นักกลยุทธ์หลายคนจากวอลล์สตรีทเชื่อว่า เมื่อภาพรวมเศรษฐกิจของยุโรปดีขึ้น ตลาดหุ้นยุโรปก็พร้อมที่จะทำผลงานประจำปีที่ดีที่สุดเมื่อเทียบกับตลาดสหรัฐฯ ในรอบสองทศวรรษ
จากการคาดการณ์เฉลี่ยของนักกลยุทธ์ 20 คนที่สื่อได้สำรวจ พบว่า ดัชนี STOXX Europe 600 คาดว่าจะปรับตัวขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 554 จุดในปีนี้ ณ วันปิดตลาดวันจันทร์ (19 พฤษภาคม) ดัชนี STOXX 600 อยู่ที่ 549 จุด ซึ่งหมายความว่าอาจมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 1% ในปีนี้ ที่น่าสังเกตคือ ดัชนีดังกล่าวปรับตัวขึ้นไปแล้วกว่า 8% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน
ในทางตรงกันข้าม นักกลยุทธ์มีความคาดหวังที่น้อยกว่ามากเกี่ยวกับภาพรวมของตลาดสหรัฐฯ การสำรวจของสื่ออีกแห่งหนึ่งพบว่า นักกลยุทธ์คาดการณ์โดยเฉลี่ยว่า ดัชนี S&P 500 จะปิดตลาดที่ 6,001 จุดในปีนี้ ซึ่งราคาปิดตลาดในวันจันทร์นั้นไม่แตกต่างกันมากนัก ในขณะที่ดัชนีดังกล่าวปรับตัวเพิ่มขึ้นเพียง 1.6% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน
ในจำนวนนี้ เจพีมอร์แกน เชส ได้กำหนดเป้าหมายไว้ที่ 580 จุด สำหรับดัชนี STOXX 600 ซึ่งเป็นหนึ่งในเป้าหมายที่สูงที่สุดในการสำรวจ ในทางตรงกันข้าม ซิตี้กรุ๊ปคาดว่าดัชนีดังกล่าวจะปรับตัวขึ้น 4% ไปอยู่ที่ 570 จุดในปีนี้ เนื่องจากความวิตกกังวลของนักวิเคราะห์เกี่ยวกับกำไรของบริษัทลดลง ทั้งสองธนาคารคาดการณ์ว่า ดัชนีมาตรฐานของสหรัฐฯ จะปรับตัวลดลงในช่วงที่เหลือของปีนี้
เบียตา แมนทีย์ นักกลยุทธ์จากซิตี้กรุ๊ป กล่าวถึงตลาดหุ้นยุโรปว่า "เราได้ผ่านช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนของกำไรไปแล้ว ซึ่งอาจเป็นพื้นฐานสำหรับการปรับตัวเพิ่มขึ้นและการปรับประเมินมูลค่าใหม่ที่เป็นไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคธุรกิจที่ได้รับผลกระทบหนักและมีวัฏจักร"
การเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์ตลาดหุ้นยุโรป
การคาดการณ์นี้ยังเป็นการเปลี่ยนแปลงจากความคาดหวังในช่วงต้นปี เมื่อนักกลยุทธ์คาดการณ์ว่า ตลาดหุ้นยุโรปจะตามหลังตลาดสหรัฐฯ ไปอย่างมาก อย่างไรก็ตาม เมื่อการปฏิรูปทางการคลังครั้งประวัติศาสตร์ของเยอรมนีและกำไรของบริษัทที่แข็งแกร่งดึงดูดนักลงทุนที่กำลังมองหาสินทรัพย์ทดแทนของสหรัฐฯ ความเชื่อมั่นต่อดัชนีมาตรฐานของยุโรปก็ฟื้นตัวขึ้น
การสำรวจที่เผยแพร่โดยธนาคารแห่งอเมริกาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่า 35% ของผู้จัดการกองทุนทั่วโลกมีน้ำหนักการลงทุนในหุ้นยุโรปเกินเกณฑ์มาตรฐานในขณะนี้ ในขณะที่การเปิดรับสุทธิต่อหุ้นสหรัฐฯ ลดลงไปอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบสองปี
จากข้อมูลที่รวบรวมโดยสื่อ พบว่า กำไรของบริษัทที่อยู่ในดัชนี MSCI Europe เติบโตขึ้น 5.3% ในไตรมาสแรก ซึ่งสูงกว่าความคาดหวังของนักวิเคราะห์ที่คาดว่าจะลดลง 1.5% อย่างมาก
ความกังวลที่ซ่อนอยู่
ต้องยอมรับว่า ดัชนี STOXX 600 ที่มีผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปีมากกว่า 8% ก็ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของดัชนีนี้ด้วยเช่นกัน ดัชนีมาตรฐานนี้ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ประมาณ 14.6 เท่าในปัจจุบัน ซึ่งสูงกว่าค่ากลาง 20 ปีที่ 13.5 เท่า แม้ว่าจะยังต่ำกว่าอัตราส่วน P/E ของดัชนี S&P 500 ที่เกือบ 22 เท่าก็ตาม
แน่นอนว่า นักกลยุทธ์จากธนาคารเพื่อการลงทุนบางแห่งในการสำรวจที่กล่าวถึงข้างต้นยังคงลังเลเกี่ยวกับแนวโน้มของหุ้นยุโรป ตัวอย่างเช่น นักกลยุทธ์จาก Societe Generale อย่าง Roland Kaloyan กล่าวว่า เขาต้องการเห็นแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นและการลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรเพิ่มเติม ก่อนที่จะเดิมพันในการเพิ่มขึ้นต่อไปของดัชนี Stoxx 600 เขาตั้งเป้าหมายราคาปิดปลายปีไว้ที่ 530 ซึ่งหมายถึงการลดลง 3.5% จากราคาปิดวันจันทร์
"ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีศุลกากรทำให้แนวโน้มซับซ้อนยิ่งขึ้น เนื่องจากบริษัทหลายแห่งไม่เต็มใจที่จะให้แนวทางที่ชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่าผลกระทบเต็มที่ของภาษีศุลกากรเหล่านี้อาจยังไม่สะท้อนอยู่ในการคาดการณ์กำไร" Kaloyan กล่าว
ในทางตรงกันข้าม Gerry Fowler นักกลยุทธ์จาก UBS กล่าวว่า ด้วยความคาดหวังในการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นในอีกสองปีข้างหน้า การประเมินมูลค่าจึงเพิ่มขึ้นตามที่คาดไว้ "เพื่อให้บรรลุการเติบโตเพิ่มเติม เราต้องผ่านช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนซึ่งอาจทำให้การเติบโตของกำไรต่อหุ้นของบริษัทอยู่ที่ศูนย์หรือต่ำกว่าเล็กน้อยในปีนี้" เขากล่าว
