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Résumé de la réunion matinale de l'aluminium SMM du 19 décembre
Marché des contrats à terme : Pendant la nuit, le contrat aluminium SHFE 2502 le plus échangé a ouvert à 19 930 yuans/tonne, atteint un sommet de 19 950 yuans/tonne, un creux de 19 880 yuans/tonne et clôturé à 19 945 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne ou 0,10 % par rapport à la veille. Mercredi, l'aluminium LME a ouvert à 2 544 $/tonne, atteint un sommet de 2 549 $/tonne, un creux de 2 526 $/tonne et clôturé à 2 531 $/tonne, en baisse de 6 $/tonne ou 0,24 %.
Contexte macroéconomique : (1) Le 18 décembre, heure locale, la Réserve fédérale américaine a annoncé une réduction de 25 points de base de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, la portant à 4,25 %-4,50 %, conformément aux attentes du marché. Le graphique à points indique que la prévision de réductions de taux pour l'année prochaine a été ajustée de quatre à deux. Powell a déclaré que les ajustements futurs des taux pourraient être plus prudents, en fonction des progrès réalisés dans la réduction de l'inflation. Influencé par la position ferme de la Fed, l'indice du dollar américain a bondi de 120 points, clôturant en hausse de 1,228 % à 108,26, atteignant un nouveau sommet depuis novembre 2022 (Baissier ★). (2) La Banque populaire de Chine et l'Administration d'État des changes ont décidé d'optimiser la politique pilote pour les pools de capitaux intégrés en devises nationales et étrangères pour les entreprises multinationales dans 10 provinces et villes, dont Shanghai, Pékin, Jiangsu, Zhejiang, Guangdong, Hainan, Shaanxi, Ningbo, Qingdao et Shenzhen. Les mesures clés incluent l'autorisation d'emprunts inter-devises entre les entreprises membres nationales des multinationales pour les paiements transfrontaliers sous comptes courants, réduisant ainsi les coûts de financement des entreprises (Haussier ★).
Côté fondamentaux : (1) Selon les données de l'Administration générale des douanes, en novembre 2024, les exportations d'alumine de la Chine ont atteint 190 000 tonnes, en hausse de 56,7 % en glissement annuel. De janvier à novembre 2024, les exportations cumulées ont totalisé 1,6 million de tonnes, en hausse de 42,5 % en glissement annuel. En novembre, la Chine a importé 12,35 millions de tonnes de bauxite et de ses concentrés, en hausse de 0,5 % en glissement mensuel et de 4 % en glissement annuel. De janvier à novembre, les importations cumulées ont atteint 143,9 millions de tonnes, en hausse de 11,2 % en glissement annuel (Neutre). (2) Selon SMM, à partir du 19 décembre, une grande raffinerie d'alumine du Shandong a ajusté son prix d'achat pour la soude caustique liquide à membrane ionique à 32 %, le réduisant de 20 yuans/tonne, passant de 840 yuans/tonne à 820 yuans/tonne départ usine dans le cadre du système à deux factures (équivalent à 2 563 yuans/tonne sur une base de 100 %) (Baissier ★).
Marché de l'aluminium primaire : Hier matin, l'aluminium SHFE s'est stabilisé et a rebondi, se consolidant autour de 19 950 yuans/tonne. Après 10 heures, le marché des contrats à terme a tourné à la baisse, passant sous le niveau de 19 900 yuans/tonne. Dans l'est de la Chine, les principaux négociants ont continué à réduire leurs stocks sous la contrainte des flux de trésorerie de fin d'année, et malgré la baisse du marché des contrats à terme, le sentiment de réapprovisionnement en aval s'est amélioré, mais cela n'a pas empêché la baisse des primes et des remises. Mercredi, le lingot d'aluminium SMM A00 a enregistré une remise de 110 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium SHFE 2501, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille. Le lingot d'aluminium SMM A00 était coté à 19 790 yuans/tonne, en baisse de 110 yuans/tonne par rapport à la veille. Dans le centre de la Chine, les acheteurs en aval ont réapprovisionné à la baisse, créant une atmosphère commerciale favorable, les négociants maintenant fermement leurs prix. L'écart de prix Henan-Shanghai s'est réduit à une remise d'environ 100 yuans/tonne. Le lingot d'aluminium SMM A00 du centre de la Chine était coté à 19 690 yuans/tonne, en baisse de 210 yuans/tonne par rapport à la veille, avec des transactions réelles montrant une prime de 10-20 yuans/tonne par rapport aux prix SMM du centre de la Chine. En termes de stocks, selon les statistiques quotidiennes de SMM, les principales zones de consommation ont vu une réduction de stocks de 12 400 tonnes. Après que les prix de l'aluminium soient passés sous le seuil de 20 000 yuans/tonne, le réapprovisionnement en aval a augmenté, et les primes dans les régions hors de l'est de la Chine ont rebondi. Actuellement, avec le mois de facturation final de 2024 non encore terminé, le marché fait toujours face à une pression de réduction des stocks pour la récupération des flux de trésorerie, et les primes dans l'est de la Chine pourraient rester faibles.
Matières premières d'aluminium secondaire : Actuellement, l'offre de ferraille d'aluminium reste tendue, et les fournisseurs sont réticents à vendre à bas prix en raison des baisses continues des prix. Hier, les prix de la ferraille d'aluminium domestique ont principalement baissé de 0-100 yuans/tonne. Les prix de la ferraille d'aluminium UBC pressée ont été réduits de 100-150 yuans/tonne à 14 950-15 425 yuans/tonne (hors taxes), tandis que les prix de la ferraille d'aluminium tense broyée ont baissé de 0-100 yuans/tonne à 15 900-17 100 yuans/tonne (aluminium liquide, hors taxes). À court terme, avec l'arrivée de l'hiver dans le nord de la Chine, certains chantiers voient leurs volumes d'achat diminuer. De plus, des facteurs tels que les retards de dédouanement portuaire et les écarts de prix inversés entre le marché intérieur et extérieur limitent le réapprovisionnement en ferraille d'aluminium importée, resserrant davantage la circulation de la ferraille d'aluminium. Dans des conditions de sous-approvisionnement, les prix de la ferraille d'aluminium à court terme devraient connaître des baisses limitées, et l'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille s'est réduit.
Alliage d'aluminium secondaire : Hier, les prix de l'ADC12 sont restés stables. La circulation tendue de la ferraille d'aluminium ne s'est pas détendue, et les producteurs d'aluminium secondaire achètent activement pour répondre à la demande de livraison et de stockage, bien que l'approvisionnement reste difficile. Les stocks sociaux et en usine d'alliage d'aluminium secondaire ont diminué. Avec des baisses relativement faibles des coûts et des stocks en baisse, les prix de l'alliage d'aluminium secondaire devraient rester fermes. À court terme, les prix de l'alliage d'aluminium secondaire devraient fluctuer dans une fourchette étroite avec les prix de l'aluminium. Du côté des importations, les prix actuels à l'étranger pour l'ADC12 importé restent dans la fourchette de 2 420-2 460 $/tonne, tandis que les cargaisons au port sont cotées à 19 600-19 800 yuans/tonne. Les pertes instantanées par tonne pour l'ADC12 importé restent autour de 500 yuans.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, la Fed américaine a annoncé une réduction de taux de 25 points de base à la fourchette de 4,25 %-4,50 %, marquant la troisième réduction consécutive et alignée sur les attentes. Le dernier graphique à points montre que les décideurs prévoient deux réductions de taux en 2025, contre quatre prévues en septembre. Suite à la décision de la Fed et à son ton prudent sur les futures réductions de taux, l'indice du dollar américain a bondi de plus de 1 % à un sommet de deux ans, exerçant une pression sur le marché des métaux non ferreux. Sur le plan des fondamentaux, les changements actuels du côté de l'offre sont relativement faibles. Du côté de la demande, les taux d'exploitation en aval continuent de baisser en raison des effets de la basse saison, de l'annulation des remboursements de taxes à l'exportation et des perturbations dues aux restrictions de production motivées par la protection de l'environnement régional. Dans l'ensemble, le contexte macroéconomique est alourdi par les remarques fermes de la Fed, tandis que les fondamentaux font face à des risques de consommation de basse saison et d'accumulation de stocks de lingots d'aluminium. Le sentiment du marché devient pessimiste, et les prix de l'aluminium à court terme devraient fluctuer à la baisse.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil de recherche en investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
