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Résumé de la réunion matinale de l'aluminium SMM du 11 février
Marché des contrats à terme : Pendant la nuit, le contrat d'aluminium SHFE 2503 le plus échangé a ouvert à 20 585 yuans/tonne, atteignant un sommet de 20 745 yuans/tonne et un creux de 20 560 yuans/tonne, avant de clôturer à 20 730 yuans/tonne, en hausse de 225 yuans/tonne ou 1,10 % par rapport à la clôture précédente. Hier, l'aluminium LME a ouvert à 2 643 $/tonne, atteint un sommet de 2 664,5 $/tonne et un creux de 2 614 $/tonne, et clôturé à 2 661 $/tonne, en hausse de 33 $/tonne ou 1,26 %.
Contexte macroéconomique :
(1) Trump a annoncé un tarif de 25 % sur toutes les importations d'acier et d'aluminium aux États-Unis. En réponse, le ministère chinois des Affaires étrangères a déclaré qu'il n'y a pas de gagnants dans les guerres commerciales ou tarifaires. (Baissier ★)
(2) Le Hamas a annoncé un retard dans l'échange de détenus en raison des violations continues de l'accord de cessez-le-feu par Israël. Le ministre israélien de la Défense, Katz, a déclaré que cela (le retard du Hamas dans la libération des otages) constitue une violation complète de l'accord de cessez-le-feu et a ordonné aux Forces de défense israéliennes de se préparer à toute situation à Gaza, augmentant le niveau d'alerte militaire. (Haussier ★)
(3) La réunion exécutive du Conseil d'État a discuté des mesures pour stimuler la consommation, approuvé le "Plan d'action 2025 pour stabiliser les investissements étrangers", étudié des politiques pour résoudre les déséquilibres structurels dans les industries clés, et délibéré sur le projet de "Loi nationale de planification du développement de la République populaire de Chine". (Haussier ★★)
Fondamentaux :
(1) Au 10 février 2025, les statistiques de SMM ont montré que les stocks sociaux d'aluminium en lingots domestiques étaient de 729 000 tonnes, avec des stocks circulants d'aluminium à 603 000 tonnes, en hausse de 75 000 tonnes ou 11,5 % par rapport au premier jour après les vacances (5 février) et en hausse de 237 000 tonnes par rapport aux niveaux d'avant les vacances (27 janvier). (Baissier ★★)
(2) Au 10 février 2025, les statistiques de SMM ont montré que les stocks sociaux d'aluminium en billettes domestiques étaient de 294 500 tonnes, en hausse de 20 000 tonnes ou 7,1 % par rapport au premier jour après les vacances (5 février) et en hausse de 71 000 tonnes par rapport aux niveaux d'avant les vacances (27 janvier). (Baissier ★)
(3) Les sorties des entrepôts pendant les vacances du Nouvel An chinois (27 janvier-9 février) étaient de 70 500 tonnes pour les lingots d'aluminium et de 17 100 tonnes pour les billettes d'aluminium, légèrement supérieures à la même période l'année dernière. (Haussier ★)
Marché de l'aluminium primaire :
Hier matin, le contrat d'aluminium SHFE du mois en cours a fluctué, avec des prix augmentant significativement lors de la deuxième session de négociation. En Chine de l'Est, l'activité commerciale a continué de se redresser, principalement parmi les commerçants. SMM a appris que la demande en aval dans la région s'est redressée légèrement mieux que prévu, soutenant les primes/décotes au comptant. Hier, l'aluminium A00 de SMM était à une décote de 40 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE 2502, inchangé par rapport à la journée de négociation précédente. L'aluminium en lingots A00 de SMM était enregistré à 20 410 yuans/tonne, en baisse de 60 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. En Chine centrale, le marché a montré un équilibre faible entre l'offre et la demande, avec des transactions terminales moyennes et une activité commerciale encore à récupérer. Certains commerçants étaient enclins à maintenir fermement leurs prix, avec des transactions réelles principalement à SMM Chine centrale -10. Hier, l'écart de prix Henan-Shanghai était autour d'une décote de 130 yuans/tonne. L'aluminium A00 de SMM en Chine centrale était enregistré à 20 280 yuans/tonne, en baisse de 60 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente.
Matières premières d'aluminium secondaire :
Hier, les déchets d'aluminium UBC pressés étaient cotés à 14 950-15 800 yuans/tonne (hors taxes), tandis que les déchets d'aluminium broyés étaient cotés à 16 550-17 650 yuans/tonne (aluminium liquide, hors taxes). À court terme, le marché des déchets d'aluminium reste dans un équilibre faible entre l'offre et la demande. La plupart des commerçants de déchets d'aluminium n'ont pas repris leurs activités, et les utilisateurs en aval consomment principalement leurs stocks sans reprendre les achats normaux. Les transactions globales sur le marché étaient limitées, et l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets devrait fluctuer à court terme.
Alliage d'aluminium secondaire :
Au niveau national, les prix de l'ADC12 de SMM sont restés inchangés par rapport à la veille à 21 100-21 300 yuans/tonne. Pour les importations, les prix de l'ADC12 à l'étranger étaient stables à 2 420-2 450 $/tonne, avec une légère rentabilité pour les importations au comptant. Cette semaine, le marché de l'aluminium secondaire a poursuivi sa reprise, avec une augmentation des transactions, bien que les activités en amont et en aval ne soient pas revenues à des niveaux normaux. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient s'ajuster légèrement en fonction des prix de l'aluminium A00.
Résumé :
Sur le plan macroéconomique, les sanctions intensifiées de l'UE et les pressions tarifaires des États-Unis devraient entraîner des ajustements structurels sur le marché mondial de l'aluminium à court terme. Une attention continue est nécessaire sur les développements des politiques commerciales en Europe et aux États-Unis, ainsi que sur les changements de la demande dans les principaux marchés consommateurs. Le ministère chinois des Affaires étrangères a réitéré qu'il n'y a pas de gagnants dans les guerres commerciales ou tarifaires, tandis que les discussions de la réunion exécutive du Conseil d'État sur le renforcement de la consommation ont apporté une certaine confiance au marché.
Sur le plan des fondamentaux, la reprise de la production d'aluminium exerce une nouvelle pression sur l'offre, avec une capacité opérationnelle domestique qui devrait augmenter lentement en février. Les prix au comptant moyens de l'alumine ont continué de s'affaiblir, réduisant les coûts de l'aluminium. À ce jour, les coûts de production de l'aluminium sont tombés en dessous de 18 000 yuans/tonne, avec des bénéfices industriels dépassant 2 700 yuans/tonne.
En termes de stocks, l'accumulation des stocks après les vacances se poursuit, avec des augmentations rapides attendues cette semaine. Du côté de la demande, les taux d'exploitation des principales entreprises de transformation de l'aluminium ont augmenté de 5,7 points de pourcentage sur une semaine pour atteindre 56,8 %. Bien que ce soit actuellement la basse saison, les taux d'exploitation des entreprises de plaques/feuilles, bandes et feuilles d'aluminium, d'alliages secondaires et d'extrusion ont augmenté, en particulier pour l'extrusion automobile dans les entreprises de premier plan, qui accélèrent leur reprise des opérations, soutenant la demande.
De plus, en raison de contraintes financières et de commandes limitées avant les vacances, le stockage était relativement faible. Après les vacances, il pourrait y avoir un certain sentiment de stockage. Avec la fin des vacances du Nouvel An chinois, les entreprises de transformation de l'aluminium reprennent progressivement leurs activités, et la demande devrait se redresser.
À court terme, concentrez-vous sur l'impact des événements tarifaires, les changements de stocks de lingots d'aluminium après les vacances et le rythme de reprise en aval. L'aluminium SHFE devrait continuer à fluctuer à des niveaux élevés à court terme.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
