Sur le front macroéconomique, la politique d'augmentation des tarifs douaniers des États-Unis a été mise en œuvre. Le 1er février, Trump a signé un décret imposant un tarif de 10 % sur les marchandises en provenance de Chine. La Chine a déposé une plainte auprès du mécanisme de règlement des différends de l'OMC et prendra des contre-mesures correspondantes. La Fed américaine a suspendu les baisses de taux d'intérêt en janvier, maintenant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 4,25 %-4,50 %, conformément aux attentes générales. L'indice ISM des services non manufacturiers des États-Unis pour janvier a enregistré 52,8, bien en dessous des 54,3 attendus. L'emploi ADP de janvier aux États-Unis a atteint 183 000, le plus haut niveau depuis octobre de l'année dernière. Les données américaines publiées mercredi ont montré des résultats mitigés, et l'indice du dollar américain a continué de baisser, offrant un certain soutien à court terme aux prix de l'aluminium.
Du côté des fondamentaux, en février 2025, plusieurs fonderies d'aluminium du Sichuan reprennent progressivement leur production après les vacances, avec une augmentation lente de la capacité opérationnelle d'aluminium domestique attendue. Alors que certaines réductions de production ou capacités de transformation technologique dans le sud-ouest de la Chine reprennent progressivement, la demande d'alumine rebondit légèrement mais ne devrait pas inverser le marché au comptant relativement détendu de l'alumine. À court terme, aucune attente claire de réduction de la production d'alumine n'a été entendue, et sans réduction de l'offre, la capacité opérationnelle de l'alumine continue d'augmenter. Le marché au comptant de l'alumine reste relativement détendu par rapport aux périodes précédentes, et les prix des transactions au comptant continuent de baisser. En conséquence, le coût de l'industrie de l'aluminium pourrait continuer à diminuer, avec un coût moyen immédiat complet de l'aluminium d'environ 17 900 yuans/tonne, en baisse de 526 yuans/tonne par rapport à la semaine précédant les vacances. En termes de stocks, l'accumulation des stocks après les vacances est globalement conforme aux attentes, sans anomalies observées en glissement annuel. Cependant, le volume et le taux de croissance de l'accumulation sont tous deux supérieurs à la moyenne sur sept ans, et l'accumulation des stocks de produits en aluminium cette année est légèrement plus élevée, ce qui pourrait exercer une certaine pression sur les prix de l'aluminium après les vacances.
En résumé, la demande sur le marché intérieur de l'aluminium s'affaiblit, et l'aluminium du LME a fluctué pendant les vacances. D'un point de vue macroéconomique, la Fed américaine n'a pas de plans à court terme pour des baisses de taux d'intérêt, la croissance économique américaine ralentit, l'économie de la zone euro stagne et continue de réduire les taux d'intérêt, et la reprise économique mondiale fait face à des défis. Les sanctions de l'UE s'intensifient, et les tarifs américains exercent une pression. À court terme, le marché mondial de l'aluminium subira des ajustements structurels en raison des impacts des politiques, nécessitant une attention continue aux changements dans les politiques commerciales des États-Unis et de l'Europe ainsi qu'à la demande des principaux marchés consommateurs. Du côté des fondamentaux, la pression de la reprise de l'offre d'aluminium réapparaît, avec une augmentation lente de la capacité opérationnelle d'aluminium domestique attendue en février. Les prix moyens au comptant de l'alumine devraient baisser significativement en février, entraînant une poursuite de la tendance à la baisse des coûts de l'aluminium, affaiblissant davantage le soutien du côté des coûts. Du côté de la demande, c'est toujours la basse saison, mais avec la fin des vacances du Nouvel An chinois, les entreprises de transformation de l'aluminium reprendront progressivement le travail et la production, et la consommation se rétablira progressivement. À court terme, les prix de l'aluminium devraient fluctuer à la baisse, avec un accent sur l'évolution des événements tarifaires, les changements de stocks de lingots d'aluminium pendant les vacances et le rythme de reprise en aval après les vacances. Le contrat d'aluminium le plus échangé sur le SHFE devrait évoluer autour de 19 700-20 550 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l'aluminium du LME devrait évoluer autour de 2 550-2 670 $/tonne.
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