SMM Nouvelles du 28 février :
Le président américain Trump a ordonné une enquête sur les importations de cuivre, dont les résultats serviront de base à l'imposition de nouveaux tarifs. Trump a réitéré que le tarif de 25 % sur les marchandises en provenance du Canada et du Mexique entrerait en vigueur le 4 mars. Le 26 février, heure locale, Trump a déclaré qu'il devrait bientôt annoncer des tarifs supplémentaires sur les marchandises de l'UE... Les mesures tarifaires agressives de Trump ont suscité de fortes réactions de plusieurs pays. Les inquiétudes du marché concernant les conflits commerciaux mondiaux se sont intensifiées. Sous l'ombre des incertitudes commerciales, les prix du cuivre ont fluctué à la baisse cette semaine. À 16h28 le 28 février, le cuivre LME a chuté de 0,37 % à 9 355 $/t, avec une baisse hebdomadaire de 2,13 %. Le cuivre SHFE a baissé de 0,25 % à 76 840 yuans/t, avec une diminution hebdomadaire de 0,65 %.
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Fondamentaux
La croissance hebdomadaire des stocks a considérablement ralenti cette semaine
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Inventaire domestique : Au jeudi 27 février, l'inventaire de cuivre de SMM dans les principales régions de Chine a légèrement augmenté de 2 100 t par rapport à lundi pour atteindre 376 100 t, en hausse de 18 500 t par rapport à la semaine précédente et de 210 300 t par rapport aux niveaux d'avant le Nouvel An chinois. La croissance des stocks cette semaine a considérablement ralenti, et l'attention se portera sur la possibilité d'un déstockage la semaine prochaine. Plus précisément, l'inventaire de Shanghai a augmenté de 12 900 t par rapport à lundi pour atteindre 245 200 t. Bien que les arrivées de cuivre importé aient été limitées, les arrivées de cuivre domestique ont été substantielles, entraînant une croissance continue des stocks dans cette région. L'inventaire du Jiangsu a diminué de 6 200 t pour atteindre 55 300 t, tandis que celui du Guangdong a baissé de 5 300 t pour atteindre 67 700 t. Récemment, la consommation dans ces deux régions s'est améliorée, combinée à une réduction des arrivées, entraînant une baisse notable des stocks. 》Cliquez pour voir les détails
Inventaire à l'étranger : Cette semaine, les inventaires de cuivre LME et COMEX ont connu un déstockage. Les inventaires de cuivre LME s'élevaient à 262 075 t le 28 février, en baisse de 5 675 t par rapport aux 267 750 t du 21 février. Les inventaires de cuivre COMEX étaient de 96 139 tonnes courtes le 27 février, une diminution de 1 529 tonnes courtes par rapport aux 97 658 tonnes courtes du 20 février.
Les entreprises de barres cathodiques de cuivre espèrent une reprise de la consommation en mars malgré la pression des stocks
Barres cathodiques de cuivre : Le taux d'exploitation hebdomadaire des principales entreprises domestiques de barres cathodiques de cuivre (21-27 février) a légèrement diminué en glissement mensuel et a également montré une légère baisse en glissement annuel lors de la deuxième semaine après le Festival des Lanternes, selon le calendrier lunaire. Bien que deux semaines se soient écoulées depuis le Festival des Lanternes, la consommation finale et la reprise des opérations des entreprises en aval n'ont pas répondu aux attentes. La consommation en aval est restée faible en glissement annuel, et les prix élevés du cuivre ont freiné la vitesse de retrait des cargaisons des entreprises en aval. À l'approche de la fin du mois, la pression des stocks sur les entreprises de barres cathodiques de cuivre a augmenté au lieu de diminuer. Plusieurs entreprises ont programmé des maintenances et des réductions de production en raison des niveaux élevés de stocks. Cependant, certaines entreprises de premier plan ont poursuivi leur production pour consommer les stocks de matières premières, entraînant seulement une légère baisse du taux d'exploitation hebdomadaire des entreprises de barres cathodiques de cuivre. Bien que la consommation ne montre pas encore de reprise significative en raison de la pression des prix du cuivre, la plupart des entreprises s'attendent toujours à une reprise de la consommation en mars. 》Cliquez pour voir les détails
Perspectives
Macro : L'attention se portera sur la publication prochaine des données PMI de la Chine et des États-Unis ainsi que des données PCE de janvier aux États-Unis. Au niveau national, l'attention sera portée sur les orientations macroéconomiques des Deux Sessions la semaine prochaine et sur la publication potentielle des données d'importation et d'exportation. Récemment, une série de données économiques faibles aux États-Unis a été publiée, indiquant que la croissance économique américaine a ralenti au quatrième trimestre 2024, avec des signes suggérant un refroidissement supplémentaire au début du premier trimestre 2025. Les mesures tarifaires de Trump sur les principaux partenaires commerciaux pourraient exacerber l'inflation et freiner la croissance économique américaine. L'attention future se portera sur des données telles que l'ISM Manufacturing PMI de février aux États-Unis, les commandes d'usine de janvier en glissement mensuel, le taux de chômage de février et les emplois non agricoles pour évaluer si l'économie américaine montre des signes clairs de ralentissement.
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Fondamentaux : À l'avenir, SMM comprend que les arrivées de cuivre importé resteront limitées la semaine prochaine en raison d'un ratio de prix SHFE/LME défavorable et de la fermeture de la fenêtre d'importation. En revanche, l'ouverture récente de la fenêtre d'exportation a incité les fonderies domestiques à préparer des approvisionnements pour l'exportation, ce qui réduira l'offre domestique. Du côté de la demande, avec la poursuite du recul des prix du cuivre et la reprise de la production normale dans la plupart des usines en mars, la consommation devrait s'améliorer par rapport à la semaine dernière. Par conséquent, SMM prévoit un scénario de réduction de l'offre et d'augmentation de la demande la semaine prochaine, avec des stocks hebdomadaires susceptibles de retomber à partir des niveaux élevés.
En résumé : Macro : Concentrez-vous sur les orientations macroéconomiques publiées lors des Deux Sessions. Plusieurs données économiques américaines seront publiées la semaine prochaine. Si les données sur l'emploi aux États-Unis sont inférieures aux attentes, les inquiétudes concernant un ralentissement de l'économie américaine pourraient s'intensifier, augmentant encore les préoccupations concernant les perspectives de demande de consommation et exerçant une pression sur les prix du cuivre. Les mesures tarifaires agressives de Trump ont ravivé les inquiétudes du marché concernant les conflits commerciaux mondiaux. Une attention particulière doit être accordée aux informations liées aux tarifs sur le cuivre. Si les États-Unis signalent des tarifs supplémentaires sur le cuivre, il faudra être prudent quant à leur impact potentiel sur les prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, les transactions hebdomadaires de TC de concentré de cuivre sont tombées en dessous de 10 $/t, et les fournisseurs maintiennent une perspective d'offre serrée pour l'avenir, offrant un soutien solide aux prix du cuivre. De plus, les plans d'exportation des fonderies domestiques se finalisent progressivement, et un point de retournement dans les stocks domestiques pourrait bientôt émerger. Le marché nourrit actuellement de fortes attentes pour une croissance de la consommation finale de cuivre en mars. L'attention future se portera sur le coup de pouce à la croissance de la consommation de cuivre provenant de secteurs tels que les réseaux électriques, les appareils électroménagers et les automobiles. Avant l'apparition du point de retournement des stocks, les stocks élevés de cuivre domestique continueront de peser sur les prix du cuivre à court terme.
Perspectives institutionnelles
Analyse de China Fortune Futures : Le 28, le marché boursier a chuté, et les prix du cuivre sont tombés sous la barre des 77 000 yuans dans l'après-midi, restant faibles à court terme. Bien que l'aluminium ait rebondi pendant la séance, l'élan était limité. L'attention se portera sur le PMI manufacturier de février demain matin. La semaine prochaine, les Deux Sessions se tiendront en Chine, et des produits industriels comme le cuivre et l'aluminium nécessiteront davantage d'orientations macroéconomiques.
Guotou Futures a souligné : Vendredi, le cuivre SHFE a fluctué à la baisse pour passer sous les 77 000 yuans, alors que le marché digérait les nouvelles de potentiels tarifs supplémentaires des États-Unis sur la Chine. L'attention en soirée se portera sur les données PCE des États-Unis. La croissance du PIB du pays au quatrième trimestre a ralenti, et les risques de faiblesse continue ce trimestre sont élevés. Les prix du cuivre ont fluctué à des niveaux élevés, avec une attention accrue sur l'efficacité des niveaux de support inférieurs, tels que la plage de 76 500-76 000 yuans.
La Bank of America a déclaré qu'elle était optimiste quant aux prix du cuivre et de l'argent, prévoyant que les prix du cuivre atteindront 12 000 $/t d'ici 2027 et que les prix de l'argent atteindront 41,5 $/oz d'ici 2026.
Goldman Sachs prévoit que les prix du cuivre dépasseront 10 500 $/t au premier trimestre 2026 mais resteront plafonnés en dessous de 11 500 $/t.
Le dernier rapport de Citi prévoit que les prix du cuivre chuteront d'environ 10 % au cours des trois prochains mois, tombant à 8 500 $/t d'ici début avril lorsque les tarifs d'importation américains commenceront à affecter le marché au comptant. Les analystes de la banque ont fixé un objectif de prix à 0-3 mois à 8 500 $, mais ont noté que les prix du cuivre pourraient rester proches des niveaux actuels jusqu'en avril.
Lecture recommandée :
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La conférence proposera des activités passionnantes : le forum principal se concentrera sur les tendances du marché mondial du cuivre, l'approvisionnement en matières premières, les impacts des politiques et les perspectives du marché. Des sous-forums approfondiront des domaines spécifiques tels que la transmission et la distribution électriques, le cuivre secondaire, les nouveaux matériaux à base de cuivre, la quincaillerie et la plomberie, et les ESS, explorant en profondeur les sujets brûlants de l'industrie. Pendant la conférence, il y aura également deux jours de visites sur le terrain dans 12 entreprises représentatives de l'industrie du cuivre avec une capacité cumulée de 1 million de tonnes, partageant des technologies de pointe et des expériences précieuses pour soutenir la modernisation de l'industrie du cuivre et promouvoir un développement de haute qualité.
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