Ngày hôm nay, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã ủy quyền cho Trung tâm Tài trợ Liên ngân hàng Quốc gia công bố lãi suất cơ bản cho vay (LPR) vào ngày 20 tháng 6 năm 2025: LPR 1 năm ở mức 3,0%, trong khi LPR 5 năm trở lên là 3,5%. Cả hai kỳ hạn đều không thay đổi so với tháng trước.
Nhiều nhà phân tích trong ngành cho biết với Cailian Press rằng LPR tháng 6 không thay đổi phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Sau khi ngân hàng trung ương giảm lãi suất theo chính sách vào tháng 5, LPR của cả hai kỳ hạn đều giảm đồng thời và điều chỉnh hiện đang được truyền đến lãi suất cho vay. Với lãi suất chính sách giữ ổn định trong tháng 6, không có thay đổi đáng kể nào xảy ra đối với các yếu tố ảnh hưởng đến chênh lệch định giá LPR.
Các chuyên gia trong ngành dự đoán một giai đoạn quan sát chính sách ngắn hạn, trong đó LPR có thể vẫn ổn định. Nhìn về phía trước, ngân hàng trung ương dự kiến sẽ thực hiện thêm các đợt giảm lãi suất trong nửa cuối năm, với cả hai kỳ hạn LPR có khả năng sẽ giảm. Ngoài ra, các cơ quan quản lý có thể hướng dẫn riêng LPR 5 năm trở lên giảm để tạo điều kiện cho việc giảm lãi suất thế chấp nhà ở đáng kể hơn trong nửa cuối năm.
Chính sách bước vào giai đoạn quan sát khi LPR tháng 6 không thay đổi
Liên quan đến LPR tháng 6 không thay đổi, các nhà phân tích cho rằng điều này phù hợp với thị trường. "Sau khi giảm 10 điểm cơ bản LPR vào tháng 5 sau khi giảm lãi suất hoạt động mua lại ngược, các chính sách đã bước vào giai đoạn quan sát và lãi suất mua lại ngược tháng 6 vẫn không được điều chỉnh", Yi Zhao, nhà phân tích vĩ mô tại CITIC Securities cho biết. Sau khi giảm RRR và lãi suất vào tháng 5, hiệu quả của các công cụ chính sách tổng hợp đang được theo dõi. Không có hướng dẫn về lãi suất mua lại ngược, các ngân hàng thương mại không có động lực mạnh mẽ để tự chủ thu hẹp chênh lệch LPR so với lãi suất chính sách.
Ông Zhao giải thích rằng mặc dù lãi suất tiền tệ giảm cùng với việc giảm lãi suất hoạt động mua lại ngược tháng trước, với lãi suất CD 1 năm giảm xuống còn khoảng 1,65%, áp lực cung cấp trái phiếu chính phủ hiện tại và các vấn đề di chuyển tiền gửi ngân hàng sau khi giảm lãi suất tiền gửi vẫn duy trì áp lực về mặt nợ cấu trúc.
"Hơn nữa, vào quý 1 năm 2025, biên lợi nhuận ròng của các ngân hàng thương mại đã giảm xuống mức thấp kỷ lục là 1,43%, dự kiến sẽ thu hẹp hơn nữa sau khi giảm lãi suất vào tháng 5. Nhìn chung, các ngân hàng thể hiện sự sẵn sàng hạn chế để thu hẹp chênh lệch LPR so với lãi suất mua lại ngược", ông Zhao lưu ý.
Ông Vương Thanh, Trưởng nhóm phân tích vĩ mô tại Công ty Đánh giá Vàng Phương Đông, cũng cho rằng LPR tháng 6 ổn định là do LPR tháng 5 đã giảm đồng thời sau khi lãi suất chính sách được hạ, trong khi các điều chỉnh vẫn đang được truyền dẫn đến lãi suất cho vay. Lãi suất chính sách tháng 6 không thay đổi nên các yếu tố quyết định chênh lệch định giá LPR vẫn không bị ảnh hưởng nhiều.
"Sau khi LPR cả hai kỳ hạn giảm 10 điểm cơ bản vào tháng 5, LPR tháng này vẫn không thay đổi, điều này phù hợp với kỳ vọng", ông Đổng Tây Hiếu, Trưởng nhóm nghiên cứu tại Công ty Tài chính Tiêu dùng Liên minh Thương gia và Phó Giám đốc Phòng Thí nghiệm Tài chính và Phát triển Thượng Hải, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với phóng viên Caixin. Từ góc độ cơ chế định giá LPR, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã thực hiện nhiều hoạt động thị trường mở gần đây và lãi suất hoạt động ngược hồi mua lại 7 ngày, là cơ sở định giá LPR, vẫn không thay đổi ở mức 1,40%. Do đó, LPR khó có thể giảm.
"Từ góc độ ngân hàng, khi các ngân hàng tiếp tục giảm phí và lệ phí cho nền kinh tế thực, áp lực đối với biên lợi nhuận ròng (NIM) của các ngân hàng đang tăng lên. Cuối quý I/2025, NIM của các ngân hàng thương mại tiếp tục giảm xuống còn 1,43%, giảm 9 điểm cơ bản so với cuối quý IV năm ngoái, nhanh hơn dự kiến. Do đó, các ngân hàng không có động lực để giảm chênh lệch được thêm vào báo giá LPR", ông Đổng Tây Hiếu nói.
Ngành: Báo giá LPR có thể vẫn ổn định trong ngắn hạn, có dư địa giảm trong nửa cuối năm
"Chúng tôi dự đoán trong ngắn hạn, chúng ta sẽ bước vào giai đoạn quan sát chính sách và báo giá LPR có thể vẫn ổn định", ông Vương Thanh nói thêm.
Nhìn về phía trước, ông Vương Thanh tin rằng môi trường bên ngoài trong nửa cuối năm vẫn phải đối mặt với nhiều bất ổn đáng kể. Trong quá trình thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu trong nước và "thúc đẩy ổn định và phục hồi thị trường bất động sản với cường độ lớn hơn", vẫn còn dư địa để báo giá LPR giảm.
Ông Vương Thanh phân tích rằng do đàm phán kinh tế và thương mại Trung - Mỹ vẫn sẽ trải qua một quá trình phức tạp và khúc khuỷu, tác động của biến động môi trường bên ngoài đối với xuất khẩu sẽ chủ yếu thể hiện trong nửa cuối năm. Trong bối cảnh mức giá thấp, dự kiến PBOC sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong nửa cuối năm, dẫn đến giảm báo giá LPR cả hai kỳ hạn. Điều này sẽ hướng dẫn các doanh nghiệp và hộ gia đình giảm lãi suất vay mạnh hơn, giảm chi phí tài chính cho nền kinh tế thực, kích thích nhu cầu tài chính nội sinh và là động lực quan trọng để mở rộng đầu tư, thúc đẩy tiêu dùng và giảm thiểu tác động bên ngoài trong nửa cuối năm.
Nhìn xa hơn, Zhao Yi cũng nói với các phóng viên của Caixin rằng khi thời hạn tạm ngưng thuế quan sắp kết thúc, để đối phó với áp lực nhu cầu bên ngoài tiềm ẩn trong tương lai, dự kiến Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) vẫn sẽ duy trì các hoạt động thanh khoản nới lỏng. Các giao dịch repo ngược trực tiếp trong tháng 6 đã được thực hiện hai lần với lượng tiêm tịnh, và dự kiến Cơ chế Cho vay Trung hạn (MLF) cũng sẽ duy trì lượng tiêm tịnh vốn. Cần chú ý đến cuộc họp của Văn phòng Chính trị vào tháng 7 để biết đánh giá về chính sách trong nửa cuối năm, và không loại trừ khả năng các công cụ cắt giảm lãi suất tổng hợp tiếp theo sẽ tiếp tục được sử dụng để đối phó với áp lực thuế quan.
Ngoài ra, xét thấy các chính sách ổn định thị trường bất động sản cần được tăng cường hơn nữa trong nửa cuối năm, đặc biệt là sau khi PBOC công bố giảm 0,25 điểm phần trăm lãi suất vay quỹ hỗ trợ nhà ở vào ngày 7 tháng 5, đã mở ra không gian cho việc giảm tiếp theo lãi suất vay thế chấp thương mại cho hộ gia đình, Wang Qing dự đoán rằng trong nửa cuối năm, các cơ quan quản lý có thể thúc đẩy giảm lãi suất vay thế chấp hộ gia đình mạnh hơn bằng cách hướng dẫn riêng việc giảm LPR cho các kỳ hạn từ năm năm trở lên. "Đây là một động thái quan trọng để giảm bớt vấn đề hiện tại là lãi suất vay thế chấp thực tế tương đối cao, kích thích nhu cầu nhà ở và đảo ngược kỳ vọng của thị trường đối với lĩnh vực bất động sản."
