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Revue quotidienne du contrat à terme sur l'étain le plus échangé au SHFE le 17 février 2025

Le contrat à terme sur l'étain le plus échangé au SHFE (SN2503) a montré un schéma de hausse initiale suivie d'un repli. Le prix d'ouverture était de 264,900 yuans/tonne, supérieur au prix de règlement de la journée de trading précédente. Au cours de la séance, il a atteint un sommet de 266,250 yuans/tonne et un creux de 259,990 yuans/tonne, pour finalement clôturer à 260,980 yuans/tonne, inchangé par rapport au prix de règlement de la journée précédente. Le volume de trading intrajournalier s'est élevé à 20,703 milliards de yuans.

II. Analyse fondamentale

1. Schéma offre-demande

   • Pression sur le côté de l'offre: La politique d'interdiction minière dans l'État de Wa, au Myanmar, reste non résolue, et les volumes d'importation de minerai d'étain continuent de rester à de faibles niveaux. Associés à des facteurs tels que la baisse des teneurs en minerai et l'augmentation des coûts de protection de l'environnement dans les fonderies domestiques, les préoccupations concernant une offre restreinte de minerai d'étain persistent.

   • Faiblesse du côté de la demande: Les échanges sur le marché au comptant étaient faibles, les acheteurs en aval montrant une forte résistance aux prix élevés et une faible volonté d'achat. Le taux de croissance des nouvelles installations photovoltaïques a ralenti.

2. Évolution des stocks

   • Accumulation des stocks domestiques: Les stocks d'étain à la Bourse des métaux de Shanghai ont augmenté à 6,147 tonnes, en hausse de 369 tonnes par rapport à la journée de trading précédente, avec une augmentation significative des stocks dans la région de Shanghai (+343 tonnes), indiquant une pression accrue sur l'offre à court terme.

   • Divergence dans le déstockage à l'étranger: Les stocks d'étain au LME ont augmenté à 3,910 tonnes, mais les prix de l'étain au LME, soutenus par un dollar américain plus faible, ont fluctué à 32,430 $/tonne, montrant une divergence entre les tendances des stocks et des prix sur les marchés domestiques et étrangers.

3. Facteurs macroéconomiques

   • Baisse de l'indice du dollar américain: Les données faibles sur les ventes au détail aux États-Unis pour janvier ont conduit à un recul de l'indice du dollar américain à 106,64, offrant un soutien à court terme pour le secteur des métaux de base.

   • Dynamique des attentes politiques: L'optimisme concernant les politiques des Deux Sessions sur le marché domestique contraste avec une prudence dans les échanges avant les minutes de la réunion de la Fed américaine et la publication des données PMI américaines.

IV. Analyse technique et mouvements de capitaux

• Modèles techniques: Sur le graphique journalier, les prix ont d'abord bondi puis reculé, avec une résistance significative à 265,000 yuans/tonne. Le raccourcissement des barres rouges de l'indicateur MACD suggère un affaiblissement de l'élan haussier.

• Évolution des intérêts ouverts: Les intérêts ouverts sur le contrat le plus échangé ont diminué de 703 lots à 30,066 lots, certains haussiers ayant pris leurs bénéfices et quitté le marché. Cependant, l'ouverture élevée lors de la session nocturne indique un sentiment de marché divisé concernant les tendances futures.

V. Perspectives du marché

À court terme, l'étain au SHFE devrait maintenir un schéma de fluctuations à un niveau élevé, avec des facteurs haussiers et baissiers mélangés:

• Facteurs haussiers: Un dollar américain plus faible, un rebond des prix de l'étain à l'étranger et des attentes d'une offre restreinte.

• Risques baissiers: Accumulation des stocks domestiques, élargissement des décotes au comptant et reprise plus faible que prévu de la demande finale.