En fin de soirée, les actions américaines ont de nouveau chuté, tandis que l'or a atteint un nouveau sommet ! Le jeudi 10 avril, le marché boursier américain a connu un repli. À la clôture, le Dow Jones Industrial Average a chuté de 2,5 % à 39 593,66 points, le S&P 500 a reculé de 3,46 % à 5 268,05 points et le Nasdaq Composite a baissé de 4,31 % à 16 387,31 points. Avant l'ouverture du marché, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié des données montrant que l'IPC américain avait augmenté de 2,4 % en glissement annuel en mars, inférieur aux attentes du marché, tandis que l'IPC de base avait progressé de 2,8 % en glissement annuel, marquant la plus faible hausse depuis mars 2021. Les « sept géants » ont tous reculé, avec Apple en baisse de 4,24 %, Microsoft en baisse de 2,34 %, Nvidia en baisse de 5,91 %, Amazon en baisse de 5,17 %, Google (Classe C) en baisse de 3,53 %, Meta en baisse de 6,74 % et Tesla en baisse de 7,27 %. Le Philadelphia Semiconductor Index a chuté de 7,97 %, les 30 composantes ayant toutes clôturé en baisse. AMD a chuté de 8,41 %, Broadcom de 6,94 %, Qualcomm de 6,4 %, Arm Holdings de 5,75 %, ASML de 5,49 % et TSMC de 4,8 %. Parmi les actions chinoises, le Nasdaq Golden Dragon China Index a chuté de 1,14 %. Les actions chinoises populaires ont été mitigées, avec Li Auto en hausse de 5,25 %, GDS Holdings en hausse de 4,94 %, TAL Education Group en hausse de 3,21 %, XPeng Motors en hausse de 3,04 % et JD.com en hausse de 1,44 %. Alibaba a chuté de 0,57 %, New Oriental de 0,84 %, NIO de 0,91 %, Tencent Music de 1,19 %, Baidu de 2,63 % et Pinduoduo de 6,16 %. L'indice dollar américain a chuté de plus de 1,8 %, marquant sa plus forte baisse journalière depuis 2022, tandis que les devises refuge telles que le franc suisse et le yen japonais ont apprécié de plus de 2 %. Les cours de l'or au comptant ont continué à augmenter, dépassant le sommet du 3 avril et établissant un nouveau record à 3 180,13 dollars l'once. Le contrat à terme principal sur l'or à la Bourse de New York a également augmenté à 3 194,3 dollars l'once, mais n'a pas dépassé le précédent sommet de 3 201,6 dollars l'once établi plus tôt ce mois-ci. Jeudi soir, Trump a posté sur les réseaux sociaux, affirmant que l'inflation avait diminué. Dans un autre message, il a déclaré : « Les républicains travaillent bien ensemble. La plus grande réduction d'impôts de l'histoire des États-Unis ! » Plus tôt, l'équipe de réaction rapide de Trump a déclaré sur les réseaux sociaux : « Les données de l'IPC américain de mars sont absolument basses. De nouvelles données montrent que l'inflation a ralenti en mars, dépassant les attentes pour le deuxième mois consécutif. Sous la direction de Trump, l'Amérique est de retour, mais pas l'inflation. » Cependant, la « guerre commerciale » initiée par l'administration Trump continue de peser sur le marché. La responsable de la Réserve fédérale, Logan, a déclaré jeudi que des droits de douane plus élevés que prévu risquaient d'augmenter le chômage et l'inflation, soulignant que sa préoccupation la plus urgente était de contrôler l'inflation et les anticipations d'inflation. « La persistance de l'impact de l'inflation dépendra de la rapidité avec laquelle les entreprises absorberont les augmentations de coûts et de la question de savoir si les anticipations d'inflation à long terme restent bien ancrées », a noté Logan. Elle a souligné que lorsque les anticipations d'inflation plus élevées s'enracinent, il faut plus de temps pour réduire l'inflation, le marché du travail s'affaiblit davantage et les dommages économiques s'approfondissent. « Des flambées d'inflation persistantes pourraient amener les ménages et les entreprises à s'attendre à de nouvelles augmentations de prix, en particulier après des années d'inflation persistante », a déclaré Logan. Selon CCTV, le 10 avril, les délégations américaine et russe ont achevé à Istanbul, en Turquie, la deuxième série de pourparlers sur la normalisation des opérations des ambassades, qui a duré cinq heures et demie. Le Département d'État américain a publié une déclaration indiquant que la délégation américaine, dirigée par la sous-secrétaire d'État adjointe pour la Russie et l'Europe centrale, Sonata Kurt, a rencontré la délégation russe dirigée par l'ambassadeur de Russie aux États-Unis, Darchev, à Istanbul, en Turquie. La déclaration a noté que les délégations américaine et russe ont poursuivi l'approche constructive établie lors de la première série de pourparlers, échangé leurs points de vue et finalement abouti à un accord pour garantir la stabilité des opérations bancaires diplomatiques pour les missions bilatérales. Les États-Unis ont réitéré leurs préoccupations concernant « l'interdiction russe d'embaucher des employés locaux », qualifiant cette interdiction d'obstacle majeur au maintien d'un niveau de personnel stable et durable à l'ambassade américaine à Moscou. Le 10 avril, l'ambassadeur de Russie aux États-Unis, Darchev, qui était en Turquie pour des consultations avec les États-Unis, a déclaré que pendant les négociations, les deux délégations avaient convenu de résoudre rapidement les questions sensibles héritées de l'administration Biden. Les deux parties ont convenu de poursuivre les mesures visant à simplifier les procédures de voyage et de visa pour leurs diplomates respectifs. En outre, ils ont échangé leurs points de vue pour garantir des services bancaires stables pour les missions diplomatiques dans leurs pays respectifs. Darchev a également mentionné que la Russie avait exprimé son espoir de voir les États-Unis restituer dès que possible les actifs diplomatiques russes confisqués. Il a révélé que les deux parties avaient discuté de la reprise des vols directs entre la Russie et les États-Unis, ce qui favoriserait les relations bilatérales et augmenterait les échanges de personnel. Les États-Unis ont déclaré dans leur déclaration que Kurt et Darchev avaient convenu de tenir des réunions de suivi sur les questions susmentionnées au besoin dans un proche avenir, les dates, lieux et représentants précis devant être déterminés. La Russie a également déclaré que les deux parties étaient en train de confirmer le calendrier de la prochaine série de consultations. Les relations diplomatiques entre les États-Unis et la Russie ont été tendues ces dernières années, les deux pays s'étant expulsé mutuellement des diplomates, ce qui a conduit à l'incapacité des ambassades de fonctionner normalement. Il s'agit de la deuxième série de pourparlers entre les États-Unis et la Russie sur la normalisation des opérations des ambassades, menée à huis clos. Le 27 février, des représentants des États-Unis et de la Russie ont tenu la première série de pourparlers au Consulat général des États-Unis à Istanbul, déterminant les premières mesures concrètes pour stabiliser les opérations des missions bilatérales. Le 10 avril, avec l'assouplissement temporaire du sentiment macroéconomique, le marché national des contrats à terme sur les produits chimiques a connu un rebond important. Parmi les différents produits chimiques, les contrats à terme sur le styrène ont mené avec une augmentation de 6 %, les contrats à terme sur l'éthylène glycol ont augmenté de 5,83 %, les contrats à terme sur les fibres courtes ont augmenté de 5,17 %, les contrats à terme sur le paraxylène ont gagné 5,11 % et les contrats à terme sur le PTA ont augmenté de 4,97 %, se démarquant parmi les variétés chimiques en hausse avec des rebonds substantiels. À ce sujet, Xia Congcong, chef du Centre de recherche industrielle de l'Institut de recherche sur les contrats à terme Founder CIFCO, pense que la politique des « droits de douane réciproques » a dépassé les attentes du marché, entraînant une propagation rapide de l'aversion au risque sur le marché. Cependant, à mesure que la politique tarifaire change dynamiquement, le sentiment du marché s'est progressivement libéré. En particulier après que le président américain Trump a annoncé qu'il avait autorisé une suspension des droits de douane de 90 jours pour les pays ou régions qui ne prennent pas de mesures de rétorsion, cette nouvelle a déclenché un fort rebond du marché, et l'impact des politiques tarifaires mises en œuvre sur les produits chimiques s'affaiblit progressivement. Miao Yang, analyste chez GF Futures, pense également que le différend tarifaire à court terme s'est quelque peu apaisé et, après la libération du sentiment négatif du marché, il est propice à la stabilisation temporaire des prix des produits chimiques. L'impact baissier du front macroéconomique sur les produits chimiques s'est affaibli, mais reste non négligeable. Après l'affaiblissement de l'impact macroéconomique, le marché réévaluera les fondamentaux des matières premières. « Du point de vue de la chaîne industrielle, l'assouplissement des politiques tarifaires aide à alléger la pression à l'exportation sur les entreprises chimiques et à améliorer les anticipations du marché. Cependant, l'impact des politiques tarifaires antérieures sur les ajustements de la chaîne industrielle et la confiance du marché est difficile à éliminer immédiatement à court terme et continuera à freiner la demande chimique dans une certaine mesure », a déclaré Miao Yang. En termes d'offre et de demande, les perspectives à moyen et long termes dépendent du déploiement de nouvelles capacités et des taux d'exploitation des entreprises chimiques. En outre, il convient de prêter attention à la pression sur les entreprises concernées affectées par les droits de douane, en particulier dans les industries à opérations mondiales concentrées telles que les textiles, le caoutchouc et les plastiques et les produits chimiques de base. Les changements de la demande marginale auront un impact croissant sur le marché à terme. Actuellement, la logique dominante dans le secteur chimique est l'effet combiné de « l'effondrement des coûts » et de la « contraction de la demande ». En examinant la tendance future, le changement de logique du marché dépend toujours du tournant des jeux macroéconomiques. « À court terme, l'effondrement des coûts reste le facteur dominant. La stabilisation et le rebond du côté des coûts dépendent des négociations commerciales et des politiques macroéconomiques de relance, mais la reprise du côté de la demande prendra plus de temps », a déclaré Dai Yifan, chef de l'énergie et des produits chimiques chez Nanhua Futures. Selon Dai Yifan, le pessimisme actuel du marché a atteint un extrême à court terme, mais la persistance de la fermentation du sentiment dépend toujours de deux conditions clés. Premièrement, si l'escalade et l'expansion des jeux tarifaires peuvent être suspendues ; deuxièmement, si les attentes de la politique macroéconomique nationale de relancer la demande intérieure peuvent efficacement aider à inverser le pessimisme du marché après la suppression de la demande extérieure. « Actuellement, le marché a encore besoin de temps pour digérer l'impact de l'escalade des droits de douane. La fin des jeux à court terme aidera le sentiment du marché à revenir à l'objectivité et à la rationalité », pense Dai Yifan. Avant l'intensification des jeux macroéconomiques, l'impact baissier sur les produits chimiques concerne davantage la libération du sentiment de panique, avec un espace baissier limité. Il pense que la tendance future des produits chimiques sera toujours dominée par la logique macroéconomique, l'impact de la logique industrielle étant relativement limité pour l'instant. Actuellement, le marché est très préoccupé par les variétés chimiques plus fortes ou plus faibles du point de vue de la différenciation sectorielle. « Actuellement, le rebond chimique tournera principalement autour des chaînes industrielles de l'éthylène et du propylène », a déclaré Dai Yifan. Les entreprises nationales de PDH et de craquage de l'éthane ont du mal à réduire les pertes de production par réexportation ou par ajustement des régions d'approvisionnement. Après la fin de la période d'exemption des droits de douane, les pressions de production et d'exploitation augmenteront rapidement. Prenant le PDH comme exemple, le marché estime une perte d'approvisionnement d'environ 400 000 tonnes par mois de juin à juillet. En plus du PP, des unités de craquage de l'éthane similaires couvriront également le PE, l'EB, l'EG et d'autres variétés. « La tendance future des produits chimiques montrera toujours une différenciation importante », pense Xia Congcong. Les variétés aux fondamentaux solides se stabiliseront et rebondiront en premier, telles que l'urée, le styrène et l'éthylène glycol. En outre, les variétés fortement corrélées avec le pétrole brut se démarqueront après la stabilisation et le rebond des cours du pétrole.Les produits chimiques autosuffisants sur le marché intérieur, tels que le PVC et les plastiques, restent globalement faibles en raison de l'augmentation de la capacité. Sur le marché en rebond, il est recommandé de donner la priorité aux variétés ayant des moteurs fondamentaux pour l'allocation. Prenons l'exemple de l'éthylène glycol dans la chaîne du polyester, Futures Daily a observé un renversement spectaculaire des prix de l'éthylène glycol cette semaine. Le 10 avril, l'éthylène glycol a ouvert à la baisse et a fortement augmenté, les contrats EG2505 et EG2509 ayant tous deux atteint la limite hausse. À la clôture, le contrat EG2505 a augmenté à 4 271 yuan/tonne et le contrat EG2509 à 4 330 yuan/tonne. Avant cela, depuis que Trump a annoncé des «tarifs réciproques» le 2 avril, les contrats à terme sur l'éthylène glycol ont commencé à chuter fortement, perdant plus de 500 yuan/tonne en seulement quatre jours de bourse. Le 9 avril, il est tombé à 3 956 yuan/tonne, atteignant la limite basse. Liu Siqi, analyste chez ZJTF Futures, pense que le renversement des contrats à terme sur l'éthylène glycol est principalement influencé par les changements dans les politiques tarifaires, qui se reflètent directement dans la perte d'approvisionnement attendue accrue de l'éthylène glycol et dans l'augmentation de la demande «d'exportation de précipitation» pour le polyester. La forte hausse du marché à terme hier était également une correction des attentes précédemment trop pessimistes. «Du point de vue de l'offre et de la demande, les fondamentaux de l'éthylène glycol en avril et mai ne sont pas mauvais. La maintenance planifiée sur le marché intérieur est à un niveau élevé et les importations étrangères devraient diminuer. Du côté de la demande, le polyester maintient un taux d'exploitation élevé», pense Siqi Liu. Selon lui, à court terme, les contrats à terme sur l'éthylène glycol sont relativement résistants aux baisses, mais dans le contexte de la guerre commerciale américano-chinoise, la demande sera quelque peu affectée, avec un potentiel de hausse limité.
Plus tard, le risque central dans le secteur chimique national tourne toujours autour de l'incertitude des politiques tarifaires, et la position des États-Unis vis-à-vis de l'UE, de l'Asie du Sud-Est et d'autres pays doit être surveillée de près», a déclaré Yifan Dai. «Premièrement, cela affectera la tendance attendue de la demande totale mondiale et, deuxièmement, cela aura un impact important sur la possibilité de réexportation du secteur manufacturier chinois. En raison des fluctuations extrêmes actuelles des attentes en matière de politique tarifaire, les investisseurs opèrent toujours principalement avec des positions légères ou adoptent une attitude d'attente et de vigilance», a-t-il déclaré.
An Ran, analyste senior chez Hua'an Futures, pense que l'attention du marché chimique futur se concentre principalement sur trois aspects. Premièrement, l'incertitude des politiques de Trump persiste et l'exemption tarifaire de 90 jours n'est qu'une période de transition pour les négociations avec divers pays. La question de savoir si la politique des «tarifs réciproques» se poursuivra après la période de transition pose toujours un risque, et la tendance à la baisse des attentes économiques reste inchangée. Deuxièmement, la crise fiscale américaine s'intensifiera en mai-juin, impliquant un jeu entre Trump et la Fed américaine. Si la pression inflationniste aux États-Unis amène la Fed américaine à insister sur la réduction du bilan sans réduire les taux d'intérêt, cela pourrait entraîner une intensification des déséquilibres internes aux États-Unis, et le marché des matières premières restera confronté au risque d'une baisse importante. Troisièmement, l'annonce par l'OPEP d'une augmentation de la production en mai est également l'un des facteurs centraux de cette baisse des prix du pétrole. Actuellement, les prix du pétrole sont supérieurs au coût de l'extraction du pétrole de schiste, ce qui rend les baisses futures difficiles. Après l'affaiblissement de la demande future, il n'est pas exclu que les pays du Moyen-Orient continuent de réduire leur production, et l'attente de prix du pétrole plus forts apportera un certain soutien aux produits chimiques.
