La frénésie des tarifs s'intensifie, les prix du cuivre restent élevés [Commentaire institutionnel]

Macro 1. La décision de la Fed américaine de maintenir les taux d'intérêt inchangés lors de la réunion de mars a répondu aux attentes du marché, avec une réduction du rythme de réduction du bilan. Le graphique à points a indiqué des attentes pour deux baisses de taux cette année, conformément à la réunion de décembre. Powell a noté que bien que les perspectives économiques aient ralenti, des données solides comme l'emploi et la consommation restent fortes. La prévision de PIB pour cette année a été révisée à la baisse de 0,4 point de pourcentage à 1,7 %, et l'attente d'inflation a été relevée de 0,3 point de pourcentage à 2,8 %. Après le discours de Powell, le dollar américain a initialement bondi avant de reculer, le rendement des bons du Trésor à 2 ans est légèrement tombé sous 4 %, et les actions américaines ont généralement rebondi. 2. La Banque du Japon a maintenu son taux d'intérêt cible inchangé à 0,5 %, un geste qui pourrait refléter la faible reprise de l'économie japonaise. Spot 1. Les spéculations sur les tarifs américains ont continué de s'intensifier, avec le cuivre de New York en tête des gains. Hier, la prime du cuivre de New York sur le cuivre LME s'est élargie à 1,200 dollars. Selon Goldman Sachs, 100,000 à 150,000 tonnes de cuivre pourraient être expédiées aux États-Unis dans les deux prochains mois en raison de l'arbitrage et du stockage induits par les tarifs. Bien que la forte prime sur le cuivre de New York reste la logique dominante, il convient d'être prudent face à une pression potentielle sur le cuivre de New York alors que le cuivre au comptant non américain arrive en grande quantité aux États-Unis. 2. Le cuivre LME a maintenu un déstockage rapide, avec la décote au comptant se réduisant à 35 dollars hier. La forte prime sur le cuivre de New York suggère une pression accrue sur le cuivre LME. 3. Les statistiques montrent que la production de cuivre raffiné au cours des deux premiers mois de cette année était de 2,3 millions de tonnes, en hausse de 3,7 % en glissement annuel, et la production de semi-produits en cuivre était de 3,16 millions de tonnes, en hausse de 4,2 % en glissement annuel. Les données de l'Administration nationale de l'énergie ont montré que la capacité de production d'électricité au cours des deux premiers mois a atteint 34 milliards de kW, en hausse de 14,5 % en glissement annuel, avec des installations photovoltaïques à 9,3 milliards de kW, en hausse de 43 % en glissement annuel. L'investissement national dans l'approvisionnement en électricité était de 75,3 milliards de yuans, en hausse de 0,2 %, et l'investissement dans le réseau était de 43,6 milliards de yuans, en hausse de 33,5 %. Les données confirment le soutien à la demande de cuivre grâce aux politiques de croissance stable. 4. En termes d'actualités, il a été rapporté que le TC au comptant pour le cuivre raffiné cette semaine était inférieur à -20 dollars, indiquant des pertes accrues dans le raffinage, ce qui a renforcé les attentes de maintenance et de réductions de production dans les raffineries. De plus, le gouvernement congolais a publiquement exprimé sa volonté de coopérer avec le capital américain pour développer ses actifs miniers en échange de garanties de sécurité. Les forces militaires M23 progressent régulièrement dans l'est du Congo, et le Rwanda a rejeté hier les pourparlers de cessez-le-feu. Bien que le conflit actuel soit encore loin de la ceinture de cuivre, le risque de perturbation dû au conflit augmente à moyen terme. 5. Côté spot, avec la forte hausse des prix du cuivre, la prudence des acheteurs en aval s'est accrue, et la décote au comptant de Shanghai s'est légèrement élargie à 30 yuans, mais la prime au comptant de Foshan s'est élargie à 150 yuans. Le ratio prolongé bas SHFE/LME a de plus en plus mis en évidence l'impact de la réduction des exportations et des importations par les raffineries. Le marché à terme a vu une augmentation des positions de cuivre SHFE au cours des deux derniers jours, indiquant possiblement l'entrée de fonds liés à l'arbitrage. Il est prévu que l'offre et la demande diminuent, mais les futures réductions des importations continueront de fournir un fort soutien aux prix au comptant. 6. Conclusion : Le ralentissement de l'économie américaine est un facteur baissier à moyen terme, mais le sentiment de panique à court terme a été libéré, réduisant l'impact baissier. Fondamentalement, les spéculations sur les tarifs américains continuent de fermenter, et la forte prime sur le cuivre de New York reste le facteur haussier dominant. À court terme, concentrez-vous sur le support autour de 80,000 tonnes, en maintenant une stratégie d'achat sur repli.

SMM

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