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En termes de macroéconomie, cette semaine, le marché s'est de nouveau concentré sur l'orientation de la politique tarifaire sous l'administration Trump. L'indice du dollar américain a chuté à environ 108 points en début de semaine. En milieu de semaine, les données sur le marché du travail et l'IPC aux États-Unis ont montré que l'économie restait résiliente, poussant l'indice du dollar américain au-dessus de 109 points en fin de semaine. Les minutes de la réunion de politique monétaire de la Fed américaine ont indiqué une position prudente sur les baisses de taux d'intérêt en 2025. Cependant, soutenus par les fondamentaux, les prix du cuivre sont restés fermes, avec le cuivre LME passant d'environ 8,900 $/t à environ 9,100 $/t au cours de la semaine. SMM a noté qu'en raison des incertitudes entourant les politiques tarifaires américaines, l'écart de prix entre le contrat 0-3 du LME et le contrat le plus échangé du COMEX s'est élargi tout au long de la semaine, atteignant plus de 600 $/t lors de la séance de vendredi. Sur le plan national, l'IPC de décembre en Chine est ressorti en dessous des attentes du marché, mais l'IPC de base a augmenté en glissement mensuel. Les fondamentaux sont restés globalement stables. Le cuivre SHFE est passé de 73,500 yuans/t à 75,000 yuans/t au cours de la semaine.
Du côté des fondamentaux, l'activité commerciale sur le marché des concentrés de cuivre a augmenté cette semaine, la demande des acheteurs continuant de faire pression sur les niveaux de TC. Pour le cuivre cathodique, la fenêtre d'arbitrage à l'importation s'est fermée en raison de la hausse des prix du cuivre, et un déséquilibre entre l'offre et la demande a persisté sur le marché au comptant entre acheteurs et vendeurs. Sur le marché intérieur, la demande de réapprovisionnement des commerçants a fortement augmenté les primes, tandis que les stocks livrables étaient en pénurie tout au long de la semaine, élargissant encore l'écart de prix entre Shanghai et Guangdong.
En regardant vers la semaine prochaine, alors que les marchés étrangers continuent de pousser les prix du cuivre à la hausse, une tendance haussière est attendue. Si les données sur les emplois non agricoles aux États-Unis sont inférieures aux attentes du marché, cela fournira un élan haussier soutenu pour les prix du cuivre. Le cuivre LME devrait fluctuer entre 8,900-9,200 $/t, tandis que le cuivre SHFE devrait se situer entre 74,000-76,000 yuans/t.
Sur le marché au comptant, les arrivées à court terme de cuivre importé dans les ports devraient diminuer, resserrant l'offre de marchandises en circulation à Shanghai et rendant les primes plus susceptibles d'augmenter que de diminuer. Les prix au comptant contre le contrat cuivre SHFE 2501 devraient rester entre une prime de 100 yuans/t et 220 yuans/t.
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