Cette semaine, le front macroéconomique s'est orienté à la hausse. Yannis Stournaras, membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, a déclaré qu'une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt en décembre est presque certaine. Le ministère chinois des Finances a annoncé qu'un plafond d'endettement de 6 000 milliards de yuans a été alloué aux gouvernements locaux. La Commission nationale pour le développement et la réforme (NDRC) a indiqué son intention de proposer de nouvelles mesures pour renforcer le soutien et élargir la portée des politiques des "Deux Nouveaux". Les performances économiques en novembre et décembre devraient continuer à s'améliorer, avec un espace politique suffisant et des réserves politiques abondantes.
Fondamentaux : Cette semaine, les entreprises d'aluminium domestiques sont restées globalement stables. De nouvelles capacités dans des régions comme la Mongolie intérieure et le Xinjiang ont été mises en service avec succès. Dans le Guizhou, le projet de remplacement de capacité progresse, avec environ 30 000 tonnes de capacité ancienne prévues pour être arrêtées, tandis que la mise en service de nouvelles capacités progresse à un rythme plus lent. Dans d'autres régions, la plupart des entreprises d'aluminium ont maintenu une production stable. Les coûts de l'alumine sont restés élevés, et la capacité d'aluminium dans le Guizhou, le Guangxi, Chongqing et le centre de la Chine a montré une structure de coûts inversée. Une attention continue est nécessaire sur l'état opérationnel des entreprises d'aluminium dans ces régions. Côté coûts : Les prix au comptant de l'alumine domestique ont principalement augmenté au cours de la semaine, et le côté coût de l'aluminium domestique reste plus susceptible d'augmenter que de diminuer. Jeudi, le coût moyen immédiat complet de l'aluminium domestique était d'environ 21 096 yuans/tonne, en hausse de 203 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier. Au cours de la semaine, le marché domestique de l'aluminium au comptant a connu une consolidation faible, et l'industrie est restée en état de perte. Jeudi, la perte moyenne pour l'aluminium domestique était d'environ 396 yuans/tonne, avec des bénéfices industriels en baisse de 143 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier. Importations d'aluminium primaire : Les données douanières ont montré qu'en octobre 2024, les importations nettes d'aluminium primaire de la Chine étaient d'environ 159 000 tonnes, en hausse de 26,5 % MoM mais en baisse de 26,5 % YoY. De janvier à octobre, les importations nettes totales d'aluminium primaire étaient d'environ 1,734 million de tonnes, en hausse de 63,7 % YoY. Côté demande : Cette semaine, le taux d'exploitation des producteurs d'aluminium en aval domestiques a légèrement augmenté MoM. Le 15 novembre, la Chine a annoncé l'annulation des remboursements de taxes à l'exportation pour les semi-produits en aluminium à partir du 1er décembre. Au cours de la semaine, les demandes de renseignements et les commandes des entreprises de demande de semi-produits en aluminium à l'étranger ont augmenté, entraînant un rebond des commandes pour les entreprises d'exportation de semi-produits en aluminium domestiques. Cependant, la fenêtre politique limitée devrait entraîner une augmentation modeste des exportations de semi-produits en aluminium. Une observation plus approfondie est nécessaire sur l'impact des politiques d'exportation de semi-produits en aluminium domestiques sur les opérations des entreprises. Au cours de la semaine, l'inventaire social des lingots d'aluminium domestiques est resté en état de déstockage, et l'écart de prix spot-futures s'est amélioré.
Côté technique : Le modèle prédit que le prix moyen de l'aluminium SMM A00 se situera entre [20 050, 21 150] yuans/tonne de ce vendredi à jeudi prochain, avec un centre de prix de 20 620 yuans/tonne. La fourchette de prix extrême est [19 660, 21 490] yuans/tonne, la fourchette de prix normale est [19 920, 21 260] yuans/tonne, et la fourchette de prix conservatrice est [20 180, 21 040] yuans/tonne. La tendance des prix de la semaine prochaine devrait initialement bondir puis se replier ou fluctuer à la hausse. La fourchette de support est [19 920, 20 180] yuans/tonne, et la fourchette de résistance est [21 040, 21 260] yuans/tonne. Le modèle prédit également que le prix de clôture du contrat d'aluminium le plus échangé se situera entre [19 610, 20 980] yuans/tonne de ce vendredi à jeudi prochain, avec un centre de prix de 20 410 yuans/tonne. La fourchette de prix extrême est [19 150, 21 440] yuans/tonne, la fourchette de prix normale est [19 460, 21 130] yuans/tonne, et la fourchette de prix conservatrice est [19 760, 20 830] yuans/tonne. La tendance des prix de la semaine prochaine devrait initialement bondir puis se replier ou fluctuer à la hausse. La fourchette de support est [19 460, 19 760] yuans/tonne, et la fourchette de résistance est [20 830, 21 130] yuans/tonne.
En résumé, sur le front macroéconomique, la Fed américaine reste prudente dans sa position sur les baisses de taux d'intérêt, et l'indice du dollar américain est resté à des niveaux élevés. L'escalade du conflit Russie-Ukraine a accru l'aversion au risque sur les marchés. Au niveau national, l'attention se concentre sur le prochain briefing politique du Conseil d'État par le Bureau d'information du Conseil d'État, qui introduira des mesures pour promouvoir une croissance stable du commerce extérieur. Sur le plan fondamental, les coûts élevés de l'aluminium ont suscité des inquiétudes quant aux réductions de production parmi les entreprises à coûts élevés. Côté demande, la demande en aval a légèrement rebondi, stimulée par la ruée vers l'exportation, tandis que l'inventaire social de l'aluminium est revenu à un état de déstockage. Au Xinjiang, les arrivées concentrées à court terme restent difficiles, et le marché domestique au comptant est resté relativement tendu. À court terme, la logique de soutien des coûts élevés et des faibles stocks pour l'aluminium domestique reste intacte. Cependant, l'annulation des remboursements de taxes à l'exportation pour les semi-produits en aluminium est défavorable à la demande d'aluminium à moyen et long terme. Alors que le marché domestique entre dans la basse saison traditionnelle, les prix de l'aluminium devraient s'affaiblir du côté de la demande. SMM prévoit que le contrat d'aluminium le plus échangé sur le SHFE fluctuera entre 20 180-21 040 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l'aluminium 3M sur le LME devrait se situer entre 2 550-2 730 $/tonne. Une attention continue doit être portée aux tendances de consommation domestique et aux changements dans le sentiment macroéconomique international.
Source des données : SMM
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