SMM, 17 mars : En rétrospective de février, les prix du nickel ont globalement fluctué à la hausse, notamment le deuxième jour de trading après les vacances—le 6 février—lorsque le contrat principal de nickel SHFE a bondi de plus de 3 % en intrajournalier, enregistrant une bougie haussière significative et poursuivant sa hausse pendant trois jours consécutifs. Au 10 février, le contrat principal de nickel SHFE a atteint un sommet intrajournalier de 127,950 yuans/mt, marquant un nouveau sommet depuis le 22 janvier 2025. Au 28 février, le contrat principal de nickel SHFE a clôturé à 126,650 yuans/mt, en hausse de 2,08 % MoM. Cependant, en mars, poussé par le recul continu de l'indice du dollar américain, l'amélioration du contexte macroéconomique domestique, une offre limitée de minerai de nickel et l'intérêt des capitaux, les prix du nickel SHFE ont continué à augmenter, atteignant un sommet intrajournalier de 135,960 yuans/mt le 14 mars, un nouveau sommet depuis le 14 octobre 2024.
Pour le nickel LME, il a également fluctué à la hausse en février. À la fin de février, le nickel LME a clôturé à 15,590 $/mt, en hausse de 2,51 % MoM.
Marché au comptant :
Selon les cotations au comptant de SMM, le nickel raffiné SMM 1# a connu une augmentation significative juste après les vacances du Nouvel An chinois, mais a légèrement reculé par la suite. Au 28 février, le prix moyen au comptant du nickel raffiné SMM 1# était de 127,200 yuans/mt, en hausse de 2,300 yuans/mt ou 1,84 % par rapport aux 124,900 yuans/mt du début février.
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Fondamentaux
Côté offre :
Selon une enquête SMM, en février 2025, la production nationale de nickel raffiné a diminué de 5,69 % MoM mais a augmenté de 15,12 % YoY. Le taux d'exploitation de l'industrie était de 52 %, inférieur au mois précédent. Les principales raisons étaient les vacances du Nouvel An chinois et le nombre réduit de jours calendaires en février, entraînant une baisse de la production. En mars, avec l'impact des vacances largement éliminé, la demande devrait revenir à des niveaux normaux. En situation de surplus d'offre, la production de mars devrait augmenter de 13,56 % MoM et de 29,16 % YoY.
Côté coûts :
Selon une enquête SMM, en février, le marché du nickel a bénéficié d'un fort soutien côté coûts en raison de plusieurs facteurs : les intempéries affectant les progrès miniers, une teneur en humidité plus élevée des minerais augmentant les coûts de transport par unité de valeur effective, et une efficacité réduite du transport terrestre pendant la saison des pluies. De plus, le risque de liquéfaction des minerais pendant la saison des pluies, pouvant provoquer des renversements de véhicules, a encore accru les coûts de transport.
Selon une enquête SMM, les prix de transaction sur le marché domestique indonésien du minerai de nickel latéritique ont augmenté à la fois MoM et YoY en février. Côté offre, la saison des pluies dans les principales zones minières de Sulawesi et la répression du système SIMBARA sur les minerais de nickel "non conformes" ont resserré le rythme d'approvisionnement en minerai de nickel indonésien. En outre, la hausse des coûts locaux de carburant en Indonésie a fait grimper les coûts de transport, accélérant l'augmentation des primes sur le minerai de nickel. Côté demande, après le réapprovisionnement de février, les stocks des fonderies pyrométallurgiques en aval se sont éloignés du niveau dangereux d'avant les vacances, inférieur à un mois de stock, mais le réapprovisionnement reste incomplet. L'approvisionnement actif en matières premières a également stimulé le sentiment du marché dans une certaine mesure. Pour le minerai de procédé humide, la montée en puissance continue des projets MHP au premier semestre et la mise en service de nouveaux projets au troisième et quatrième trimestres ont créé un décalage entre la demande en aval pour le minerai de procédé humide et une circulation insuffisante sur le marché, entraînant une hausse plus rapide des prix du minerai de procédé humide par rapport au minerai pyrométallurgique.
De plus, en 2025, l'Indonésie a introduit une série de nouvelles politiques liées aux ressources. Le 24 février, le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources Minérales (ESDM) a publié les "Lignes directrices pour la fixation des prix de référence des minéraux métalliques et des ventes de charbon", clarifiant les formules de prix de référence pour huit produits liés au nickel. Cela a révélé l'intention du gouvernement de contrôler les prix du minerai de nickel et des produits en aval du nickel via des ajustements des prix HPM. Associée à la prudence du marché face à l'incertitude de la politique annuelle RKAB, les orientations politiques ultérieures devraient avoir un impact significatif sur les prix du minerai de nickel et d'autres produits indonésiens liés au nickel.
En résumé, SMM prévoit que les prix du minerai indonésien fluctueront à la hausse à court terme, en se concentrant sur les changements spécifiques dans la circulation du marché apportés par la fin de la saison des pluies à Sulawesi. À moyen et long terme, le rythme serré de l'approvisionnement en minerai de nickel devrait persister tout au long de l'année.
Inventaire :
Selon les données SMM, en février, l'inventaire social de nickel raffiné SMM a montré une augmentation initiale suivie d'une diminution, mais la tendance globale est restée une accumulation d'inventaire. Au 28 février, l'inventaire social de nickel raffiné SMM totalisait 45,456 mt, en hausse de 4,183 mt ou 10,13 % par rapport aux 41,273 mt du 24 janvier.
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La principale raison était que bien que la production de nickel raffiné en février ait diminué par rapport à janvier, la reprise de la demande après les vacances n'a pas répondu aux attentes. La demande de nickel raffiné dans les secteurs en aval tels que les batteries, la galvanoplastie et l'acier inoxydable n'a pas montré d'amélioration significative par rapport au mois précédent. Par conséquent, l'inventaire global en février a présenté une tendance à l'accumulation.
Consommation en aval :
Dans le secteur de l'acier inoxydable, une zone de consommation majeure pour le nickel, la production totale en février a augmenté de 0,1 % MoM et de 15 % YoY. Après le Nouvel An chinois, l'enthousiasme pour la production d'acier inoxydable était élevé. La production des différentes séries d'acier inoxydable a varié : la production de la série 200 a diminué de 5,9 % MoM, tandis que celles des séries 300 et 400 ont augmenté de 1,2 % et 6,5 %, respectivement. Selon une enquête SMM, l'offre en amont d'acier inoxydable est restée élevée en février, mais l'offre et la demande du marché étaient encore faibles. Certaines aciéries ont repris la production après les vacances, mais l'offre globale était limitée. La reprise du marché a été lente, avec des taux d'exploitation en aval faibles et des volumes de commandes réduits, entraînant une accumulation des stocks d'acier inoxydable.
Dans le secteur des nouvelles énergies, la production de précurseurs de cathodes ternaires SMM en février était d'environ 58,000 mt, en baisse de 14 % MoM et de 6 % YoY. La baisse significative de la production en février était principalement due à des arrêts prolongés et à des périodes de reprise rencontrées par les fabricants. En mars, compte tenu du nombre plus élevé de jours calendaires et de la reprise de la production par les fabricants, la production de précurseurs de cathodes ternaires devrait augmenter MoM.
Globalement, les prix du nickel en février ont fluctué à la hausse. Au début du mois, la reprise de la demande après les vacances n'a pas répondu aux attentes, pesant sur les prix du nickel. Combiné au surplus d'offre mondial de nickel inchangé, les prix du nickel ont subi une pression et ont reculé à mi-mois. En fin de mois, avec une offre limitée de minerai de nickel indonésien, des primes domestiques en hausse et des prix de transaction plus élevés pour le nickel pig iron, les prix du nickel ont retrouvé un soutien.
Perspectives SMM
En regardant vers mars, SMM prévoit que l'impact des vacances du Nouvel An chinois sera largement éliminé, avec une production de nickel raffiné susceptible d'augmenter significativement d'environ 29 % YoY. Côté demande, la demande globale en aval en mars devrait s'améliorer par rapport à février, qui a été affecté par les vacances. Cependant, la demande pourrait encore être inférieure à la production, ce qui amène SMM à anticiper une accumulation d'inventaire sur le marché du nickel raffiné en mars.
Côté minier, la nouvelle politique du ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources Minérales a ajusté la méthode de tarification HPM, ce qui, bien que n'affectant pas directement les fonderies de nickel, a causé des perturbations dans le sentiment du marché. La saison des pluies aux Philippines touche à sa fin, et l'offre de minerai de nickel devrait augmenter, mais les expéditions actuelles restent limitées, maintenant les prix du minerai de nickel stables et légèrement élevés. Par conséquent, à court terme, les prix du minerai de nickel devraient rester élevés. À mesure que l'impact des spéculations politiques indonésiennes sur le marché diminue progressivement, avec une demande faible et un soutien des coûts, les prix du nickel devraient fluctuer à la hausse. Une attention continue est nécessaire sur les changements dans le rythme d'approvisionnement en minerai de nickel et leur soutien potentiel aux prix.
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