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Notes de la réunion matinale de l'aluminium SMM du 18 mars
Marché des contrats à terme : Pendant la nuit, le contrat aluminium SHFE 2505 le plus échangé a ouvert à 20 715 yuans/tonne, atteint un sommet de 20 720 yuans/tonne, un minimum de 20 630 yuans/tonne, et clôturé à 20 650 yuans/tonne, en baisse de 65 yuans/tonne ou 0,31 %. Hier, l'aluminium LME a ouvert à 2 690 $/tonne, atteint un sommet de 2 699 $/tonne, un minimum de 2 650 $/tonne, et clôturé à 2 651 $/tonne, en baisse de 40 $/tonne ou 1,49 %.
Perspective macroéconomique : À l'étranger, (1) Politique commerciale des États-Unis - (i) Secrétaire au Trésor des États-Unis : Les taux de droits de douane réciproques au 2 avril varieront selon les pays, avec des taux plus bas pour certains pays ; (ii) Secrétaire au Commerce des États-Unis : Engagement à ajouter des contrôles à l'exportation dans les accords commerciaux. (Haussier★) (2) Fitch : Révision à la baisse des prévisions de croissance économique des États-Unis pour 2025, passant de 2,1 % à 1,7 %. Les impacts des droits de douane devraient augmenter l'inflation américaine à court terme de 1 point de pourcentage, et la Fed américaine devrait retarder de nouvelles baisses de taux d'intérêt jusqu'au quatrième trimestre 2025. (Baissier★) (3) Au niveau national, trois départements : Soutien à la mise au rebut et au renouvellement des véhicules commerciaux conformes aux normes d'émission China III et China IV, accélérant le remplacement par des véhicules commerciaux à faibles émissions et normes élevées. (Haussier★) (4) Le 18 mars, l'Administration nationale de l'énergie a publié des données sur la consommation d'électricité pour février. De janvier à février, la consommation totale d'électricité à l'échelle nationale a atteint 1 556,4 milliards de kWh, en hausse de 1,3 % en glissement annuel, avec une production d'électricité par les grandes entreprises industrielles de 1 492,1 milliards de kWh. (Haussier★)
Fondamentaux : (1) Selon les données publiées par l'Administration générale des douanes le 18 mars, les importations chinoises de minerai d'aluminium et de concentrés en février 2025 ont totalisé 14,41 millions de tonnes, en hausse de 28,3 % en glissement annuel ; de janvier à février, les importations ont totalisé 30,62 millions de tonnes, en hausse de 25,6 % en glissement annuel. (Baissier★) (2) Selon les statistiques de SMM, au 18 mars, les stocks de lingots d'aluminium dans le Guangdong étaient de 260 400 tonnes ; à Wuxi, 324 000 tonnes ; et à Gongyi, 135 000 tonnes, avec des stocks totaux dans les trois régions de 719 400 tonnes, en baisse de 1 500 tonnes par rapport au jour ouvrable précédent. (Haussier★) (3) Le 18 mars, les stocks d'aluminium LME ont enregistré 49 325 tonnes, en baisse de 4 025 tonnes ou 0,82 % par rapport à la veille. (Haussier★)
Marché de l'aluminium primaire : Lors de la session matinale d'hier, le centre du contrat aluminium SHFE du mois en cours s'est progressivement déplacé vers le bas autour de 20 850 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, le centre de prix absolu en Chine orientale a baissé, sans amélioration significative des transactions sur le marché. Les transactions se sont concentrées autour de SMM A00 moins 10 yuans/tonne, les acheteurs en aval maintenant des achats juste-à-temps. Le lingot d'aluminium SMM A00 a été enregistré à 20 790 yuans/tonne, en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. En Chine centrale, les prix de l'aluminium étaient auparavant élevés, ce qui a conduit les entreprises de transformation en aval à accumuler des stocks de produits finis et à adopter une approche prudente pour le réapprovisionnement en matières premières. Les primes au comptant sur le marché étaient sous pression. Récemment, alors que les prix de l'aluminium ont baissé, les achats juste-à-temps en aval ont augmenté, mais la liquidité a diminué en Chine centrale en raison des risques commerciaux, limitant la hausse des primes au comptant. L'aluminium SMM A00 en Chine centrale a été enregistré à 20 660 yuans/tonne, en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente, avec un écart de prix Henan-Shanghai à -130 yuans/tonne. Les transactions réelles sur le marché étaient équivalentes ou légèrement inférieures aux prix SMM en Chine centrale de 10 yuans/tonne. Alors que les prix de l'aluminium continuaient de baisser, l'activité commerciale s'est légèrement améliorée au cours de la journée. Une attention particulière devrait être portée au réapprovisionnement en aval, car les centres de primes pourraient se redresser.
Matières premières d'aluminium secondaire : Hier, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont baissé de 30 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente, avec SMM A00 au comptant clôturant à 20 790 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium a suivi avec de légères baisses, et les acheteurs en aval ont maintenu des achats selon les besoins. Hier, les déchets d'aluminium UBC pressés étaient cotés à 15 250-16 150 yuans/tonne (hors taxes), et les déchets d'aluminium broyés étaient cotés à 16 450-17 950 yuans/tonne (hors taxes). À court terme, le marché intérieur des déchets d'aluminium devrait rester faible des deux côtés de l'offre et de la demande, sans amélioration significative. Associés à des prix élevés pour l'aluminium primaire et les déchets d'aluminium, les acheteurs en aval continueront probablement à acheter selon les besoins, et les prix des déchets d'aluminium pourraient fluctuer dans une fourchette étroite en ligne avec l'aluminium primaire.
Alliage d'aluminium secondaire : Hier, les prix de l'aluminium ont légèrement baissé, avec les prix de l'aluminium SMM A00 en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente à 20 790 yuans/tonne, tandis que les prix de l'aluminium secondaire sont restés stables. Les prix domestiques SMM ADC12 sont restés inchangés par rapport à la veille, se maintenant dans la fourchette de 21 200-21 400 yuans/tonne. Les prix de l'aluminium ont fluctué dans une fourchette étroite hier, et les cotations du marché de l'aluminium secondaire sont restées globalement stables. La reprise actuelle de la demande réelle en aval est modérée, avec une offre abondante à bas prix sur le marché limitant la marge de hausse des prix ADC12. Cependant, le soutien du côté des coûts offre une certaine stabilité des prix. Si la demande ne s'améliore pas de manière significative, les prix ADC12 pourraient faire face à une pression à la baisse en raison de l'assouplissement des coûts et de l'impact de l'offre à bas prix sur le marché.
Résumé : D'un point de vue macroéconomique, la protection commerciale à l'étranger et le ralentissement de la croissance créent une résonance baissière : les politiques commerciales américaines se concentrent sur des droits de douane différenciés et des contrôles à l'exportation, tandis que Fitch a abaissé les prévisions de croissance économique des États-Unis pour 2025 à 1,7 %, avertissant que les droits de douane pourraient pousser l'inflation à la hausse et retarder les baisses de taux d'intérêt de la Fed américaine jusqu'au quatrième trimestre 2025. Au niveau national, la politique de reprise continue de gagner du terrain, avec trois départements promouvant la mise au rebut et le renouvellement des véhicules commerciaux à fortes émissions. De plus, la consommation totale d'électricité de janvier à février a augmenté de 1,3 % en glissement annuel, maintenant une divergence entre les tendances nationales et internationales. Sur le plan fondamental, des signaux haussiers dans la chaîne industrielle de l'aluminium sont évidents : les importations chinoises de minerai d'aluminium en février ont augmenté de 28,3 % en glissement annuel, les stocks de lingots d'aluminium dans le Guangdong, Wuxi et Gongyi ont légèrement diminué de 1 500 tonnes à 719 400 tonnes, et les stocks d'aluminium LME ont diminué de 0,82 %. L'effet de la saison de pointe traditionnelle "mars doré et avril argenté" continue de se manifester, avec une optimisation continue de la structure offre-demande. À court terme, une attention particulière devrait être portée aux risques d'ajustement, tandis que la logique haussière à moyen et long terme reste inchangée. L'accent continuera d'être mis sur les changements dans les politiques tarifaires américaines et la libération effective de la demande en aval.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de Shanghai Metals Market.]
