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Sur le plan macroéconomique, la politique tarifaire américaine à l'égard de la Chine s'est assouplie cette semaine, l'administration Trump ayant déclaré en milieu de semaine que les tarifs précédents étaient trop élevés et cherchant à renégocier. Le taux du bon du Trésor américain à 10 ans a temporairement cessé de baisser et a rebondi, mais l'appétit pour le risque sur le marché à court terme est resté extrêmement prudent. Les anticipations d'une baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine ont augmenté, et les prix du pétrole brut et de l'or ont rebondi. Le marché s'attend à ce que l'enquête S232 soit finalisée d'ici la fin juin 2025, avec des paris accrus sur un tarif d'enquête de 25 %, et l'écart de prix du cuivre entre le LME et le Comex s'est encore creusé. Sur le plan national, affectés par les politiques tarifaires réciproques, certaines entreprises ont vu le cuivre LME revenir au-dessus de 9 200 $/t cette semaine, et le cuivre SHFE a également progressivement remonté au-dessus de 76 000 yuan/t.
Sur le plan des fondamentaux, un accident inattendu s'est produit cette semaine à la mine de concentré de cuivre Antamina, la production ayant été brièvement interrompue puis progressivement reprise. D'autre part, plusieurs mineurs ont révisé à la baisse leurs prévisions de production pour 2025 dans leurs rapports du premier trimestre, et le TC au comptant des concentrés de cuivre n'a pas encore atteint son plancher. Pour le cuivre cathodique, le déstockage national a continué de manière significative cette semaine, mais des inquiétudes persistent quant à la durabilité de la consommation après la hausse continue des prix du cuivre. Selon SMM, sur la base des volumes de prise de commande actuels, le boom de la consommation à court terme devrait durer jusqu'au début mai. Les primes au comptant ont continué d'augmenter. Dans le même temps, il a été noté qu'en raison de l'élargissement de l'écart de prix entre le LME et le Comex, les activités de réexportation pour les marques enregistrées à la CME ont recommencé. La situation de pénurie à l'importation s'est initialement concrétisée.
En ce qui concerne la semaine prochaine, les données sur l'emploi et les indices PCE d'avril aux États-Unis refléteront davantage le processus d'atteinte du plancher de l'inflation. Le taux de chômage et les données sur les emplois non agricoles aux États-Unis fourniront des orientations supplémentaires pour les anticipations de baisse des taux d'intérêt. Le processus de reprise des prix du cuivre se poursuit, et sur le plan des fondamentaux, l'équilibre entre l'offre et la demande continue de se resserrer, les prix du cuivre devant continuer d'augmenter dans un contexte de positions longues et courtes mitigées. Le cuivre LME devrait fluctuer entre 9 200 et 9 500 $/t, et le cuivre SHFE entre 76 000 et 78 500 yuan/t. Sur le plan des prix au comptant, les warrants enregistrés nationaux ont été réduits à environ 40 000 t, et les primes au comptant continuent d'afficher une tendance à la hausse, avec une marge de hausse supplémentaire pour les primes au comptant nationales et internationales. Les prix au comptant par rapport au contrat SHFE cuivre 2505 devraient fluctuer entre une prime de 150 et 250 yuan/t.
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