La Banque populaire de Chine (BPC) et la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine (CSRC) ont annoncé qu'elles enrichiraient la gamme de produits des obligations d'innovation scientifique et technologique et accéléreraient la construction d'un marché obligataire à plusieurs niveaux.
(1) Trois types d'institutions, à savoir les institutions financières, les entreprises scientifiques et technologiques et les institutions d'investissement en capital-investissement et en capital-risque (ci-après dénommées « institutions d'investissement en capital-investissement »), peuvent émettre des obligations d'innovation scientifique et technologique pour lever des fonds afin de soutenir l'investissement et le financement dans le domaine de l'innovation scientifique et technologique.
(2) Les institutions financières, notamment les banques commerciales, les sociétés de bourse et les sociétés d'investissement en actifs financiers, peuvent émettre des obligations d'innovation scientifique et technologique, en se concentrant sur leurs activités de base et en tirant parti de leurs forces professionnelles dans les services d'investissement et de financement. Elles peuvent utiliser les fonds levés conformément à la loi par divers canaux, tels que les prêts, les investissements en actions, obligations, fonds et les services d'intermédiation de capitaux, afin de soutenir spécifiquement les entreprises dans le domaine de l'innovation scientifique et technologique.
(3) Les entreprises scientifiques et technologiques peuvent émettre des obligations d'innovation scientifique et technologique pour lever des fonds pour la conception de produits, la R&D, la construction de projets, l'exploitation, les fusions et acquisitions dans le domaine de l'innovation scientifique et technologique.
(4) Les institutions d'investissement en capital-investissement disposant d'une vaste expérience d'investissement, d'excellentes performances de gestion et d'équipes de gestion exceptionnelles peuvent émettre des obligations d'innovation scientifique et technologique pour lever des fonds pour la création et l'expansion de fonds d'investissement en capital-investissement.
(5) Les émetteurs peuvent choisir de manière flexible le mode d'émission et la durée de financement, et fixer de manière innovante les conditions des obligations, y compris les dispositions relatives aux structures liées aux actions, aux paiements d'émission, au remboursement du capital et des intérêts, etc., afin de mieux correspondre aux caractéristiques de l'utilisation des fonds et aux besoins de financement.
Avis n° 8 [2025] de la Banque populaire de Chine et de la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine
Afin de mettre en œuvre l'esprit de la troisième session plénière du 20e Comité central du PCC, d'accélérer le développement d'un marché obligataire à plusieurs niveaux, d'établir un système financier scientifique et technologique compatible avec l'innovation scientifique et technologique, de renforcer le soutien financier aux grandes missions scientifiques et technologiques nationales et aux petites et moyennes entreprises scientifiques et technologiques, et d'améliorer les politiques de soutien aux investissements en capitaux à long terme dans les projets scientifiques et technologiques à un stade précoce, de petite taille, à long terme et à haute technicité, nous annonçons par la présente les questions suivantes concernant le soutien à l'émission des obligations d'innovation scientifique et technologique :
I.Élargir la gamme de produits des obligations d'innovation scientifique et technologique et accélérer la construction d'un marché obligataire à plusieurs niveaux
(1) Trois types d'institutions, à savoir les institutions financières, les entreprises scientifiques et technologiques et les institutions d'investissement en capital-investissement et en capital-risque (ci-après dénommées « institutions d'investissement en capital »), peuvent émettre des obligations d'innovation scientifique et technologique pour lever des fonds afin de soutenir l'investissement et le financement dans le domaine de l'innovation scientifique et technologique.
(2) Les institutions financières, notamment les banques commerciales, les sociétés de bourse et les sociétés d'investissement en actifs financiers, peuvent émettre des obligations d'innovation scientifique et technologique, en se concentrant sur leurs activités principales et en tirant parti de leurs forces professionnelles dans les services d'investissement et de financement. Elles peuvent utiliser les fonds levés conformément à la loi par divers canaux, tels que les prêts, les investissements en actions, obligations, fonds et les services d'intermédiation de capitaux, afin de soutenir spécifiquement les entreprises dans le domaine de l'innovation scientifique et technologique.
(3) Les entreprises scientifiques et technologiques peuvent émettre des obligations d'innovation scientifique et technologique pour lever des fonds pour la conception de produits, la R&D, la construction de projets, l'exploitation et les fusions-acquisitions dans le domaine de l'innovation scientifique et technologique.
(IV) Les institutions d'investissement en capital dotées d'une vaste expérience d'investissement, d'excellentes performances de gestion et d'équipes de gestion exceptionnelles peuvent émettre des obligations d'innovation scientifique et technologique pour lever des fonds pour la création et l'expansion de fonds d'investissement en capital-investissement.
(V) Les émetteurs peuvent choisir de manière flexible le mode d'émission et la durée de financement, et définir de manière innovante les conditions des obligations, y compris les dispositions relatives aux structures liées aux actions, aux paiements d'émission, au remboursement du capital et des intérêts, etc., afin de mieux correspondre aux caractéristiques de l'utilisation des fonds et aux besoins de financement.
II. Améliorer les mécanismes de soutien aux obligations d'innovation scientifique et technologique afin de faciliter le financement
(VI) Optimiser le processus de gestion de l'émission des obligations d'innovation scientifique et technologique afin d'améliorer l'efficacité du financement, et soutenir les émetteurs dans l'émission flexible d'obligations par phases en fonction des caractéristiques de l'utilisation des fonds. Simplifier les règles de divulgation de l'information pour les obligations d'innovation scientifique et technologique, et les émetteurs peuvent convenir avec les investisseurs d'exempter la divulgation d'informations pertinentes. Les institutions financières peuvent adopter une approche de gestion de solde lors de l'émission d'obligations d'innovation scientifique et technologique.
(VII) Innover le système de notation de crédit pour les obligations d'innovation scientifique et technologique.Les agences de notation de crédit peuvent s'éloigner de l'approche traditionnelle de notation axée sur les actifs et l'échelle et concevoir de manière raisonnable des méthodes et des symboles de notation spécialisés en fonction des caractéristiques des institutions d'investissement en actions, des entreprises technologiques et des entreprises d'innovation scientifique et technologique, afin d'améliorer la nature prospective et la différenciation des notations.
(VIII) Mettre en place un système d'évaluation spécialisé de souscription et un mécanisme de tenue de marché pour les obligations d'innovation scientifique et technologique, organiser les teneurs de marché pour fournir des services de cotation spécialisés pour les obligations d'innovation scientifique et technologique, et établir un mécanisme de liaison entre la souscription et la tenue de marché. Augmenter le poids de la souscription et de la tenue de marché des obligations d'innovation scientifique et technologique dans les systèmes d'évaluation des souscripteurs et des teneurs de marché.
(IX) Diverses institutions financières, institutions de gestion d'actifs, fonds de sécurité sociale, rentes d'entreprise, fonds d'assurance, fonds de pension, etc., peuvent investir dans les obligations d'innovation scientifique et technologique. Encourager la création d'indices d'obligations d'innovation scientifique et technologique et de produits liés à ces indices.
(X) Améliorer le mécanisme de diversification et de partage des risques pour les obligations d'innovation scientifique et technologique. Les institutions financières telles que les banques commerciales, les compagnies d'assurance et les sociétés de bourse, ainsi que les institutions professionnelles de renforcement de crédit et les institutions de garantie, peuvent soutenir les émissions et les transactions d'investissement des obligations d'innovation scientifique et technologique en se livrant à des activités telles que les outils de protection du crédit, les warrants d'atténuation du risque de crédit, les contrats de swap sur défaut de crédit et les garanties, en fonction de leurs propres capacités de tarification et de gestion des risques.
(XI) Les localités qualifiées peuvent s'appuyer sur leurs propres ressources financières pour mettre en place des fonds de compensation des risques ou introduire d'autres mesures de politiques préférentielles afin de fournir des mesures de soutien telles que des subventions d'intérêts et des garanties de financement public pour les obligations d'innovation scientifique et technologique.
(XII) Renforcer la gestion ex post des obligations d'innovation scientifique et technologique afin de garantir que les fonds levés sont utilisés pour soutenir le développement du secteur de l'innovation scientifique et technologique. Inclure les obligations d'innovation scientifique et technologique dans l'évaluation de la qualité et de l'efficacité des services financiers scientifiques et technologiques des institutions financières.
(XIII) Les organisations d'autoréglementation du marché interbancaire des obligations et du marché des obligations boursières devraient accélérer l'amélioration des règles de soutien pour les obligations d'innovation scientifique et technologique.Les institutions d'infrastructure de marché concernées peuvent fournir des services spécialisés pour les obligations d'innovation scientifique et technologique, notamment l'émission, la négociation, l'enregistrement et la conservation, la compensation et le règlement, et réduire ou exempter de manière appropriée les frais de service correspondants.
Banque populaire de Chine
Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières
6 mai 2025
