SMM Actualités du 10 janvier :
Au début de cette semaine, l'indice du dollar américain a reculé autour de 108 avant de remonter au-dessus de 109. Les stocks de cuivre ont connu une déstockage cette semaine. Alors que les inquiétudes du marché concernant les tarifs et les politiques protectionnistes sous l'administration Trump s'intensifiaient, le sentiment d'investissement est devenu plus diversifié, entraînant une hausse synchronisée des marchés des capitaux pour le dollar américain, les métaux précieux et les matières premières comme le cuivre. Soutenus par les fondamentaux et l'afflux de fonds d'arbitrage, les prix du cuivre ont augmenté cette semaine. À 17h41 le 10 janvier, le cuivre LME a augmenté de 0,38 % à 9 113 $/t, avec un gain hebdomadaire de 2,66 %. Le cuivre SHFE a augmenté de 0,78 % à 75 270 yuans/t, avec une hausse hebdomadaire de 3,08 %.
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Fondamentaux
Les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine mettent fin à deux semaines consécutives de hausse
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Inventaire domestique : Au jeudi 9 janvier, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont diminué de 10 100 t par rapport à lundi pour atteindre 105 700 t, en baisse de 8 600 t par rapport à jeudi dernier, mettant fin à deux semaines consécutives de hausse. Par rapport à lundi, les stocks ont diminué dans la plupart des régions, seule Jiangsu affichant une légère augmentation. Le stock total était supérieur de 33 700 t en glissement annuel par rapport aux 72 000 t enregistrées l'année dernière. Plus précisément, les stocks de Shanghai ont diminué de 7 800 t par rapport à lundi pour atteindre 76 200 t en raison de la réduction des arrivées de cuivre importé et des arrivées limitées de cuivre domestique, entraînant une baisse significative des stocks. Les stocks de Jiangsu ont augmenté de 1 400 t pour atteindre 19 500 t en raison d'une consommation plus faible dans le nord, redirigeant les expéditions vers Jiangsu. Les stocks de Guangdong ont diminué de 1 000 t pour atteindre 6 000 t en raison de moins d'arrivées et d'une consommation modérée en aval, comme en témoigne la hausse continue des sorties quotidiennes des entrepôts de Guangdong. 》Cliquez pour voir les détails
Stocks de cuivre LME : Les stocks de cuivre LME s'élevaient à 264 425 t le 10 janvier, en baisse de 5 375 t par rapport aux 269 800 t du 3 janvier.
Stocks de cuivre COMEX : Les stocks de cuivre COMEX étaient de 96 021 tonnes courtes le 9 janvier, en hausse de 2 694 tonnes courtes par rapport aux 93 372 tonnes courtes du 2 janvier.
L'effet de fin d'année affaiblit les commandes de barres de cathode de cuivre ; les entreprises de fils et câbles voient leurs taux d'exploitation baisser plus que prévu
Barres de cathode de cuivre : Le taux d'exploitation hebdomadaire des principales entreprises domestiques de barres de cathode de cuivre (3-9 janvier) a rebondi comme prévu, avec une augmentation significative en glissement mensuel. En entrant en 2025, les entreprises de barres de cathode de cuivre ont repris leur production cette semaine après avoir éliminé l'impact de la maintenance du jour de l'An. À l'avenir, la plupart des entreprises de barres de cathode de cuivre ont indiqué que leurs commandes en cours pourraient soutenir les opérations jusqu'à la fin de la semaine prochaine, mais les nouvelles commandes s'affaiblissent progressivement à l'approche de la fin de l'année. 》Cliquez pour voir les détails
Fils et câbles : Cette semaine (3-9 janvier), le taux d'exploitation des entreprises de fils et câbles SMM a diminué en glissement mensuel. Selon SMM, la demande du marché accumulée avant le jour de l'An en raison des problèmes de cycle de paiement n'a pas été libérée après être entrée en 2025. Le sentiment d'achat des utilisateurs finaux est resté peu enthousiaste, la plupart des entreprises en aval n'étant pas disposées à allouer des fonds importants pour les achats de câbles avant le Nouvel An chinois. En conséquence, les nouvelles commandes pour les entreprises de fils et câbles diminuent progressivement, montrant une faiblesse saisonnière globale. 》Cliquez pour voir les détails
Perspectives
Macro : Au niveau national, la semaine prochaine se concentrera sur les données d'importation et d'exportation de la Chine, le taux de croissance annuel du PIB pour 2024, le taux de croissance en glissement annuel de la production industrielle au-dessus de la taille désignée pour décembre, le taux de croissance en glissement annuel des ventes au détail totales pour décembre, et les conférences de presse du Bureau d'information du Conseil d'État sur les "Réalisations du développement économique de haute qualité de la Chine" et la performance économique nationale. À l'international, l'attention sera portée sur les données de l'IPC et de l'IPP des États-Unis, les demandes initiales de chômage pour la semaine se terminant le 11 janvier, et les perturbations potentielles du marché dues aux déclarations de Trump à l'approche de sa date d'investiture.
Fondamentaux : À l'avenir, les arrivées de cuivre importé devraient augmenter la semaine prochaine, tandis que les expéditions des fonderies ne devraient pas augmenter de manière significative, entraînant une légère augmentation de l'offre totale par rapport à cette semaine. Du côté de la consommation, à l'approche des vacances du Nouvel An chinois, certaines entreprises utilisatrices finales en aval commenceront progressivement leurs vacances à partir de la fin de la semaine prochaine, ce qui entraînera probablement une consommation plus faible la semaine prochaine par rapport à cette semaine. Par conséquent, SMM prévoit un scénario d'augmentation de l'offre et de diminution de la demande la semaine prochaine, avec des stocks hebdomadaires susceptibles d'augmenter à nouveau. Les stocks de cuivre LME ont connu une déstockage cette semaine, et l'attention se portera sur la possibilité que cette tendance se poursuive la semaine prochaine. Les stocks de cuivre COMEX ont montré une augmentation globale cette semaine, et avec des positions d'arbitrage entrant sur les deux marchés, l'écart de prix entre les deux devrait se réduire progressivement, ce qui pourrait entraîner une nouvelle augmentation des stocks de cuivre COMEX.
En résumé : De nombreuses données macroéconomiques importantes sont prévues pour la semaine prochaine, ce qui aidera à évaluer les conditions économiques nationales et internationales et à fournir des perspectives sur la consommation de cuivre. L'investiture de Trump le 20 janvier et ses politiques tarifaires et protectionnistes proposées ont récemment eu des impacts fréquents sur le marché des métaux. Le marché devrait rester prudent face aux fluctuations du sentiment lié au "commerce Trump". Des données et des nouvelles macroéconomiques intensives devraient dominer les tendances des prix du cuivre la semaine prochaine. Du point de vue des fondamentaux, à mesure que l'effet de fin d'année devient plus apparent, certaines entreprises utilisatrices finales en aval commenceront leurs vacances du Nouvel An chinois, entraînant un affaiblissement progressif de la consommation en aval. Les stocks de cuivre pourraient augmenter à nouveau, réduisant leur soutien aux prix du cuivre. Du côté des capitaux, les incertitudes entourant les impacts potentiels des politiques de Trump persistent. Le COMEX est devenu le choix préféré pour les capitaux spéculatifs dans les matières premières américaines. L'écart de prix entre le cuivre LME et le cuivre COMEX s'est élargi à plus de 600 $/t lors de la session de vendredi. Le sentiment spéculatif reste présent sur le marché, et la poursuite du rallye sur les marchés étrangers devrait fournir un soutien à court terme aux prix du cuivre. Cependant, étant donné que les stocks de cuivre COMEX restent à un niveau élevé de 90 000 tonnes courtes, cela limitera finalement la hausse du cuivre COMEX.
Points de vue institutionnels :
Citi prévoit que les prix du cuivre reculeront à 8 500 $/t au T1 2025. Les prix du cuivre devraient s'adoucir en raison des vents contraires à la croissance économique liés aux incertitudes entourant les politiques tarifaires américaines et à l'augmentation des charges de la dette dans les marchés développés. Citi maintient une perspective neutre à baissière sur les métaux industriels pour 2025.
China Fortune Futures a déclaré que le cuivre SHFE a augmenté de plus de 3 % cette semaine, récupérant les pertes depuis la mi-décembre. Cependant, le rallye a été alimenté par des couvertures de positions courtes, des baisses de stocks, des TCs faibles pour les concentrés de cuivre, et une résistance au niveau élevé du dollar américain, soutenant le rebond des prix du cuivre. Après que le cuivre SHFE a récupéré la fourchette de 74 500-75 000 cette semaine, sa tendance technique à court terme s'est améliorée, avec une attention à moyen terme sur la reprise des intérêts ouverts.
Guotai Junan Futures a rapporté que les marchés domestiques font des stocks avant les vacances. Pendant ce temps, les prix du cuivre américain ont montré des mouvements inhabituels en réponse aux risques tarifaires américains, avec l'écart de prix LME-COMEX dépassant 400 $. Les États-Unis importent plus de 800 000 t de cathodes de cuivre par an, ce qui rend peu probable l'imposition de tarifs directs sur ces matières premières critiques. Au lieu de cela, l'attention devrait être portée sur les changements potentiels de politique concernant les exportations de ferraille de cuivre des États-Unis. L'accent de la soirée sera mis sur les données sur les emplois non agricoles aux États-Unis, les positions courtes maintenant temporairement leurs positions.
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