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Résumé de la réunion matinale de l'aluminium SMM du 24 février
Marché des contrats à terme : Le contrat aluminium 2504 le plus échangé sur le SHFE a ouvert à 20 760 yuans/tonne pendant la nuit, atteignant un sommet de 20 875 yuans/tonne et un creux de 20 760 yuans/tonne, avant de clôturer à 20 830 yuans/tonne, en baisse de 45 yuans/tonne ou 0,22 %. Vendredi, l'aluminium LME a ouvert à 2 726 $/tonne, atteint un sommet de 2 736 $/tonne et un creux de 2 672 $/tonne, et clôturé à 2 675,5 $/tonne, en baisse de 54,5 $/tonne ou 2 %.
Macro : (1) Le 21 février (heure de l'Est), la Maison Blanche a publié un mémorandum sur la politique d'investissement "America First", annonçant des ajustements aux politiques d'investissement des États-Unis, avec un accent sur la restriction accrue des investissements bilatéraux avec la Chine. En réponse, un porte-parole du ministère chinois du Commerce a exhorté les États-Unis à respecter les règles internationales d'investissement et de commerce, à respecter les principes de l'économie de marché et à cesser de politiser et d'instrumentaliser les questions économiques et commerciales. (Baissier ★) ; (2) En raison des préoccupations liées aux politiques de l'ère Trump, les données finales de février de l'enquête sur l'inflation des consommateurs de l'Université du Michigan ont montré que les attentes d'inflation à long terme pour les 5 à 10 prochaines années ont été révisées à la hausse à 3,5 %, le niveau le plus élevé depuis avril 1995. (Baissier ★)
Fondamentaux : (1) Au 21 février, le modèle quotidien de coût-bénéfice de SMM estimait le coût total de production d'alumine à 3 244 yuans/tonne, en baisse de 152 yuans/tonne par rapport au début de l'année (3 396 yuans/tonne), principalement en raison d'une baisse de 158 yuans/tonne des coûts de bauxite, réduisant la part de la bauxite dans les coûts de l'alumine de 2 points de pourcentage. (Baissier ★) ; (2) La semaine dernière, le taux d'exploitation des principales entreprises nationales de transformation en aval de l'aluminium a continué d'augmenter, bien que la croissance ait ralenti par rapport aux deux semaines précédentes, en hausse de 0,8 point de pourcentage en glissement hebdomadaire à 61,6 %. (Haussier ★) ; (3) La semaine dernière, le marché national des barres d'aluminium est resté faible. La production post-vacances a repris normalement, avec une légère augmentation de l'offre. Cependant, limitée par les cycles de livraison, la demande est restée atone, principalement motivée par une demande rigide, et les frais de traitement ont peu progressé. (Haussier ★)
Marché de l'aluminium primaire : Vendredi matin, le contrat aluminium SHFE du mois en cours a fluctué à des niveaux élevés près de 20 900 yuans/tonne au-dessus de la moyenne mobile quotidienne, avec un centre continuant de monter. Dans l'est de la Chine, les prix de l'aluminium ont rebondi à des niveaux élevés, avec un sentiment de marché dominé par une approche attentiste, entraînant des transactions atones et une décote élargie. Cependant, certains fournisseurs sont restés optimistes quant aux prix futurs, et aucun effondrement significatif des prix n'a été observé sur le marché au comptant. L'aluminium SMM A00 était à une décote de 70 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium SHFE 2503, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. L'aluminium lingot SMM A00 a été enregistré à 20 820 yuans/tonne, en hausse de 130 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. Dans le centre de la Chine, avec l'arrivée concentrée de cargaisons transportées par camion, la pression des stocks sur le marché a augmenté, rendant difficile l'obtention de primes dans la région. Les entreprises semi-finies en aval de l'aluminium, affectées par le rebond des prix de l'aluminium, ont principalement récupéré des marchandises dans le cadre de contrats à long terme à des prix moyens mensuels, les transactions au comptant restant atones et les transactions de demande rigide étant effectuées à des décotes de 10-20 yuans/tonne par rapport aux prix du centre de la Chine. L'aluminium SMM A00 du centre de la Chine a été enregistré à 20 680 yuans/tonne, en hausse de 120 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente, avec un écart de prix Henan-Shanghai de 140 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. Les transactions réelles sur le marché ont été effectuées à parité ou à des décotes de 20 yuans/tonne par rapport aux prix du centre de la Chine.
Matières premières d'aluminium secondaire : Vendredi, les prix de l'aluminium ont continué de monter, avec l'aluminium au comptant SMM A00 clôturant à 20 820 yuans/tonne, en hausse de 130 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. Les cotations du marché des déchets d'aluminium ont continué d'augmenter régulièrement, avec les prix des déchets d'aluminium UBC pressés augmentant de 0-100 yuans/tonne à 15 250-15 950 yuans/tonne (hors taxes), et les prix des déchets d'aluminium broyés principalement stables à 16 550-17 400 yuans/tonne (hors taxes). Actuellement, la plupart des commerçants ont repris leurs activités et expédient activement, entraînant une augmentation de la circulation sur le marché des déchets d'aluminium. Cependant, en raison d'une reprise limitée de la consommation finale, les augmentations de prix semblent limitées, avec un écart de prix légèrement élargi entre le métal primaire et les déchets. À court terme, l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets devrait fluctuer légèrement.
Alliage d'aluminium secondaire : Vendredi, les prix de l'aluminium ont prolongé leur rallye de trois jours, avec les prix de l'aluminium SMM A00 augmentant encore de 130 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente à 20 820 yuans/tonne, et certains prix d'aluminium secondaire ont suivi. Sur le marché intérieur, les prix SMM ADC12 ont augmenté de 100 yuans/tonne à 21 300-21 500 yuans/tonne. Sur le marché des importations, les prix ADC12 à l'étranger ont continué de monter dans la fourchette de 2 480-2 500 $/tonne. Cependant, en raison de l'appréciation du yuan, le bénéfice immédiat par tonne pour l'ADC12 importé est resté dans les 100 yuans. Bien que les prix de l'aluminium aient accéléré leur tendance haussière aujourd'hui, les cotations du marché de l'aluminium secondaire ont montré une certaine divergence. Certaines entreprises, contraintes par les pressions sur les coûts, ont activement augmenté les prix de 100 yuans/tonne, tandis que d'autres ont signalé des augmentations de prix limitées en raison de la pression croissante du côté de l'offre. À court terme, les prix des alliages d'aluminium secondaire devraient s'ajuster légèrement en fonction des prix de l'aluminium.
Résumé : Du côté macroéconomique, de nouveaux accords commerciaux potentiels entre la Chine et les États-Unis ont continué d'attirer l'attention du marché. Du côté des fondamentaux, le soutien du côté des coûts continue de s'affaiblir ; le côté de l'offre montre une légère croissance avec des changements globaux relativement faibles ; du côté de la demande, affectées par la hausse des prix de l'aluminium, les entreprises utilisatrices finales ont adopté une approche attentiste, les expéditions des entreprises semi-finies en aval de l'aluminium montrant peu d'amélioration. Les jours de rotation des stocks de matières premières des usines ont eu du mal à se redresser, avec un réapprovisionnement de la demande rigide et une consommation des stocks de produits finis étant le principal point d'attention. Du côté des stocks, l'inventaire hebdomadaire de SMM dans les principales régions de consommation d'aluminium a enregistré 845 000 tonnes, une accumulation de stocks de 27 000 tonnes. Bien que les niveaux absolus des stocks continuent d'augmenter, le taux de croissance a ralenti. La plupart des fournisseurs restent optimistes quant aux prix futurs de l'aluminium, et il est prévu qu'après l'entrée en mars, le point de retournement des stocks émergera progressivement. Avec le soutien des politiques, les stocks de lingots d'aluminium devraient rester faibles à long terme, et le sentiment de rétention des cargaisons sur le marché au comptant devrait se renforcer. Dans un scénario d'attentes fortes mais de réalité faible, les prix de l'aluminium sont plus susceptibles de monter que de baisser, soutenus par le sentiment macroéconomique et les attentes de négociation.
【Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas une recherche ou un conseil d'investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.】
