เมื่อ "การระงับการเรียกเก็บภาษี" เป็นเวลา 90 วัน ซึ่งกำหนดโดยประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ เริ่มใกล้เข้ามา ความรู้สึกของนักลงทุนก็ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ภายในวันที่ 9 กรกฎาคม หากประเทศต่าง ๆ ไม่สามารถบรรลุข้อตกลงทางการค้ากับสหรัฐฯ ได้ "ภาษีตอบโต้" ที่เคยสร้างความตื่นตระหนกไปทั่วโลกจะมีผลบังคับใช้อีกครั้ง
ปีเตอร์ เบเรซิน นักวิเคราะห์จากบริษัทวิจัยตลาด BCA Research มีทัศนคติที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ร้ายในประเด็นนี้ เขาคาดการณ์ว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะประสบภาวะถดถอยในปีนี้ และหุ้นสหรัฐฯ ก็จะร่วงลงอย่างรุนแรงด้วย
"ผมได้ลดความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยลงจาก 75% เป็น 60% แล้ว แม้ว่าความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยจะลดลงอย่างมาก แต่ก็ยังคงเป็นสถานการณ์พื้นฐานของผมภายใต้สถานการณ์พื้นฐานนี้ ผมคาดว่าดัชนี S&P 500 จะร่วงลงไปอยู่ที่ประมาณ 4,500 จุด" เขากล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งหมายถึงการร่วงลง 25% ของดัชนี S&P 500 จากราคาปิดเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว
แม้ว่า 4,500 จุดอาจฟังดูเหมือนเป็นการร่วงลงอย่างมากจากระดับสูงสุดใกล้เคียงกับสถิติของตลาดหุ้น แต่เบเรซินเชื่อว่าไม่จำเป็นต้องมีอะไรเกิดขึ้นมากมายเพื่อกระตุ้นให้เกิดการร่วงลงดังกล่าว
"ในขณะนี้ ยากที่จะมีความคิดเชิงบวกมากเกี่ยวกับตลาดหุ้นหรือเศรษฐกิจ" เขากล่าว
การชะลอตัวของเศรษฐกิจ
เบเรซินชี้ให้เห็นว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้แสดงสัญญาณของความอ่อนแอมาก่อนที่ผลกระทบของสงครามการค้าจะเริ่มชัดเจนแล้ว ปัจจุบัน เขากังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนทางการค้าที่ยืดเยื้อ การขาดดุลที่เพิ่มขึ้น และผู้บริโภคที่อ่อนแอลงเรื่อย ๆ
เขาอธิบายเพิ่มเติมว่า การเปิดรับสมัครงานมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ต้นปี 2022 ซึ่งกำจัด "ตัวป้องกัน" หลายอย่างที่ปกป้องตลาดแรงงาน
นักเศรษฐศาสตร์คนอื่น ๆ ก็เชื่อว่าตลาดงานอาจอ่อนแอกว่าที่ปรากฏ ตัวอย่างเช่น ซามูเอล ทอมบ์ส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก Pantheon Macroeconomics เตือนว่า ข้อมูลจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเดือนพฤษภาคมอาจไม่ได้บอกเล่าเรื่องราวทั้งหมด เขาเชื่อว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังต่อสู้กับการจ้างงานที่อ่อนแอและแนวโน้มการปรับลดลงที่เร่งขึ้น
เขายกตัวอย่างข้อมูลจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเดือนมีนาคม โดยระบุว่า ตัวเลขเริ่มต้นของการเพิ่มงานใหม่ 224,000 ตำแหน่งในเดือนนั้น ถูกปรับลดลงเกือบครึ่งหนึ่งเหลือ 120,000 ตำแหน่งในการปรับปรุงครั้งต่อมาดังนั้น ข้อมูลเดือนพฤษภาคมอาจมีการบิดเบือนเช่นกัน เขากล่าวว่า “เราคาดว่าในการประเมินครั้งที่สาม ซึ่งจะเผยแพร่ในต้นเดือนสิงหาคม ตัวเลขการจ้างงานเดือนพฤษภาคมจะถูกปรับลดลงเหลือประมาณ 100,000 ตำแหน่ง”
เบเรซินยังชี้ให้เห็นว่า อัตราการผิดนัดชำระหนี้ของผู้บริโภคสำหรับบัตรเครดิตและสินเชื่อรถยนต์เพิ่มขึ้น ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2568 อัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตอยู่ที่ 3.05% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2554 เมื่อ “อัตราการว่างงานอยู่ที่ 8%”
นอกจากนี้ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังเป็นจุดกดดันของเศรษฐกิจตั้งแต่การระบาดของโรคโควิด-19 โดยผู้ซื้อบ้านต้องเผชิญกับความท้าทายที่เพิ่มขึ้นในการซื้อบ้านและปริมาณสินค้าคงคลัง เบเรซินชี้ให้เห็นว่า การลดลงของจำนวนบ้านที่เริ่มสร้างในเดือนพฤษภาคม (ลดลง 9.8% ในเดือนนี้) เป็นอีกหนึ่งสัญญาณของการชะลอตัวของเศรษฐกิจ
ภาษีศุลกากรยังคงเป็นภัยคุกคาม
เบเรซินกล่าวว่าอัตราภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 15% ซึ่งยังคงเป็นระดับที่อันตราย เขาตั้งข้อสังเกตว่า หากทรัมป์ไม่ยืนยันข้อตกลงทางการค้าในเร็วๆ นี้ เศรษฐกิจอาจเผชิญกับความเสียหายอย่างมาก เนื่องจากธุรกิจเริ่มส่งผ่านการเพิ่มราคาให้กับผู้บริโภค
เขายังชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า ภาษีศุลกากรที่ต่ำกว่า 10% จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจน้อยกว่า แต่เบเรซินไม่ได้หวังว่าทรัมป์จะลดภาษีศุลกากรลงมาอยู่ในระดับนั้น
“ผมไม่คิดว่าเขาจะทำมัน เว้นแต่ตลาดจะบังคับให้เขาทำ” เขากล่าว
ในความเป็นจริง เบเรซินยังเชื่อว่าทรัมป์อาจเพิ่มภาษีศุลกากรในบางอุตสาหกรรม เช่น ยา เซมิคอนดักเตอร์ และไม้
นักกลยุทธ์บางคนอาจหวังว่า มาตรการลดหย่อนภาษี “ขนาดใหญ่และสวยงาม” ของทรัมป์จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการลดภาษี แต่การลดภาษีโดยไม่มีแหล่งเงินทุนอาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นและลดทอนการกระตุ้นใดๆ เบเรซินเน้นย้ำว่า ในช่วงเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึง “ไม่มีทางออกอื่น”
