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Avec la fin du Festival des Lanternes, les entreprises en aval de l'aluminium ont pleinement repris leur production, et la demande intérieure d'aluminium devrait entrer dans une phase de reprise rapide. Cependant, le processus de reprise est progressif, et les stocks d'aluminium domestiques dans la deuxième semaine après les vacances n'ont pas encore montré d'amélioration significative, rendant difficile un nouvel essor à court terme des prix de l'aluminium.Selon les données de Shanghai Metals Market (SMM), au 17 février 2025, le stock social total d'aluminium domestique, incluant les lingots et billettes, a atteint 1,125 million de tonnes, franchissant consécutivement les seuils clés de 1 million et 1,1 million de tonnes.Plus précisément, les stocks ont augmenté de 102,000 tonnes en une semaine (hausse de 9,9 %), de 197,000 tonnes par rapport au premier jour après les vacances (5 février), et de 410,000 tonnes par rapport au niveau de référence avant les vacances (27 janvier). Sur une base annuelle, l'accumulation de stocks dans la deuxième semaine après les vacances cette année reste supérieure à l'augmentation de 78,000 tonnes et au taux de croissance de 7,9 % de l'année dernière, avec un rythme d'accumulation légèrement accéléré, reflétant le déséquilibre actuel entre la libération de l'élasticité de l'offre et la reprise de la demande.
En termes de stocks de lingots d'aluminium, selon les statistiques de SMM,au 10 février 2025, SMM a rapporté que les stocks sociaux de lingots d'aluminium domestiques s'élevaient à 729,000 tonnes, avec des stocks circulants de 603,000 tonnes, en hausse de 75,000 tonnes (11,5 %) par rapport au premier jour après les vacances (5 février) et de 237,000 tonnes par rapport aux niveaux avant les vacances (27 janvier).Sur une base annuelle, l'augmentation des stocks dans la première semaine après le Nouvel An chinois a dépassé l'augmentation de 66,000 tonnes et le taux de croissance de 10,3 % de l'année dernière. L'accumulation de stocks dans la première semaine après les vacances a poursuivi la tendance légèrement plus élevée observée pendant les vacances du Nouvel An chinois. Concernant les sorties d'entrepôts, les sorties de billettes d'aluminium pendant la période des vacances (27 janvier-9 février) ont atteint 70,500 tonnes, soit un niveau supérieur à celui de la même période l'année dernière.
Par région, l'est de la Chine reste le principal moteur de l'accumulation de stocks de lingots d'aluminium après les vacances, principalement en raison de l'écart de prix encore étroit entre Guangdong et Shanghai et de l'écart de prix plus élevé entre Henan et Shanghai par rapport à l'année dernière. En conséquence, l'est de la Chine continue d'être la destination privilégiée pour les approvisionnements en provenance du Xinjiang et d'autres régions du nord, avec une accumulation de 31,000 tonnes à 289,000 tonnes dans la première semaine après les vacances. SMM prévoit que les arrivées à Wuxi resteront élevées cette semaine, et la situation dans la seconde moitié de février dépendra des écarts de prix régionaux pour déterminer le flux spécifique des marchandises. Gongyi a enregistré une accumulation de 21,000 tonnes à 112,000 tonnes. Bien que les volumes en transit aient diminué par rapport à la période des vacances, l'arriéré dans les stations n'a pas encore été résorbé, et les entrées de stocks devraient continuer à augmenter cette semaine. Cependant, les volumes en transit à Gongyi après les vacances sont relativement gérables, et les stocks de lingots d'aluminium dans la région devraient connaître une augmentation rapide à court terme mais de durée limitée. Foshan a enregistré une accumulation de 21,000 tonnes à 193,000 tonnes, sans nouveaux développements après les vacances, maintenant un rythme normal d'accumulation de stocks.
SMM estime que février dans son ensemble se situe dans le cycle d'accumulation des stocks de lingots d'aluminium domestiques. Sur la base des données actuellement disponibles et des tendances historiques, les stocks de lingots d'aluminium domestiques devraient continuer à augmenter rapidement dans la première moitié de février, les entreprises en aval restant en vacances avant le Festival des Lanternes. Dans la seconde moitié du mois, à mesure que la production en aval reprend, l'accumulation de stocks devrait ralentir, l'ampleur du ralentissement dépendant du rythme de reprise de la production en aval et de la demande de réapprovisionnement. Au cours des sept dernières années, seul 2021 a vu une réduction des stocks dans la cinquième semaine après les vacances, avec la moitié des années enregistrant une réduction des stocks dans la sixième semaine après les vacances. Le point de retournement de la réduction des stocks de l'année dernière a même été encore plus retardé.SMM prévoit que, sous l'anticipation de la première saison de pointe traditionnelle pour la demande en aval en mars et avril, et à mesure que la production en aval revient progressivement à des niveaux normaux, la première réduction des stocks après les vacances cette année devrait se produire dans la sixième semaine après les vacances ou plus tôt. Le point de retournement des stocks de lingots d'aluminium domestiques devrait apparaître vers la mi-mars, avec un pic des stocks au premier trimestre susceptible d'atteindre environ 850,000-900,000 tonnes.SMM continuera de surveiller la reprise post-vacances de la production en aval et la situation en transit des lingots d'aluminium.
En termes de stocks de billettes d'aluminium, selon les statistiques de SMM,au 10 février 2025, SMM a rapporté que les stocks sociaux de billettes d'aluminium domestiques s'élevaient à 294,500 tonnes, en hausse de 20,000 tonnes (7,1 %) par rapport au premier jour après les vacances (5 février) et de 71,000 tonnes par rapport aux niveaux avant les vacances (27 janvier).Sur une base annuelle, l'augmentation des stocks dans la première semaine après le Nouvel An chinois a dépassé l'augmentation de 16,000 tonnes et le taux de croissance de 6,2 % de l'année dernière. L'accumulation de stocks dans la première semaine après les vacances a poursuivi la tendance légèrement plus élevée observée pendant les vacances du Nouvel An chinois. Concernant les sorties d'entrepôts, les sorties de billettes d'aluminium pendant la période des vacances (27 janvier-9 février) ont atteint 17,100 tonnes, soit un niveau supérieur à celui de la même période l'année dernière.
Par région, pendant la période des vacances, Foshan a enregistré une accumulation de 17,200 tonnes à 134,200 tonnes, Nanchang a enregistré une accumulation de 2,000 tonnes à 31,500 tonnes, maintenant un rythme normal d'accumulation de stocks après les vacances. Cependant, il convient de noter que Wuxi a enregistré une réduction des stocks de 2,200 tonnes, principalement en raison de la forte reprise de la production post-vacances des entreprises locales en aval, avec de meilleurs volumes de commandes et une volonté de réapprovisionnement supérieure à celle des autres régions. L'accumulation de stocks à Huzhou et Changzhou n'a montré aucun changement significatif.
SMM estime que la première moitié de février se situe dans le cycle d'accumulation des stocks de billettes d'aluminium domestiques. Sur la base des données actuellement disponibles et des tendances historiques, le point de retournement pour la réduction des stocks de billettes d'aluminium se produit généralement plus tôt que celui des lingots d'aluminium, et ce schéma devrait se poursuivre cette année. Au cours des sept dernières années, le point de retournement pour la réduction des stocks de billettes d'aluminium s'est principalement produit dans la deuxième ou troisième semaine après les vacances.SMM prévoit que, sous l'anticipation de la première saison de pointe traditionnelle pour la demande en aval en mars et avril, et à mesure que la production en aval revient progressivement à des niveaux normaux, le point de retournement pour les stocks de billettes d'aluminium domestiques devrait apparaître vers la fin février, avec un pic des stocks au premier trimestre susceptible d'atteindre environ 300,000-350,000 tonnes.SMM continuera de surveiller la reprise post-vacances de la production en aval et la consommation de billettes d'aluminium.
Du côté de la demande pour les billettes d'aluminium, le taux d'exploitation global de l'industrie nationale de l'extrusion d'aluminium a atteint 61,3 % dans la première semaine après les vacances, montrant un rebond significatif par rapport aux niveaux antérieurs. Parmi les sous-secteurs, le segment de l'extrusion industrielle a particulièrement bien performé, certaines grandes entreprises d'extrusion automobile ayant raccourci leurs périodes de vacances, offrant un soutien solide au taux d'exploitation de cette semaine. Les entreprises d'extrusion photovoltaïque ont maintenu des opérations stables sans nouvelles commandes, principalement en raison de l'absence de rebond significatif dans les calendriers de production des modules en aval. Dans le secteur de l'extrusion pour la construction, les grandes entreprises ont repris leur production de manière ordonnée après les vacances. La reprise complète de la production dans l'industrie de l'extrusion d'aluminium devrait se produire après le Festival des Lanternes, certaines petites et moyennes usines étant encore en vacances. SMM continuera de suivre la reprise post-vacances de la production et la reprise des commandes.
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