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Résumé de la réunion matinale de l'aluminium SMM du 20 mars
Marché des contrats à terme : Pendant la nuit, le contrat d'aluminium SHFE 2505 le plus échangé a ouvert à 20 760 yuans/tonne, atteint un sommet de 20 770 yuans/tonne, un minimum de 20 680 yuans/tonne, et clôturé à 20 730 yuans/tonne, en hausse de 25 yuans/tonne ou 0,12 %. Hier, l'aluminium LME a ouvert à 2 651 $/tonne, atteint un sommet de 2 678 $/tonne, un minimum de 2 646 $/tonne, et clôturé à 2 673 $/tonne, en hausse de 22 $/tonne ou 0,83 %.
Perspective macroéconomique : À l'étranger, (1) Réunion de la Fed américaine - ① Maintien des taux d'intérêt à 4,25%-4,5 %, ralentissement du rythme de réduction des bons du Trésor à 5 milliards de dollars, sans changement pour les MBS ; Waller s'est opposé, préférant le rythme initial (neutre). ② Révision à la baisse significative des prévisions de croissance économique de cette année de 0,4 point de pourcentage et augmentation des attentes d'inflation (baissier★). ③ Powell - A souligné à plusieurs reprises l'incertitude, réitéré qu'il n'y avait pas d'urgence à ajuster la position, déclaré que l'état actuel permet à la fois des baisses de taux et des politiques restrictives ; les attentes d'inflation à court terme ont augmenté, celles à long terme sont restées stables ; si les données récentes sur l'inflation des matières premières restent fortes, cela est certainement lié aux tarifs (baissier★). (2) L'UE prévoit de réduire les importations d'acier de 15 % à partir du 1er avril pour empêcher l'afflux d'acier bon marché sur le marché européen après les nouveaux tarifs américains (neutre). (3) Au niveau national, le ministère des Transports et deux autres départements ont publié les "Détails de mise en œuvre des subventions pour le renouvellement des batteries des bus urbains NEV 2025", utilisant des fonds spéciaux ultra-long terme pour stimuler les mises à jour des bus NEV (subvention maximale de 80 000 yuans par véhicule) (haussier★). (4) Le Bureau provincial des statistiques du Hubei a publié les performances économiques de la province pour janvier-février de cette année. Le "bulletin" économique initial a montré une opération globalement stable, une forte croissance des principaux indicateurs, une libération efficace du potentiel de la demande intérieure et une accélération de la création de nouvelles dynamiques. Les nouvelles forces productives de qualité restent un moteur clé de la croissance économique industrielle du Hubei. De janvier à février, la valeur ajoutée industrielle des entreprises de taille désignée dans la province a augmenté de 7,9 % en glissement annuel, soit 2,0 points de pourcentage de plus que la moyenne nationale (haussier★).
Fondamentaux : (1) Selon les statistiques de SMM, au 20 mars, les stocks nationaux de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation s'élevaient à 839 000 tonnes, en baisse de 28 000 tonnes par rapport à la semaine précédente (haussier★). (2) Le 19 mars, les stocks d'aluminium LME ont enregistré 489 125 tonnes, en baisse de 4 125 tonnes ou 0,84 % par rapport à la veille (haussier★).
Marché de l'aluminium primaire : Hier matin, le centre du contrat d'aluminium SHFE du mois précédent est tombé en dessous de 20 700 yuans/tonne, avec certaines régions négociant en dessous du prix d'exécution du contrat à long terme mensuel. Sur le marché au comptant, le centre de prix absolu en Chine orientale a baissé, les transactions sur le marché se sont améliorées et le réapprovisionnement juste-à-temps en aval a augmenté. Les transactions pour l'aluminium SMM A00 étaient équivalentes à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE 2504, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. L'aluminium en lingots SMM A00 a été enregistré à 20 590 yuans/tonne, en baisse de 200 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. En Chine centrale, les prix de l'aluminium étaient auparavant élevés, ce qui a conduit les entreprises de transformation en aval à accumuler des stocks de produits finis et à adopter un réapprovisionnement prudent en matières premières. Récemment, alors que les prix de l'aluminium ont baissé, le réapprovisionnement juste-à-temps en aval a augmenté, mais la proportion de fonds immobilisés dans les stocks de produits finis est restée élevée, limitant un réapprovisionnement significatif. Les primes au comptant n'ont vu qu'une légère reprise. L'aluminium SMM A00 en Chine centrale a été enregistré à 20 480 yuans/tonne, en baisse de 180 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente, avec un écart de prix Henan-Shanghai de -120 yuans/tonne. Les transactions réelles sur le marché étaient équivalentes à une prime de 10 yuans/tonne par rapport aux prix SMM de la Chine centrale. Alors que les prix de l'aluminium continuaient de baisser, les transactions intrajournalières se sont légèrement améliorées. Une attention particulière doit être portée aux activités de réapprovisionnement en aval, car le centre des primes devrait se stabiliser.
Matières premières d'aluminium secondaire : Hier, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont chuté de 200 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente, avec l'aluminium au comptant SMM A00 clôturant à 20 590 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium a suivi la baisse de manière significative, mais l'aval a maintenu des achats selon les besoins en raison d'un manque d'amélioration des commandes terminales. Hier, les déchets d'aluminium UBC pressés étaient cotés entre 15 100 et 16 000 yuans/tonne (hors taxes), et les déchets d'aluminium déchiquetés étaient cotés entre 16 350 et 17 850 yuans/tonne (hors taxes). À court terme, le marché national des déchets d'aluminium ne devrait pas connaître d'amélioration significative dans la situation d'offre et de demande faible. Combiné aux prix élevés de l'aluminium primaire et des déchets d'aluminium, l'aval devrait maintenir des achats selon les besoins, avec des prix des déchets d'aluminium susceptibles de fluctuer dans une fourchette étroite parallèlement à l'aluminium primaire.
Alliage d'aluminium secondaire : Hier, les prix de l'aluminium ont poursuivi leur baisse, avec les prix de l'aluminium SMM A00 en baisse de 200 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente à 20 590 yuans/tonne. Les prix de l'aluminium secondaire ont généralement baissé. Les prix nationaux de l'ADC12 SMM ont chuté de 100 yuans/tonne par rapport à la veille pour atteindre une fourchette de 21 100 à 21 300 yuans/tonne. Sur le marché des importations, les baisses de prix nationales ont légèrement élargi les pertes immédiates à l'importation. Hier, les prix de l'aluminium ont continué de baisser, avec la plupart des cotations du marché de l'aluminium secondaire en baisse de 100 yuans/tonne. Actuellement, la demande en aval reste relativement faible, avec des commandes qui continuent de montrer une faiblesse. À court terme, sous l'effet de la relaxation des coûts et de l'impact des approvisionnements à bas prix sur le marché, les prix de l'ADC12 devraient continuer à subir des pressions à la baisse.
Résumé : D'un point de vue macroéconomique, la réunion de mars de la Fed américaine a annoncé aucun changement au taux d'intérêt de référence, conformément aux attentes du marché, et a signalé une position accommodante pour des baisses de taux potentielles dans l'année, augmentant l'appétit pour le risque sur le marché et soutenant un rebond des prix de l'aluminium. Au niveau national, les signaux politiques restent positifs, avec trois départements utilisant des fonds spéciaux ultra-long terme pour stimuler les mises à jour des bus NEV. Du côté des fondamentaux, la chaîne industrielle de l'aluminium montre plusieurs facteurs haussiers. Selon les statistiques de SMM, au 20 mars, les stocks nationaux de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation s'élevaient à 839 000 tonnes, en baisse de 28 000 tonnes par rapport à la semaine précédente, tandis que les stocks d'aluminium LME ont également diminué de 0,82 %. La tendance au déstockage saisonnier pendant la période "mars doré et avril argenté" est évidente, avec une croissance régulière de la consommation finale comme les NEV. Les faibles niveaux de stocks et le soutien politique devraient maintenir des fluctuations de prix à la hausse à court terme. Une attention continue doit être portée aux changements dans les politiques tarifaires américaines et à la libération effective de la demande en aval.
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