SMM Nouvelles du 10 mars :
Bien que l'attente de la reprise de la production dans l'État Wa fin février ait temporairement fait baisser les prix de l'étain, les facteurs macroéconomiques favorables domestiques, les attentes de resserrement de l'offre du côté minier et la croissance anticipée de la demande en aval, comme dans les semi-conducteurs, ont conduit les prix de l'étain à poursuivre leur tendance haussière des deux mois précédents en février. L'étain du LME a augmenté de 4,01 % en février, tandis que l'étain du SHFE a clôturé avec une hausse de 3,19 %. En mars, malgré la volatilité causée par la politique tarifaire américaine et les attentes renforcées de reprise des mines d'étain de l'État Wa, les prix de l'étain se sont stabilisés et ont rebondi, soutenus par l'impact positif des Deux Sessions, la demande de réapprovisionnement en aval à des prix plus bas et un indice du dollar américain plus faible boostant les prix des métaux. À 16h09 le 10 mars, l'étain du LME a augmenté de 0,2 % à 32,585 $/t, avec une hausse mensuelle de 4,07 % en mars jusqu'à présent ; l'étain du SHFE a augmenté de 0,34 % à 262,810 yuans/t, avec une hausse mensuelle de 2,99 % en mars jusqu'à présent.
》Cliquez pour voir le tableau de bord des données sur les futures de SMM
Marché au comptant
Le centre des prix au comptant de l'étain a continué de monter, en hausse de 2,81 % en février
》Voir les cotations au comptant de l'étain de SMM
》Abonnez-vous pour voir les prix historiques des métaux au comptant de SMM
Concernant les prix au comptant de l'étain : Selon les cotations de SMM, le prix moyen de l'étain au comptant #1 de SMM était de 248,800 yuans/t le 27 janvier et de 255,800 yuans/t le 28 février, marquant une augmentation de 7,000 yuans/t en un mois, avec une hausse de 2,81 % en février. Depuis mars, les prix au comptant de l'étain ont principalement augmenté avec des baisses occasionnelles. Le 10 mars, le prix moyen de l'étain au comptant #1 de SMM était de 262,000 yuans/t, en baisse de 0,19 % par rapport au jour de bourse précédent.
Fondamentaux
La production d'étain raffiné a diminué en glissement mensuel en février, la production de mars devrait augmenter en glissement mensuel
》Cliquez pour voir la base de données de la chaîne industrielle de l'étain de SMM
Concernant la production : D'après les échanges de marché et les données de traitement de SMM, la production d'étain raffiné en Chine en février 2025 a diminué de 9,3 % en glissement mensuel mais a enregistré une augmentation significative de 10,02 % en glissement annuel. Affectée par le resserrement de l'approvisionnement en minerai d'étain et en ferraille et par les vacances du Nouvel An chinois, la production nationale de lingots d'étain a continué de diminuer en février. Ces données reflètent des caractéristiques structurelles, mettant en évidence trois pressions et opportunités pour l'industrie : Premièrement, le resserrement continu de la chaîne d'approvisionnement en concentré d'étain impose des contraintes rigides sur la capacité ; deuxièmement, les vacances traditionnelles du Nouvel An chinois provoquent des ajustements cycliques de la production ; troisièmement, l'industrie montre une résilience de la capacité malgré les contraintes en matières premières. (1) Région du Yunnan : En tant que zone centrale de la fusion de l'étain en Chine, le taux d'utilisation de la capacité du Yunnan a diminué en février en raison de la pression sur les matières premières. Les importations de minerai d'étain du Myanmar sont restées en dessous du seuil d'alerte de 30,000 t pendant six mois consécutifs. Les fonderies de cette région font face à des TC historiquement bas pour le concentré d'étain, réduisant directement l'enthousiasme général pour la production. (2) Région du Jiangxi : Principalement affectée par les caractéristiques de la structure des matières premières. La stagnation saisonnière du système de recyclage des ferrailles en hiver a élargi l'écart en matières premières. Bien que le taux d'exploitation ait rebondi après la Fête des Lanternes, le cycle raccourci des stocks de matières premières a retardé de manière significative la reprise de la capacité. (3) Dynamiques régionales supplémentaires : La Mongolie intérieure a maintenu des opérations stables, bénéficiant de l'avantage unique des mines captives ; les nouvelles zones de production dans l'Anhui et les régions environnantes ont vu une chute brutale de 28 points de pourcentage du taux d'utilisation de la capacité en raison des retards dans l'arrivée des minerais importés et de l'augmentation des coûts de tri des ferrailles, révélant une résistance insuffisante aux risques dans les régions périphériques. 》Cliquez pour voir les détails
Les taux d'exploitation au Yunnan et au Jiangxi ont continué de rebondir
Selon les données d'enquête approfondie de SMM, au 7 mars, les taux d'exploitation des fonderies d'étain raffiné au Yunnan et au Jiangxi, deux grandes provinces productrices d'étain, ont continué de rebondir. Yunnan : La capacité est restée élevée, mais les goulots d'étranglement des matières premières sont devenus évidents. Le taux d'exploitation hebdomadaire des fonderies d'étain raffiné au Yunnan a légèrement augmenté en glissement hebdomadaire. Bien que la plupart des entreprises aient repris le travail, le retard dans la reprise de la production des mines de l'État Wa au Myanmar n'a entraîné aucune augmentation significative des importations de minerai d'étain de janvier à février, aggravant les déséquilibres structurels des matières premières. De plus, les TC pour le concentré d'étain ont continué de faire face à des pressions, avec les TC pour le minerai d'étain de grade 40 % au Yunnan tombant à un niveau historiquement bas de 12,500 yuans/t, proche de la ligne de coût pour certaines entreprises, limitant davantage le potentiel d'amélioration des taux d'exploitation. Jiangxi : Le système de recyclage de l'étain s'est progressivement rétabli, mais les contraintes d'approvisionnement en ferraille étaient évidentes. Son taux d'exploitation a augmenté de près de 20 points de pourcentage par rapport au creux du Nouvel An chinois, mais est resté inférieur de 10 points de pourcentage à la moyenne du T4 2024. Le côté matières premières a été significativement affecté par les vacances du Nouvel An chinois, avec une forte réduction du volume d'étain recyclé, rendant la reprise de la production ultérieure difficile.
Les stocks sociaux de lingots d'étain de SMM dans trois régions ont été significativement réduits
》Cliquez pour voir la base de données de la chaîne industrielle des métaux de SMM
National : Selon les enquêtes de SMM, au 7 mars, le stock social total de lingots d'étain de SMM dans trois régions était de 8,399 t, en baisse de 754 t en glissement hebdomadaire.
Inventaire SHFE : Au cours de la semaine du 7 mars, l'inventaire d'étain du SHFE a continué d'augmenter, avec un inventaire hebdomadaire atteignant 7,421 t.
Inventaire LME : L'inventaire d'étain du LME était de 4,440 t le 27 janvier et de 3,725 t le 28 février, montrant une baisse en février. Cette tendance à la baisse s'est poursuivie, avec les dernières données d'inventaire d'étain du LME au 7 mars à 3,695 t.
Perspectives de SMM
Macro : National : Le directeur de la Commission nationale pour le développement et la réforme (NDRC), Zheng Shanjie, a déclaré lors de la conférence de presse à thème économique du 14e Congrès national du peuple qu'un plan d'action spécial pour stimuler la consommation sera bientôt publié et mis en œuvre. Il convient de prêter attention à la mise en œuvre des politiques favorables telles que le plan d'action pour stimuler la consommation après les Deux Sessions, ainsi qu'aux données de financement social de février et aux nouveaux prêts en RMB. À l'étranger : Une série de données économiques médiocres récemment publiées par les États-Unis a accru les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance économique américaine. L'indice du dollar américain est tombé en dessous de 104, et sa faiblesse a boosté les prix des métaux. Cependant, la volatilité des tarifs américains et les préoccupations concernant les perspectives de la demande mondiale ont réduit la préférence du marché pour les actifs à risque. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré vendredi dernier que la série de politiques de l'administration Trump avait accru l'incertitude économique, mais qu'il n'y avait actuellement aucune urgence à ajuster la politique monétaire. L'attention se portera sur les données d'inflation et les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis.
Fondamentaux : Côté offre : Compte tenu de l'incertitude significative concernant les importations de minerai d'étain de l'État Wa au Myanmar et des problèmes d'approvisionnement en matières premières de plus en plus graves pour les fonderies, la production d'étain raffiné en mars devrait augmenter d'environ 15 % en glissement mensuel. Les facteurs moteurs incluent la reprise des jours de production complets après les perturbations du Nouvel An chinois et la reprise des systèmes de recyclage de l'étain complétant les matières premières en ferraille. Côté demande : Avec des prix de l'étain actuellement élevés, de nombreuses entreprises reportent les réapprovisionnements à grande échelle et se concentrent sur les achats juste à temps.
En résumé, sur le plan macroéconomique, les attentes macroéconomiques nationales restent positives, tandis que les incertitudes macroéconomiques à l'étranger ont augmenté. Avec les perturbations fréquentes des politiques tarifaires américaines sur les prix de l'étain, il convient de prêter attention à la mise en œuvre des tarifs liés aux utilisateurs finaux de la consommation d'étain. Le dollar américain faible a boosté les prix de l'étain et d'autres métaux, mais les données économiques américaines faibles limitant les perspectives de demande plafonneront les augmentations des prix des métaux. De plus, il faut être prudent quant à la correction technique de l'indice du dollar américain après sa baisse continue, ce qui pourrait exercer une pression sur les prix de l'étain. Sur le plan fondamental, les TC pour le concentré d'étain continuent de faire face à des pressions, et le schéma d'offre restreinte de minerai d'étain reste inchangé, soutenant les prix de l'étain du côté de l'offre. Après que le Bureau de gestion des minéraux industriels de l'État Wa a publié un document sur le processus de reprise, le marché s'inquiète de l'augmentation de l'offre de minerai d'étain au second semestre, ce qui pourrait inverser le schéma d'équilibre serré et faire baisser les prix de l'étain. Bien que la reprise réelle nécessite 2 à 3 mois de préparation, le calendrier reste incertain, et une plus grande clarté sur les politiques de reprise de l'État Wa et le rythme de libération de la capacité est nécessaire. Côté demande, avec des prix de l'étain élevés, le sentiment du marché reste prudent. Il convient de prêter attention à l'impact de la saison de consommation de pointe traditionnelle sur la consommation d'étain. À court terme, le marché de l'étain devrait fluctuer à la hausse, soutenu par les facteurs macroéconomiques positifs nationaux, tandis qu'à moyen terme, les attentes de reprise de l'État Wa pourraient entraîner un sentiment baissier sur le marché.
Lecture recommandée :
》Données de production de métaux de SMM pour février 2025 publiées
