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Notes de la réunion matinale de l'aluminium SMM du 17 mars
Marché des contrats à terme : Vendredi dernier, le contrat aluminium 2505 le plus échangé sur le SHFE a ouvert à 20 985 yuans/tonne, atteint un sommet de 20 990 yuans/tonne, un creux de 20 905 yuans/tonne et clôturé à 20 935 yuans/tonne, en baisse de 55 yuans/tonne ou 0,26 %. Le même jour, l'aluminium LME a ouvert à 2 683 $/tonne, atteint un sommet de 2 688,5 $/tonne, un creux de 2 678,5 $/tonne et clôturé à 2 688,5 $/tonne, en hausse de 6,5 $/tonne ou 0,24 %.
Macro : (1) Le Bureau général du Comité central du PCC et le Bureau général du Conseil d'État ont publié le "Plan d'action spécial pour stimuler la consommation", qui inclut des mesures telles que la promotion d'une croissance raisonnable des revenus salariaux, la mise en œuvre stricte du système de congés annuels payés, la stabilisation du marché boursier par diverses mesures, l'étude de la mise en place d'un système de subventions pour la garde d'enfants et la promotion continue de la stabilisation et de la reprise du marché immobilier. (Haussier★) (2) Le Premier ministre Qiang Li a présidé la huitième réunion plénière du Conseil d'État, soulignant la nécessité de se concentrer sur l'augmentation de l'intensité des politiques et de favoriser une interaction positive et une synergie entre les forces politiques et celles du marché. La mise en œuvre de politiques macroéconomiques plus proactives a été mise en avant pour maximiser l'efficacité des politiques. (Haussier★) (3) L'indice préliminaire de confiance des consommateurs américains pour mars est passé de 64,7 le mois précédent à 57,9, marquant une troisième baisse mensuelle consécutive et le niveau le plus bas depuis novembre 2022. Les attentes des consommateurs en matière d'inflation pour les 5 à 10 prochaines années ont augmenté à 3,9 %, soit une hausse de 0,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent, atteignant le niveau le plus élevé depuis plus de 30 ans. Le taux d'inflation annuel prévu pour l'année prochaine était de 4,9 %, le plus élevé depuis 2022. (Baissier★) (4) Le secrétaire d'État américain a annoncé que les États-Unis mèneront des négociations bilatérales avec leurs partenaires commerciaux après l'imposition de tarifs, tandis que le secrétaire au Commerce a indiqué que des tarifs sur les voitures importées pourraient être imposés dès le mois prochain. (Baissier★)
Fondamentaux : (1) Selon SMM, au jeudi dernier (6-13 mars), la capacité opérationnelle nationale de l'aluminium était d'environ 43,78 millions de tonnes/an, avec un taux d'exploitation de 95,6 %. Récemment, la production d'aluminium a repris, entraînant une augmentation de la capacité opérationnelle. Cependant, la production nécessite du temps pour atteindre sa pleine capacité, avec une production hebdomadaire d'aluminium d'environ 857 000 tonnes. (Baissier★) (2) Les statistiques de SMM montrent qu'au 17 mars, les stocks d'aluminium en lingots dans les principales zones de consommation domestique s'élevaient à 862 000 tonnes, en baisse de 6 000 tonnes par rapport à la semaine précédente. (Haussier★) (3) Récemment, le bras de fer entre acheteurs et vendeurs sur le marché au comptant de l'alumine s'est poursuivi, avec des transactions sporadiques et de nouvelles légères baisses des prix de transaction, autour de 3 200-3 300 yuans/tonne. La fenêtre d'exportation d'alumine domestique est fermée, et le volume total des bons enregistrés dans les entrepôts de livraison des contrats à terme d'alumine a dépassé 200 000 tonnes. Les exportations d'alumine et les transferts d'entrepôt ultérieurs ne devraient pas fournir une demande soutenue. À court terme, la capacité opérationnelle de l'alumine devrait fluctuer, sans baisse significative prévue. Au vendredi dernier, la capacité opérationnelle nationale totale de l'alumine était de 88,26 millions de tonnes, avec un léger excédent dans les fondamentaux de l'alumine. Les prix au comptant de l'alumine devraient fluctuer à la baisse à court terme. (Baissier★) (4) Selon une enquête de SMM, le taux d'exploitation des principales entreprises de transformation de l'aluminium en aval en Chine a continué de rebondir la semaine dernière, augmentant de 0,8 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente pour atteindre 61,6 %. À court terme, les entreprises de transformation de l'aluminium devraient maintenir une tendance à la reprise, dépassant potentiellement le seuil de 62 %. Cependant, la reprise de la consommation a été légèrement inférieure aux attentes, et les prix élevés de l'aluminium ont freiné la volonté d'achat en aval, limitant l'augmentation du taux d'exploitation pour certaines entreprises au cours de la semaine. (Haussier★)
Marché de l'aluminium primaire : Vendredi matin dernier, l'aluminium SHFE a brièvement atteint 21 000 yuans/tonne avant de revenir à une consolidation autour de 20 900 yuans/tonne. Après le repli des prix, les transactions sur le marché se sont légèrement améliorées par rapport au début de la journée, mais sont restées principalement concentrées parmi les commerçants. Les activités en aval se sont principalement concentrées sur les achats nécessaires et la digestion des stocks. Plus précisément, les échanges dans l'est de la Chine étaient actifs parmi les commerçants, mais en raison des prix élevés de l'aluminium, les transactions se sont principalement situées autour du prix moyen SMM A00 moins 10 yuans. Vendredi dernier, l'aluminium SMM A00 a enregistré 20 910 yuans/tonne, stable par rapport au jour de bourse précédent, avec une décote de 40 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium SHFE 2503. Dans le centre de la Chine, les transactions étaient moyennes vendredi dernier, les entreprises en aval détenant des stocks élevés nécessitant du temps pour les écouler, ce qui a entraîné un ralentissement des achats. Les transactions dans le centre de la Chine se sont principalement situées autour de SMM Central China A00 moins 10 yuans, avec SMM Central China A00 enregistrant 20 780 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix entre le Henan et l'est de la Chine était de -130 yuans/tonne. À court terme, le déstockage dans les principales zones de consommation et les attentes optimistes de la demande en aval soutiendront les prix de l'aluminium. Combiné aux achats nécessaires en aval, les primes et décotes au comptant devraient fluctuer.
Matières premières en aluminium recyclé : Vendredi dernier, les prix au comptant de l'aluminium primaire étaient stables par rapport au jour de bourse précédent, avec l'aluminium au comptant SMM A00 clôturant à 20 910 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium est resté globalement stable, avec des achats nécessaires en aval. Vendredi dernier, les déchets d'aluminium UBC pressés étaient cotés à 15 250-16 150 yuans/tonne (hors taxes), tandis que les déchets d'aluminium broyés étaient cotés à 16 450-17 950 yuans/tonne (hors taxes). À court terme, l'offre de nouveaux déchets domestiques s'est améliorée, mais la demande en aval reste faible. Associés aux prix élevés de l'aluminium primaire et des déchets d'aluminium, la demande en aval et finale reste atone, et les prix des déchets d'aluminium devraient fluctuer dans une fourchette étroite avec l'aluminium primaire.
Alliage d'aluminium secondaire : Vendredi dernier, les prix de l'aluminium sont restés élevés, et les prix de l'aluminium secondaire sont restés stables. La reprise actuelle de la demande est insuffisante, et le marché dispose d'une abondance d'offres à bas prix, limitant la marge de hausse des prix de l'ADC12. Avec une amélioration de la liquidité sur le marché des matières premières, la pression d'approvisionnement sur les usines d'aluminium secondaire s'est atténuée. Si la demande ne montre pas d'amélioration significative, les prix de l'ADC12 pourraient subir une pression à la baisse en raison de la détente des coûts et de l'impact des offres à bas prix sur le marché.
Résumé : Côté macro, la confiance des consommateurs américains a chuté en mars, tandis que les attentes en matière d'inflation ont grimpé. Au niveau national, le ton macro favorable reste inchangé, le gouvernement se concentrant sur l'augmentation de l'intensité des politiques et favorisant une interaction positive et une synergie entre les forces politiques et celles du marché pour maximiser l'efficacité des politiques, offrant un soutien haussier aux prix de l'aluminium. Côté fondamentaux, le bras de fer entre acheteurs et vendeurs d'alumine se poursuit, avec des taux d'exploitation hebdomadaires de l'alumine en baisse. Les fondamentaux de l'alumine restent légèrement excédentaires, et les prix au comptant de l'alumine devraient fluctuer à la baisse à court terme. La reprise de la production d'aluminium domestique se poursuit, et avec des prix au comptant faibles pour l'alumine et le coke de pétrole, le soutien côté coûts pour l'aluminium continue de s'affaiblir. Les stocks sociaux d'aluminium en lingots ont continué de diminuer au cours de la semaine, et les entreprises de transformation de l'aluminium ont maintenu une tendance à la reprise à court terme. Cependant, la reprise de la consommation a été légèrement inférieure aux attentes, et les prix élevés de l'aluminium ont freiné la volonté d'achat en aval, limitant l'augmentation des taux d'exploitation pour certaines entreprises. Par ailleurs, les primes et décotes au comptant dans diverses régions sont contraintes. Les prix de l'aluminium devraient rester élevés à court terme, avec une attention particulière aux changements dans les politiques tarifaires américaines et à la libération effective de la demande en aval. Globalement, le côté macro présente un mélange de facteurs haussiers et baissiers. Au niveau national, le ton macro favorable reste inchangé, tandis que les barrières commerciales à l'étranger augmentent mais avec une grande incertitude. Côté fondamentaux, l'offre et la demande augmentent toutes deux. À l'approche de la saison de pointe de la consommation, la plupart des secteurs voient une augmentation des volumes de commandes et des taux d'exploitation, associée au déstockage des stocks sociaux d'aluminium en lingots, offrant un soutien solide aux prix de l'aluminium. Les prix de l'aluminium devraient fluctuer à la hausse à court terme.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
