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Notes de la réunion matinale de l'aluminium SMM du 1.23
Marché des contrats à terme : Le contrat aluminium 2503 le plus échangé sur le SHFE a ouvert à 20 280 yuans/tonne durant la nuit, atteignant un sommet de 20 300 yuans/tonne et un creux de 20 215 yuans/tonne, avant de clôturer à 20 245 yuans/tonne, en baisse de 70 yuans/tonne ou 0,34 %. Mercredi, l'aluminium LME a ouvert à 2 659,5 $/tonne, atteint un sommet de 2 653 $/tonne et un creux de 2 609 $/tonne, et clôturé à 2 632,5 $/tonne, en baisse de 19 $/tonne ou 0,72 %.
Macro : (1) Le président américain Trump a appelé le président russe Poutine à mettre fin au conflit Russie-Ukraine, déclarant que des tarifs et sanctions seraient imposés à la Russie en cas d'absence d'accord (baissier★) ; (2) Trump a annoncé des plans pour imposer des tarifs sur les produits chinois, ce à quoi le ministère des Affaires étrangères a répondu : prêt à maintenir la communication et à gérer correctement les différends (haussier★) ; (3) La Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine a annoncé que six départements ont conjointement publié le "Plan de mise en œuvre pour promouvoir l'entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché" (haussier★).
Fondamentaux : (1) Dynamique des stocks : Selon les statistiques de SMM, au 22 janvier, les stocks de lingots d'aluminium s'élevaient à 125 400 tonnes à Guangdong, 145 200 tonnes à Wuxi et 52 400 tonnes à Gongyi, avec une augmentation totale de 4 600 tonnes par rapport au jour de bourse précédent. Pour les stocks nationaux de billettes d'aluminium, Guangdong a enregistré 86 300 tonnes et Wuxi 45 900 tonnes, avec une augmentation totale de 4 100 tonnes (baissier★) ; (2) Selon les données douanières, les exportations chinoises d'extrusions d'aluminium en décembre 2024 (codes HS 76041010, 76041090, 76042100, 76042910, 76042990) ont totalisé 74 100 tonnes, en baisse de 40,04 % MoM et de 16,58 % YoY, principalement en raison de l'annonce du ministère des Finances le 15 novembre de l'annulation des remboursements de taxes à l'exportation d'aluminium à partir du 1er décembre, entraînant une ruée vers l'exportation en novembre qui a épuisé les volumes d'exportation ultérieurs (baissier★).
Marché de l'aluminium primaire : Mercredi matin, le contrat aluminium SHFE du mois proche a fluctué à la baisse. Les fondamentaux à Wuxi ont montré de bonnes sorties des entrepôts, stimulant la volonté des fournisseurs de maintenir fermement leurs prix. À l'approche des vacances, les transactions sur le marché se sont concentrées parmi les commerçants. Dans l'est de la Chine, le commerce était actif, avec l'aluminium SMM A00 à une décote de 30 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE 2502, se réduisant de 20 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Le lingot d'aluminium SMM A00 a été enregistré à 20 240 yuans/tonne, en baisse de 80 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Dans le centre de la Chine, les approvisionnements du nord-ouest n'ont pas significativement pénétré les entrepôts, et le marché global a montré une faible offre et demande. Après le recul du marché des contrats à terme aujourd'hui, la volonté des fournisseurs de maintenir fermement leurs prix s'est renforcée, avec des transactions réelles principalement à parité ou avec une prime de 20 yuans/tonne par rapport aux prix centraux de SMM pour le centre de la Chine.
Matières premières d'aluminium secondaire : Mercredi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont baissé de 80 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec l'aluminium au comptant SMM A00 clôturant à 20 240 yuans/tonne. Les prix des déchets d'aluminium ont fluctué dans une fourchette étroite suivant les prix de l'aluminium. Les fondamentaux ont montré un modèle d'offre et de demande faible à court terme, avec des fournisseurs petits et moyens liquidant leurs stocks et entrant majoritairement en mode vacances, tandis que les grandes et moyennes entreprises ont poursuivi leurs achats et ventes. Les prix des déchets d'aluminium ont largement suivi les mouvements des prix de l'aluminium. Mercredi, les déchets d'aluminium UBC pressés étaient cotés à 14 850-15 700 yuans/tonne (hors taxes), et les déchets d'aluminium broyés étaient cotés à 16 350-17 850 yuans/tonne (aluminium liquide, hors taxes). À l'approche des vacances du Nouvel An chinois, les commerçants sont progressivement entrés en mode vacances, resserrant l'offre sur le marché. Les transactions globales étaient modérées, et les prix de l'aluminium primaire ont maintenu une tendance à la hausse. À court terme, l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets devrait fluctuer.
Alliage d'aluminium secondaire : Mercredi, les prix de l'aluminium ont légèrement baissé, avec les prix de l'aluminium SMM A00 en baisse de 80 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent à 20 240 yuans/tonne, tandis que les prix de l'aluminium secondaire sont restés globalement stables. Au niveau national, les grandes entreprises d'aluminium secondaire ont coté des prix à 20 800-21 100 yuans/tonne, tandis que les petites et moyennes usines ont coté des prix à 20 500-20 700 yuans/tonne. Pour les importations, les prix de l'ADC12 à l'étranger étaient dans la fourchette de 2 440-2 470 $/tonne, avec des pertes immédiates se réduisant à moins de 100 yuans, approchant du seuil de rentabilité. À l'approche des vacances du Nouvel An chinois, les usines d'aluminium secondaire ont majoritairement cessé de prendre des commandes et sont entrées dans une période de vacances centralisée. Le réapprovisionnement en aval est largement terminé, et avec les arrêts de production en aval, les transactions sur le marché ont continué de s'affaiblir. Les prix de l'ADC12 devraient rester globalement stables avant les vacances.
Résumé : Côté macro, avec l'entrée en fonction officielle de Trump, le sentiment du marché était incertain en raison de l'imprévisibilité des politiques tarifaires, et l'indice du dollar américain oscillait autour du niveau de 108. Au niveau national, six départements ont publié un plan pour promouvoir l'entrée des fonds à long terme sur le marché, signalant un réchauffement de l'atmosphère macroéconomique. Côté fondamentaux, les perturbations de l'offre ont diminué, et avec une offre suffisante, le coût de l'industrie de l'aluminium s'est considérablement allégé. Le coût moyen immédiat complet de l'aluminium domestique est tombé à environ 19 000 yuans/tonne. Plus précisément, les coûts de l'alumine ont accéléré leur baisse au cours de la semaine dernière, avec une volonté réduite d'achat d'alumine à prix élevé, entraînant des attentes de baisses continues des prix au comptant de l'alumine, affaiblissant le soutien des coûts pour l'aluminium. Du côté de la demande, à l'approche des vacances du Nouvel An chinois, les usines de transformation de l'aluminium ont commencé à fermer au cours de la semaine, avec une demande s'affaiblissant considérablement. Les stocks sociaux pourraient entrer dans un cycle d'accumulation pendant les vacances. À court terme, l'attention devrait se concentrer sur le rythme des changements dans le sentiment macroéconomique national et international, l'impact de la baisse des prix au comptant de l'alumine sur les coûts de l'aluminium, et la poursuite des calendriers de vacances en aval et du réapprovisionnement avant les vacances.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
