SMM Nouvelles du 6 février :
Pendant les vacances du Nouvel An chinois de l'Année du Serpent, l'étain LME a augmenté de 2,31 %. Après les vacances, l'étain SHFE, qui n'avait pas ouvert pendant cette période, a montré un besoin de rattrapage en raison de la hausse de l'étain LME pendant les vacances. Le dollar américain a reculé autour de 107,7, et les métaux ont largement augmenté. L'optimisme du marché était actif, avec une augmentation des positions des haussiers, et plusieurs facteurs tels que la suspension continue de l'exploitation minière dans l'État Wa, au Myanmar, et l'impact des conflits locaux dans la province du Nord-Kivu, RDC, sur l'approvisionnement en minerai d'étain ont contribué à des augmentations significatives de l'étain SHFE au cours des deux jours de négociation après les vacances. À 15h24 le 6 février, l'étain SHFE a augmenté de 1,93 % à 258 050 yuans/mt, tandis que l'étain LME a augmenté de 0,32 % à 30 900 $/mt.
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Fondamentaux
Les prix au comptant de l'étain continuent d'augmenter, en hausse de 5,28 % depuis le début de l'année
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Marché au comptant : Depuis le début de 2025, les prix de l'étain ont poursuivi la tendance haussière de 2024, avec un centre de gravité plus élevé. Le 6 février, l'étain SMM 1# était coté à 257 800–260 200 yuans/mt, avec un prix moyen de 259 000 yuans/mt, en hausse de 5 400 yuans/mt ou 2,13 % par rapport au jour de négociation précédent. Comparé au prix moyen de 246 000 yuans/mt le 31 décembre 2024, il a augmenté de 13 000 yuans/mt, soit une hausse de 5,28 %.
Selon l'analyse de SMM sur la dynamique actuelle du marché, le 6 février, le marché de l'étain a montré une divergence claire, avec une forte performance sur le marché à terme et une performance relativement plus faible sur le marché au comptant. Le marché à terme a montré un élan haussier robuste en raison des conditions d'approvisionnement tendues, tandis que le marché au comptant, affecté par des niveaux élevés de stocks et la basse saison actuelle pour la demande, a connu des augmentations de prix moins significatives par rapport au marché à terme.
Les importations de minerai d'étain du Myanmar, de la RDC et de l'Australie ont diminué, entraînant une forte baisse des importations nationales de minerai d'étain en décembre
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Selon les données d'importation de minerai d'étain de l'Administration générale des douanes, les importations nationales de minerai d'étain en décembre 2024 étaient de 80 000 mt (environ 3 786 mt (contenu métallique)), en baisse de 33,75 % MoM et de 50,99 % YoY. La forte baisse en décembre était principalement due à la réduction des importations de minerai d'étain du Myanmar, de la RDC et de l'Australie, tandis que les importations des autres pays sont restées stables. Plus précisément, les importations de minerai d'étain du Myanmar en décembre étaient de 30 000 mt (environ 518 mt (contenu métallique)), montrant une baisse significative par rapport à décembre 2023. Bien que les autorités de l'État Wa au Myanmar aient exprimé leur intention de reprendre la production, aucun calendrier spécifique n'a été fourni. Sur la base de l'analyse et des prévisions actuelles du marché, les autorités de l'État Wa devraient reprendre la production au T1 ou T2 après les vacances. Depuis la mise en œuvre de la politique de suspension de l'exploitation minière, les autorités de l'État Wa ont fait face à une pression fiscale importante, rendant la reprise de la production après les vacances très probable. Par ailleurs, les importations de minerai d'étain de la RDC et de l'Australie ont également diminué dans une certaine mesure, mais compte tenu de leurs niveaux moyens annuels d'importation qui restent conformes aux normes historiques, cela est considéré comme un ajustement temporaire sans impact significatif sur l'approvisionnement global en minerai d'étain national. Les importations de minerai d'étain des autres pays sont restées globalement stables par rapport aux niveaux historiques, et sauf circonstances particulières, devraient maintenir les niveaux actuels.
Selon les données de l'Administration générale des douanes, les importations cumulées de minerai d'étain de la Chine de janvier à décembre 2024 ont totalisé 158 000 mt, en baisse de 31,20 % YoY. En 2024, les importations de minerai d'étain du Myanmar se sont élevées à environ 76 400 mt, représentant 48,12 % des importations totales, en baisse de 57,66 % YoY. Les importations de minerai d'étain de la RDC étaient d'environ 34 100 mt, représentant environ 21 % des importations totales, juste derrière le Myanmar.
Perspectives du marché
Pour les perspectives du marché de l'étain, les perturbations affectant l'approvisionnement en minerai d'étain ne se sont pas encore atténuées. L'État Wa au Myanmar n'a pas repris la production, et la RDC, en tant que deuxième plus grande source d'importations de minerai d'étain de la Chine en 2024, a suscité des inquiétudes concernant l'approvisionnement africain en minerai d'étain en raison des conflits locaux. En l'absence de signes d'atténuation des préoccupations concernant l'approvisionnement des deux principales sources d'importations de minerai d'étain, combinées à un optimisme continu du marché et à des attentes de bénéfices macroéconomiques domestiques, les prix de l'étain devraient continuer à fluctuer à la hausse à court terme. Cependant, compte tenu des intentions des autorités de l'État Wa de reprendre la production, toute nouvelle concrète de reprise de la production de l'État Wa pourrait avoir un impact sur les prix de l'étain.
Commentaires institutionnels
Minmetals Futures a commenté que, selon les dernières statistiques de SMM, la production nationale d'étain raffiné en janvier était de 15 960 mt, en hausse de 2 % YoY. Les vacances du Nouvel An chinois n'ont pas affecté la production nationale d'étain raffiné. La mine d'Alphamin dans la province du Nord-Kivu, RDC, est actuellement affectée par des conflits locaux, augmentant la possibilité de perturbations de l'approvisionnement africain en minerai d'étain. Compte tenu de l'incertitude du conflit en RDC, les prix de l'étain devraient continuer à fluctuer à la hausse.
Tongguan Jinyuan Futures a déclaré qu'en général, les conflits armés en RDC ont accru les préoccupations concernant l'approvisionnement en minerai d'étain, tandis que les thèmes liés à l'IA ont stimulé les attentes de consommation. L'étain SHFE a montré des gains de rattrapage après la réouverture du marché. Actuellement, l'amont et l'aval de la chaîne industrielle n'ont pas encore repris pleinement leurs activités, les fonderies reprenant progressivement la production avant la Fête des Lanternes, et les entreprises en aval et les utilisateurs finaux reprenant la production et les opérations entre le huitième et le douzième jour du premier mois lunaire. Le marché nourrit des attentes pour le réapprovisionnement post-vacances par les acteurs en aval, et les prix de l'étain devraient continuer à fluctuer à la hausse à court terme.
