Pendant les vacances de la Fête nationale, le nickel LME a fluctué à la hausse avant de reculer, avec des creux autour de 17,000 $/mt et des sommets atteignant environ 18,200 $/mt. Selon l'analyse de SMM, la hausse des prix du nickel a été principalement motivée par des facteurs macroéconomiques. Cependant, les prix ont rapidement chuté en raison de l'insuffisance des moteurs fondamentaux.
Facteurs de soutien macroéconomiques
Au niveau national, le gouvernement chinois a annoncé une série de politiques favorables, notamment la réduction du ratio de réserve obligatoire, la baisse du taux hypothécaire sur les prêts immobiliers existants et l'unification du ratio de mise de fonds minimum pour les hypothèques. Ces politiques ont renforcé la confiance du marché et stimulé les attentes de consommation.
À l'international, les États-Unis ont ajouté 254,000 emplois non agricoles en septembre, dépassant largement l'attente générale du marché de 150,000 et le chiffre précédent de 142,000. La performance positive des politiques nationales et internationales et des données macroéconomiques a efficacement stimulé le sentiment du marché, faisant grimper les prix des métaux non ferreux et renforçant les prix du nickel LME.
Analyse fondamentale
Du côté de l'acier inoxydable et des matériaux ternaires, la consommation faible a continué de peser sur la performance des différents segments de la chaîne industrielle du nickel.
Côté matériaux ternaires
La demande de précurseurs de cathodes ternaires a été avancée à septembre, et avec les vacances nationales, le taux d'exploitation est resté relativement bas et pessimiste. En termes de sulfate de nickel, en raison des prix élevés des matières premières et de l'offre relativement serrée, le taux d'exploitation a diminué en glissement annuel. Cependant, en raison de la reprise partielle des bénéfices des fonderies de sels de nickel, le taux d'exploitation a augmenté en glissement mensuel. Par conséquent, la structure de l'offre et de la demande de sulfate de nickel est devenue relativement détendue par rapport aux périodes antérieures.
Côté acier inoxydable
La consommation globale a été faible tout au long de l'année. En entrant dans le quatrième trimestre, la demande de nickel des aciéries inoxydables est peu susceptible d'augmenter, et certaines usines pourraient procéder à un déstockage. Par conséquent, SMM a une vision relativement pessimiste des facteurs de motivation pour la consommation de nickel dans le secteur de l'acier inoxydable. Du côté de l'offre de matières premières pour l'acier inoxydable, l'offre serrée de minerai de nickel de haute qualité a conduit à une hausse continue des prix des matières premières NPI, entraînant une réduction de la production des projets NPI existants. Cependant, les nouveaux projets mis en ligne au second semestre 2024 maintiendront une augmentation globale de la production de NPI. Du point de vue de l'offre et de la demande de NPI, la tension au second semestre s'est atténuée, commençant à montrer un surplus. Le surplus devrait s'élargir davantage.
Analyse du côté des matières premières
Le côté des matières premières est divisé en minerai de nickel et produits intermédiaires.
Côté minerai de nickel
À l'approche de la fin de l'année, le quota d'approbation actuel de RKAB a atteint 248 millions de wmt, tandis que SMM estime que la demande annuelle de minerai de nickel indonésien en 2024 sera d'environ 240-280 millions de wmt. Globalement, l'offre de minerai de nickel est restée relativement serrée mais s'est détendue par rapport aux périodes antérieures. Les prix du minerai de nickel de basse qualité et du minerai de nickel philippin ont diminué en raison d'une motivation insuffisante des achats en aval. Cependant, les prix du minerai de nickel de haute qualité sont restés relativement fermes en raison de l'offre serrée. Par conséquent, les prix du minerai de nickel restent un point central et un point de spéculation sur le marché, nécessitant une attention particulière aux politiques connexes publiées par le gouvernement indonésien.
Côté produits intermédiaires
En termes de produits intermédiaires hydrométallurgiques, l'offre de minerai de nickel de basse qualité était relativement suffisante, avec de nouveaux projets intermédiaires hydrométallurgiques en Indonésie mis en ligne sans problème, et la production des projets précédemment réduits se rétablissant progressivement, maintenant une augmentation de l'offre. Du côté de la demande, la production de sulfate de nickel a rebondi, et le nickel électrolytique a montré une croissance stable, entraînant une augmentation de la demande de MHP. Par conséquent, l'attente d'un équilibre serré pour le MHP reste inchangée, mais la compression des bénéfices en aval conduit à une faible acceptation des matières premières à prix élevé, ce qui peut entraîner un léger assouplissement des prix du MHP.
En termes de produits intermédiaires pyrométallurgiques, les projets de matte de nickel de haute qualité atteindront une période de production de pointe en 2024. Ainsi, l'augmentation de l'offre de matte de nickel de haute qualité est significative, mais la compression continue des bénéfices a conduit à une réduction de la production des projets existants. Globalement, avec de nombreux nouveaux projets, l'offre totale de matte de nickel de haute qualité reste relativement stable. Cependant, les producteurs en amont maintiennent des prix de vente fermes, et la motivation d'achat en aval est insuffisante, assouplissant légèrement la structure de l'offre et de la demande.
Marché du nickel raffiné
Les producteurs de nickel électrolytique ont continué d'augmenter leur production tandis que la consommation en aval était limitée, avec une tendance à l'accumulation des stocks inchangée.
Jugement central sur les prix du nickel
Actuellement, la limite inférieure théorique des prix du nickel doit se concentrer sur la situation des coûts de production de nickel raffiné par des produits intermédiaires intégrés. Sur la base des prix actuels du minerai de nickel, la capacité de production de nickel raffiné à partir de matières premières achetées à l'extérieur est faible et significativement déficitaire. Le coût de production du nickel raffiné est d'environ 16,000-16,500 $, ce qui est proche du seuil de rentabilité. Le coût de production du nickel raffiné à partir de MHP intégré est d'environ 14,000 $, tandis qu'à partir de matte de nickel de haute qualité intégré, il est d'environ 16,000 $. Par conséquent, avec certaines lignes de production déjà déficitaires, l'espace de baisse des prix du nickel raffiné est relativement limité.
À l'avenir, les prix du minerai de nickel auront un impact significatif sur le coût de production du nickel raffiné à partir de produits intermédiaires, il faut donc prêter attention aux politiques et aux tendances des prix du minerai de nickel.
En résumé, les avantages macroéconomiques ont temporairement stimulé les prix du nickel, mais l'insuffisance des facteurs fondamentaux a limité leur espace de hausse. Le marché futur doit surveiller de près plusieurs facteurs tels que l'offre de matières premières, les publications de politiques et la demande en amont et en aval.
