Alors que la saison des publications des résultats tire à sa fin, les rapports annuels et les rapports du premier trimestre de certaines entreprises cotées en bourse ont commencé à être publiés en succession rapide. En examinant les données de performance des revenus des leaders de l'industrie, nous pouvons obtenir des informations importantes sur l'orientation future de l'industrie.
Récemment, Shanghai Silicon Industry Group Co., Ltd. (ci-après dénommée « National Silicon Industry Group ») a successivement publié son rapport annuel 2024 et son rapport du premier trimestre 2025. Les données montrent qu'en 2024, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 3,388 milliards de yuans, soit une augmentation de 6,18 % en glissement annuel (en glissement annuel, ci-après dénommé « en glissement annuel ») ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de -971 millions de yuans, soit une baisse de 620,28 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée, hors gains et pertes non récurrents, était de -1,243 milliard de yuans, soit une baisse de 649,09 % en glissement annuel. En ce qui concerne le rapport du premier trimestre, le chiffre d'affaires d'exploitation total de la société était de 802 millions de yuans, soit une augmentation de 10,60 % en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de -208,5285 millions de yuans, soit une baisse de 5,47 % en glissement annuel.
Dans son rapport annuel, la société a déclaré qu'en raison de l'impact de l'environnement de marché dans l'industrie des semi-conducteurs, son chiffre d'affaires d'exploitation au cours de la période de déclaration n'était pas encore revenu au niveau de 2022. Cependant, bénéficiant d'une augmentation significative de plus de 70 % du volume des ventes et de plus de 50 % du chiffre d'affaires des plaquettes de silicium semi-conductrices de 300 mm par rapport à la même période en 2023, le chiffre d'affaires d'exploitation total de la société au cours de la période de déclaration a augmenté de 6,18 % en glissement annuel, à contre-courant.
Cependant, du côté des bénéfices, affecté par la baisse de la prospérité de l'industrie, le prix moyen des plaquettes de silicium de 200 mm a chuté de manière significative. Couplé à des facteurs tels que les ajustements de valorisation de la société pour les cibles acquises Okmetic et Xin'ao Technology, et la provision pour dépréciation du goodwill d'environ 300 millions de yuans, la performance de la société a toujours été soumise à des pressions à court terme.
En tant que l'une des plus grandes entreprises de fabrication de plaquettes de silicium semi-conductrices en Chine continentale, National Silicon Industry Group est principalement engagée dans la R&D, la production et la vente de plaquettes de silicium semi-conductrices et d'autres matériaux. C'est la première entreprise en Chine continentale à avoir réalisé une production et des ventes à grande échelle de plaquettes de silicium semi-conductrices de 300 mm. Après son introduction en bourse sur le STAR Market en 2020, la société a continué à réaliser de petits bénéfices année après année jusqu'à ce qu'elle enregistre une perte de près d'un milliard de yuans pour la première fois l'année dernière, dépassant le bénéfice net total après son introduction en bourse.
De l'avis de nombreux professionnels de l'industrie, 2024 a été une année marquée par une contraction à la fois des livraisons de plaquettes de silicium mondiales et des revenus de vente. Ces dernières années, le rythme de substitution de la localisation pour les plaquettes de grande taille s'est accéléré, mais la faiblesse continue de la demande pour l'électronique grand public a conduit à un repli de la surface des livraisons et des prix, augmentant ainsi la pression sur les bénéfices des producteurs concernés.
Selon les données du réseau de l'industrie des semi-conducteurs de SEMI, les livraisons mondiales de plaquettes de silicium ont chuté de 2,7 % pour atteindre 12,266 milliards de pouces carrés (MSI) en 2024, atteignant un creux récent, tandis que les revenus de vente des plaquettes de silicium ont diminué de 6,5 % pour atteindre 11,5 milliards de dollars américains au cours de la même période. Au second semestre 2024, la demande mondiale de plaquettes a commencé à se redresser par rapport au ralentissement de l'industrie en 2023. Cependant, en raison de la faiblesse de la demande finale dans certains segments, cela a affecté le taux d'utilisation des usines de fabrication de plaquettes et les livraisons de plaquettes pour des applications spécifiques, entraînant un rythme plus lent d'ajustement des stocks.
Ma Liang, analyste chez Guotai Junan Securities, pense qu'en tant que leader de l'industrie des plaquettes de silicium semi-conductrices en Chine, les produits de plaquettes de silicium de 300 mm de National Silicon Industry Group présentent des avantages en termes d'échelle de capacité et de technologie en Chine continentale, fournissant une base pour la croissance des revenus tirée de l'augmentation des livraisons de produits. Dans le même temps, la société a continué à intégrer son activité de plaquettes de silicium haut de gamme ces dernières années, collaborant avec plusieurs filiales telles que Shanghai Xinsheng et Xin'ao Technology pour cibler le marché haut de gamme, et possède toujours une force compétitive pour l'amélioration de la rentabilité à long terme.
Il est à noter que National Silicon Industry Group a émis la première obligation d'entreprise d'innovation scientifique et technologique par une société cotée sur le STAR Market en Chine en 2023. Récemment, elle est réapparue sur le marché obligataire de bourse, avec son billet d'innovation scientifique et technologique « 25 National Silicon Industry Group MTN001 » remportant l'appel d'offres à un taux d'intérêt de 2,4 %, le taux de coupon d'émission d'obligations le plus bas de la société à ce jour. Actuellement, la société dispose d'un total de trois billets d'innovation scientifique et technologique pour un montant cumulé de 2,84 milliards de yuans, et aucune obligation n'est échue au cours de la prochaine année.
En termes d'indicateurs de remboursement de la dette, en raison de l'affaiblissement du bénéfice net et des flux de trésorerie d'exploitation, les indicateurs globaux montrent une tendance à la baisse. Les données du rapport du premier trimestre montrent que le fonds de roulement était de 2,84 milliards de yuans, et le ratio de trésorerie a chuté à 1,19 fois. Actuellement, le ratio d'intérêts couverts de la société est de -6,36 fois, le niveau le plus bas de ces dernières années. Cependant, compte tenu du fait que la société peut obtenir un soutien de diverses parties telles que des prêts à faible taux d'intérêt, des émissions d'obligations, des financements par actions, des augmentations de capital de fonds industriels et des actionnaires soutenus par l'État, et bénéficie de politiques de subventions pour la R&D, sa capacité globale de remboursement de la dette reste relativement stable.
