SMM Résumé de la réunion matinale sur l'étain du 17 février 2025
La semaine dernière, le marché de l'étain a globalement montré une performance solide des contrats à terme et des conditions relativement faibles sur le marché au comptant, principalement influencées par des perturbations du côté de l'offre et des signaux macroéconomiques positifs. Le contrat d'étain le plus échangé sur le SHFE a continué de progresser après les vacances. En termes d'offre, l'intensification des conflits armés dans la province du Nord-Kivu en RDC a accru les inquiétudes concernant les perturbations de l'approvisionnement en minerai d'étain africain, tandis que l'interdiction minière dans l'État Wa, au Myanmar, n'a pas encore été levée, soutenant davantage la hausse anticipée des prix de l'étain. Du côté de la demande, bien que la plupart des entreprises en aval aient progressivement repris leurs activités après les vacances du Nouvel An chinois, la volonté d'achat des utilisateurs finaux est restée faible, entraînant une demande au comptant atone et des taux d'exploitation globalement bas. Dans l'environnement macroéconomique, l'emploi ADP de janvier aux États-Unis a augmenté de 183,000, dépassant largement les attentes, indiquant une résilience du marché du travail. Cependant, l'ISM Services PMI a été inférieur aux attentes, et la politique de réduction des taux d'intérêt de la Fed américaine reste en suspens, ce qui a quelque peu limité l'élan haussier des prix de l'étain. Les exportations d'étain raffiné de l'Indonésie en janvier ont chuté de 66,6 % en glissement mensuel, tandis que les TC de concentré d'étain dans la province du Yunnan ont continué de baisser, aggravées par la reprise lente des opérations des fonderies après les vacances. En termes de stocks, les stocks sociaux d'étain en lingots de SMM dans trois régions et les stocks d'étain du SHFE ont tous deux enregistré une accumulation, tandis que les stocks d'étain du LME ont continué de diminuer. À court terme, les prix de l'étain sur le SHFE devraient se maintenir à des niveaux élevés. Les investisseurs doivent surveiller de près les changements dans l'approvisionnement en minerai à l'étranger et les tendances des politiques macroéconomiques, tout en restant prudents face aux risques de volatilité découlant de l'écart entre les prix à terme et au comptant. À l'approche des Deux Sessions, les attentes du marché concernant les avantages des politiques macroéconomiques se renforcent, et il convient de prêter attention aux déclarations des représentants concernés. L'indice du dollar américain s'est affaibli, soutenant les prix de l'étain sur le SHFE libellés en yuan, tandis que la solide performance de l'or et d'autres métaux précieux a également fourni un soutien au secteur des métaux non ferreux. D'un point de vue technique, après que le contrat d'étain le plus échangé sur le SHFE a récemment franchi le niveau de 260,000 yuan/mt, le niveau de résistance à court terme s'est déplacé vers environ 265,000 yuan/mt, avec un support en dessous à 255,000 yuan/mt. Dans la période à venir, les prix de l'étain sur le SHFE pourraient se maintenir à des niveaux élevés, avec un mélange de facteurs haussiers et baissiers. Les facteurs haussiers incluent un dollar américain plus faible, des attentes de déstockage à l'étranger, une offre domestique tendue et une stimulation de la demande par les politiques. Les risques baissiers incluent une reprise en aval plus lente que prévu, des remises au comptant élargies réduisant la volonté d'achat, et des pressions de vente déclenchées par des prix élevés. Les investisseurs doivent suivre de près les développements des politiques de la Fed américaine et les progrès de la reprise des mines d'étain au Myanmar.
