information & Technology Co., Ltd., SMM Metal Trading Center et Shandong Aisi Information Technology Co., Ltd., avec Jiangxi Copper Corporation et Yingtan Land Port Holding Co., Ltd. en tant que principaux sponsors, Shandong Humon Smelting Co., Ltd. en tant que co-sponsor spécial, et Xinhuang Group et Zhongtiaoshan Nonferrous Metals Group Co., Ltd. en tant que co-sponsors, , Weng Zhantu, chef du département Marketing et Produits de la division des produits dérivés de Jinrui Futures Co., Ltd., a partagé ses perspectives sur la manière dont les produits dérivés de gré à gré peuvent favoriser le développement de haute qualité dans l'industrie du cuivre.
Aperçu des activités de produits dérivés de gré à gré
Croissance du principal notionnel des activités de produits dérivés de gré à gré des filiales de gestion des risques
Activités de produits dérivés de gré à gré dans le secteur des métaux non ferreux (part de marché)
(Source des données : Centre de surveillance du marché des contrats à terme de Chine)
Développement des contrats à terme et des options sur le cuivre cotés en bourse
En 2024, l'intérêt ouvert moyen quotidien des contrats à terme sur le cuivre de la SHFE était de 389 900 lots, avec un volume de transactions cumulé de 50,8647 millions de lots ; l'intérêt ouvert moyen quotidien des options sur le cuivre de la SHFE était de 58 000 lots, avec un volume de transactions cumulé de 23,2471 millions de lots.
Renforcement des capacités de gestion des risques de l'industrie
Renforcement des capacités de gestion des risques de l'industrie - Stratégie d'achat d'assurance (achat d'options)
• Demande de l'entreprise : Le 29 mars 2024, après qu'une entreprise de transformation du cuivre ait fixé le prix de son approvisionnement en matières premières, les clients en aval n'ont pas fixé le prix en raison de la hausse des prix, ce qui a entraîné une exposition non couverte de 1 000 tonnes métalliques. Conformément à la politique de l'entreprise, une couverture stricte était requise, mais l'entreprise pensait que le marché était susceptible de continuer à augmenter. Ils ont cherché un meilleur moyen de se conformer à la politique de couverture stricte tout en bénéficiant de la hausse des prix du cuivre.
• Opération traditionnelle : Couverture par une position à court terme sur le contrat 05 à 72 500, nécessitant une marge initiale sur les contrats à terme de 6,525 millions de yuans.
• Optimisation de la couverture : Achat de 1 000 tonnes métalliques d'options de vente à l'argent sur CU2405 auprès de Jinrui Capital, avec un prix d'entrée de 72 500, un prix d'exercice de 72 500 et une date d'expiration le 30 avril, moyennant le paiement d'une prime totale de 1,015 million de yuans.
• Stratégie d'options - Achat d'assurance (Achat d'options)
Le 29 mars 2024 : L'entreprise a acheté 1 000 tonnes métriques (t) d'options de vente à l'argent sur CU2405 auprès de Jinrui Capital, avec un prix d'entrée de 72 500, un prix d'exercice de 72 500 et une date d'expiration le 30 avril. La prime initiale versée était de 1 015 yuan/t, avec un taux de prime d'environ 1,40 %, soit un total initial de 1,015 million de yuan.
Le 30 avril 2024 : Le cours de clôture de CU2405 était de 82 340 yuan/t, les options n'ayant pas été exercées. La perte à l'expiration était égale à la prime initiale de 1 015 yuan/t.
Dans un marché en forte hausse, l'achat d'options de vente pour une couverture à court terme signifie que, d'une part, après avoir payé initialement 1,015 million de yuan, il n'est pas nécessaire de verser d'appels de marge supplémentaires ; d'autre part, le stock à l'expiration est vendu à 82 340 yuan/t. En combinant les contrats à terme et les contrats au comptant, les bénéfices de l'entreprise augmentent de 8 825 yuan/t, soit un total de 8,825 millions de yuan, ce qui permet de saisir efficacement les avantages de la hausse des prix au comptant.
• Avantages de l'achat d'options de gré à gré :
Par rapport à la couverture par contrats à terme, elle peut éviter les appels de marge sur un marché volatile et saisir efficacement les avantages de la hausse des prix au comptant.
Par rapport aux options négociées en bourse, elle permet de choisir de manière flexible les prix d'exercice et les dates d'expiration.
Renforcement des capacités de gestion des risques industriels - Stratégies d'augmentation des revenus (Vente d'options)
• Besoins de l'entreprise : Le 26 novembre 2024, les cours du cuivre étaient cotés autour de 74 300 yuan. Une entreprise de fils et câbles, sur la base de son plan d'affaires et de ses anticipations de marché, prévoyait de constituer une réserve de stocks de matières premières. Elle avait l'intention d'acheter 1 000 t à un prix du cuivre d'environ 73 000 yuan et 2 000 t à environ 72 000 yuan par le biais d'achats à prix fixe.
• Opérations traditionnelles : L'entreprise a passé des ordres quotidiens pour 1 000 t de positions longues sur des contrats à terme à 73 000 sur le marché à terme, en attendant leur exécution.
► Stratégie d'options - Augmentation des revenus (Vente d'options)
Le 26 novembre 2024 : L'entreprise de câbles a choisi de vendre 1 000 t d'options de vente hors de l'argent avec CU2501 comme actif sous-jacent, avec un prix d'entrée de 74 000, un prix d'exercice de 73 000, une date d'expiration le 25 décembre, une prime de 600 yuan/t et une marge de 4 012 yuan/t, soit un total initial de 4,012 millions de yuan.
25 décembre 2024 : Le cours de clôture du CU2501 était de 74 140 yuan/tonne, les options n'ayant pas été exercées. L'entreprise a reçu une prime de 600 yuan/tonne à l'expiration, soit un total de 600 000 yuan.
À l'expiration des options, le CU2501 n'étant jamais tombé en dessous de 73 000 yuan/tonne pendant cette période, l'entreprise n'a pas acheté de stocks supplémentaires mais a tout de même réalisé une augmentation de ses revenus de 600 000 yuan grâce à la vente des options.
• Résumé des scénarios de vente d'options :
L'entreprise dispose d'un prix d'achat de stocks stratégique clair (ou d'un prix de vente de couverture stratégique) ; dans la limite de son appétit pour le risque, tant que la logique du marché reste inchangée, des opérations de renouvellement continues peuvent être effectuées.
► Résumé des caractéristiques des options de gré à gré et des options négociées en bourse :
Renforcement des capacités de gestion des risques industriels - Structures d'accumulation
Il énumère des cas pertinents et résume les avantages des options d'accumulation améliorées par déclenchement : la possibilité d'obtenir un meilleur prix de constitution de position que le prix d'entrée ; si le prix est suffisamment volatile pour déclencher un déclenchement et mettre fin à l'option, bien que l'entreprise ne puisse plus continuer à acquérir des positions longues à un prix plus bas, elle recevra une position unique pour le tonnage restant au prix d'entrée, qui est au moins équivalent au coût de constitution de position directe sur les contrats à terme et correspond à la quantité initiale de couverture.
Développement international de l'industrie des services
Développement international de l'industrie des services - Stratégie de couverture des marchés étrangers pour les exportateurs
Il énumère et résume des cas pertinents du développement international de l'industrie des services - stratégie de couverture des marchés étrangers pour les exportateurs.
Swaps de rendement sur les marchandises à l'étranger : Des produits liés aux contrats à terme sur les marchandises sur les marchés étrangers sont négociés et réglés en RMB sur le marché intérieur.
Avantages commerciaux : Règlement plus pratique en RMB, améliorant l'efficacité des transactions ;
Variétés négociées : métaux LME, cuivre et métaux précieux COMEX, minerai de fer SGX, coton ICE et produits énergétiques, etc. ;
Remarque : Les variétés spécifiques, les limites de transaction, etc., sont soumises à des demandes de renseignements réelles.
En outre, il énumère et résume également des cas pertinents du développement international de l'industrie des services - stratégie de verrouillage du ratio de prix pour les importateurs.
Discussion sur l'optimisation des modèles de financement industriel
L'intégration des activités de services de warrants et des activités de dérivés de gré à gré des filiales de gestion des risques peut fournir aux clients industriels des modèles de financement au comptant plus riches.
Par exemple : Pour répondre aux besoins de financement des clients industriels pour les achats au comptant, les filiales de gestion des risques peuvent fournir des services de warrants sans intérêt.
